反弹并不意味着反转(6月12日)

本周A 股市场上最刺激眼球的事件是周三反弹“一日游”。周三午后银行股强势反弹，中信银行在几分钟内平地而起，直线拉升，直至封死涨停。有市场人士认为，银行股非理性反弹带动大盘上涨的行情，有些为农行能够顺利上市保驾护航的味道。然而，这种行情只是短线行为，周四的低开已使周三尾盘进场的激进者失望。展望后市，短线该如何应对？何时才是放心操作的好时机？

政策

关于政策，市场较为敏感的是更加严厉的房地产调控政策及加息会否在近期成行。

4月中旬，楼市新政“国十条”调控政策出台。从3、4 月份部分城市房价过快上涨势头看，本轮楼市调控并不出人意料。虽然目前调控成效初显，但多数城市房价仍居高不下，遏制房价过快上涨的调控将继续。但是调控政策的严厉与否值得商榷。

房地产的产业链长，其一举一动显著影响着钢铁、建材、有色、家居等诸多上下游产业。1-4 月，全国房地产开发投资同比增长36.2%，处历史高位。基数较高的情况下，如果后期楼市成交持续低迷，房价下跌，不排除房地产投资增速下行20 个百分点的可能，但这在市场的预意料之中。压力测试中，房价调整20%-30%在银行的承受范围之内，说明这样的波动属正常范畴。同时，我们看到，5月份以来鼓励民间投资，力推地方保障房建设等一系列政策出台，也对房地产行业形成利好。

最近推出的二套房认定标准、国税总局划定土地增值税预征最低限、拟征房产税等政策还有待市场消化，短期内进入观察期的可能性大，更严厉的房地产调控政策应不会出台，即使偶尔有相关方面的政策出台，影响力也不大。

几个月前，经济“过热”的担忧开始出现，市场猜测短期内将加息。特别是1月12日晚中国人民银行意外宣布上调存款准备金率以来，“紧缩”、“加息”、“退出”等字眼变成了我国资本市场的关键词。4月28日，巴西中央银行加息，那时金砖四国就仅剩我国未出现过加息了（2008年金融风暴之后）。这刺激了市场本就脆弱的神经。

从目前看来，我国的CPI数据并不高，提前反映物价走向的PPI 数据有从高位回落的迹象，因此，短期内就出台加息等严厉的紧缩措施的可能性小。

环境

外围市场对A股的影响不可小视。5 月，受欧元区主权债务危机冲击，全球

资本市场遭受重创，悲观情绪弥漫，导致欧元持续走弱，国际原油市场一路狂泻，各大主要股市纷纷回落寻底。虽然欧元区总额7500亿欧元的欧洲稳定机制方案本月7 日终于推出实施细则，据悉下个月前援助机制就可正式运作，不过欧元危机恶化的趋势似乎没有改变，欧元汇价兑美元7 日一度跌穿1.19水平。在此影响下，外围主要股市没有中线走好的理由，从而对A股上行形成压力。

另外，“世界杯魔咒”同样对市场信心与人气形成打击。所谓“世界杯魔咒”指的是世界杯期间股市会出现下跌走势。虽说世界杯与股市并无利害冲突，但“世界杯魔咒”常影响全球股市走势却是客观事实。例如A股市场，1994 年世界杯期间，上证指数从527 点跌至413 点；1998 年世界杯前后，从1422 点跌至1360 点；2002 年，自1515 点最低下跌到1455点；2006 年是股市的牛市，但因世界杯的到来，股指同样一度回调，从1695 点下跌到1512点。目前正是世界杯如火如荼举行的时候，此时抢反弹是否危险了点？

展望

短期内没有严厉的房地产调控政策出台及加息之忧并不等于就会出现报复性上涨行情，房价下跌从而使相关上市公司盈利下降将会在未来显露出来。5 月份的宏观经济数据较好也不是股市要涨的理由，它会带来尽快加息的偏悲观预期。

当前市场上较主流的观点是，实体经济出现事实性下滑后（将在四季度体现出这一点），股市将再度遭遇重挫，届时面对的却是前期调控政策的显效以及管理层调控手段的放松。那时，才是利空出尽之时，是介入低估值板块的机会。

重点强调：观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

由本人撰写的《股民实盘操作技巧》（附送精选股）一书自从上市以来深受股民朋友的喜爱，目前正在热卖之中，虎年建议你加强股票理论学习，读一本好书，少走一段弯路! 像002425凯撒股份、600580卧龙电气、300069金利华电等股票都是我根据这本书上的技巧选出的。欢迎交流（股票期货、易经风水）13530910148  或Q970593150 。您关注我的博客，我关心你的投资！                                  

沙漠雄鹰  2010年6月12日  于深圳