外贸信托与BCG联合发布的《中国信托行业报告》揭示：信托业的发展为何很重要

    本报记者 徐天晓

    12月15日，中国对外经济贸易信托（以下简称“外贸信托”）联合波士顿咨询公司（以下简称“BCG”）发布《中国信托行业报告——回归本源、服务实体、动能转换、转型发展》（以下简称《报告》），着力勾勒信托业发展的历史脉络，廓清信托业未来发展前景和方向。

    值得注意的是，《报告》对发展中国信托业有何重要意义这一命题进行了阐释。《报告》认为，发展信托业有三大意义，即服务实体经济、服务人民群众及推动金融改革。而信托业未来的发展机遇，则应从“五+四”中探寻，即：产业优化、消费升级、财富管理、新型城镇化、经济出海五大经济发展主题和服务信托、私募融资、财富管理、资产管理四类信托业务的有机结合。

    发展信托业的三大意义

    《报告》指出，在当前宏观经济转型，金融需求迫切，金融体系尚不健全，信托行业比较优势较强的整体环境下，发展信托业有三大意义，具体来看分别是：

    服务实体经济。其中在存量优化方面，截至2017年第二季度，中国信托业投入实体经济领域的资金存续规模已达10万亿元，承担重要的融资功能。存量经济发展以及转型升级过程中，亟需相对高风险偏好的信托融资支持；在增量发展方面，随着越来越多的信托机构进入风险投资、私募股权、夹层投资等资产管理业务，信托业将在创新行业和新兴企业发展中扮演重要角色。

    服务人民群众。信托作为一种投资方式，能够有效增加国民收入。据统计，2016年信托产品综合回报率为7%，直接为超过43万名自然人投资者提供信托服务，为客户带来约2300亿元的收益，成为增加居民收入的重要手段之一。基于其制度优越性，信托能够更好满足居民对财产管理的需求。信托能够开展其他金融机构难以复制的财产保护信托、财产传承信托等个人信托业务。

    推动金融改革。信托是金融资源配置的优化器，是金融体系改革的缓冲器。具体来看，首先信托有利于开拓中国直接融资市场、提升整体金融体系效率。随着刚兑打破，信托将天然成为私募类直接融资领域的领头羊。其次，信托业可弥补现有金融体系供给薄弱的环节，提升金融资源配置质量。随着监管增强金融机构间功能统筹等宏观调控，各金融机构在强监管约束下的业务调整，可能在短期内对投融资市场形成一定冲击。为了实现脱虚向实的平稳过渡，信托行业可发挥其与实体经济连接紧密、跨市场、敏捷灵活、创新能力强等优势，扮演缓冲器角色，一定程度上平滑因供给侧改革所带来的市场波动。

    制胜核心在于“服务”

    而从具体的发展方向上看，《报告》认为，信托业未来将，产业优化、消费升级、财富管理、新型城镇化、经济出海五大实体经济发展主题和服务信托、私募融资、财富管理、资产管理等四类信托业务的有机结合，将为信托行业带来蓬勃的发展机会。

    《报告》认为，信托业未来的制胜核心在“服务”二字。服务信托有三层内涵，一是基于信托的天然制度禀赋，实现风险隔离和事务管理功能。二是基于信托结构的灵活性以及多投向的优势，设计可行性高、风险低且便利高效的投融资交易结构。三是通过受托、账户管理、IT支持等平台类服务，提供运营增值，增加客户粘性。

    依托服务的助力，信托业的私募融资、财富管理、资产管理业务能力均有望实现加速提升，各信托公司的业务模式也将随之走向多元化、差异化。参考国际领先实践，未来信托行业整体可能形成三类制胜模式。

    一是“服务+融资”，以财务顾问、交易结构等服务切入，基于客户资产负债表结构优化和业务发展需求，综合运用债权、股权、夹层等方式提供定制化解决方案。

    二是“服务+财富”，以高净值客户财富管理需求为核心，充分发挥信托制度优势，将服务与财富管理有机融合，提供包含财富保障与传承、资产配置等综合服务，成为高净值客户的财富管家。

    三是“服务+资管”，以企业或金融机构投资需求为核心，以受托服务、分销服务、融资支持等业务切入，自建和整合外部投资管理能力，成为机构客户的投资管家和整合资产管理业务的平台。

    据《报告》测算，从2016年到2021年，信托行业总收入有望达到1945亿元，其中非自营的业务收入约为1459亿元，相对2016年实现约14%的年化增长率；行业结构呈多元、均衡发展态势，规模结构方面，合作型服务信托业务规模大幅下降，能力型服务信托和投资信托（包括主动型资产管理规模和家族信托）规模占比将会从22%提升至35%；收入结构方面，私募融资一元独大格局有所改观，占比从55%降至48%，资产管理和财富管理的收入比例从26%提升至39%。