海天味业开启飙升模式股价创历史新高！ “茅台粉”酸了

    本报记者 赵子强

    海天味业开启了飙升模式，在过去的9个交易日中刷新了6次历史新高，这或许会让投资白酒龙头的“茅台粉”们“醋意”大起。

    海天味业的上涨刚开始悄无声息，3月19日股价刚刚下探至11个月以来的低点92.18元，之后就随着大盘的企稳而强势反弹。在3月27日开始刷新历史新高，至4月7日创出135.88元高点期间，刷新历史高点的日子有6天，截至周四收盘，最近的14个交易日海天味业累计涨幅达36.49%！

    而贵州茅台与之相比，股价同期上涨了16.32%。贵州茅台的动态市盈率35.56倍，而海天味业的市盈率则达到64.31倍。就连著名的私募基金经理人但斌都在微博转发了海天味业股价暴涨的新闻，这引来了“茅台粉”们的愤愤不平。

    有网友“醋意”十足的发起灵魂拷问：为什么A股投资者愿给海天味业60倍以上的估值，却不愿意给贵州茅台相同待遇，甚至连40倍也还没给？可无论是现在还是未来、净利率还是毛利率、核心竞争力还是企业护城河、稀缺性还是不可复制性、定价权还是现金流，各指标比较起来，海天味业都完败啊！

    笔者认为，“茅台粉”们完全没必要在意海天味业短期的涨幅，因为这不是价值投资所追寻的操作方式。同时，这两家公司有着多方面的不同。

    首先，两公司在A股市场所处地位不同。贵州茅台是A股市场中唯一的一只千元股，股价高出排名第二位的长春高新1倍有余，是A股市场的一面旗帜。千元股的存在为其他个股的上涨打开了想象空间，也落下了定海神针。只要贵州茅台的股价保持在千元之上，旗帜的作用即可达成。

    其次，市值与股价所处区间不同。贵州茅台的流通市值高达1.46万亿元，排名沪深两市首位，其股价也高达1158.50元，其变动对市场的影响巨大，所消耗的多头能量也十分惊人。海天味业相对来讲流通市值不足贵州茅台的四分之一，股价也只有127.48元，涨跌所需要的资金小，成为短线差价交易的可选目标。

    第三，参与的投资者群体不同。贵州茅台一直是号称价值投资的领军股，其身边围绕的也大多是接受了这一理念的价值投资者。

    海天味业同样也拥有价值投资的内核，私募排排网研究员刘有华对笔者表示，海天味业连创新高背后的主要逻辑，首先是目前市场的资金对消费行业比较认可，所以给出了较高的估值。其次，海天味业的产品市占率也比较高，行业地位优势明显。其三，疫情对其库存的农产品提价预期，形成其生产成本的良性可控预判。

    但在价值投资者群体之外，尚有很多交易性赚差价的短炒客，短炒资金的加入是海天味业短线暴涨的原因。统计数据显示，海天味业在3月20日展开上涨以来，有三次折价成交的大宗交易。同时数据还显示，因能准确抄底和逃顶而被称为“聪明钱”的北向资金也开始大量买入该股。截至4月8日，自3月20日以来的13个交易日中，北向资金十大交易活跃股海天味业现身7次。

    其实，不论是喝白酒还是打酱油，是价值投资还是技术操作，投资股票的目的都是为了在市场中赚到钱。这就需要投资者对价值有核心判断力和对市场有敏锐的洞察力，同时，制度的完善和政策的呵护也是必不可少的。如此国家发改委、商务部等23个部门联合发文中提到的“稳定和增加居民财产性收入”才能完美实现。

（编辑 上官梦露 策划 赵子强 张颖 吴珊）