李生论金：耶伦讲话无新意金银市场高位箱体震荡

　　背后有阴影,因为迎着阳光,市场中,有些时候发生亏损就学会接受,有些时候获取利润就学会享受,很多事犹如天气,慢慢热或者渐渐冷,等到惊悟,已过了一季。获利有个副作用,就是以为过去的做法同样合适于未来。

　　昨日金价亚太时段小幅回落,随后在1326.10-1328美元间窄幅震荡。欧洲时段盘初,现货黄金触及日内1323.69美元/盎司低位,随后大幅反弹1330美元上方。纽约时段盘初,现货黄金于1332美元处整理,随后微幅下行至1330美元下方并最终企稳。全天最高触及1335.90美元/盎司,最低下探1323.69美元/盎司,较上一个交易日开盘价1328.60美元/盎司上涨0.40美元,涨幅0.01%,报1329美元/盎司,现货黄金基本收平。

　　因周四公布的美国一系列经济数据良莠不齐,同时晚间美联储主席耶伦在参议院听证会上做出的证词基本与此前一致,金价在小幅震荡后最终与隔夜收盘价持平。不过,近日乌克兰动荡局势正持续升温,料将进一步刺激黄金的避险买需,为金价提供支撑。短线下方继续支撑于日线10日均线位置。

　　美联储主席耶伦周四在参议院金融政策委员会上做了半年度货币政策证词,其表示美联储将在下一个秋季的某个时点结束购债;但是她也声明若经济前景严重恶化,美联储有可能再次增加购债规模。近期美国经济数据表现不佳,耶伦则对其中天气原因产生影响的大小持谨慎态度。同时,当周初请失业金人数增长1.4万人至34.8万人,前值修正为33.4万人,初值33.6万人。以及欧元区2月经济景气指数意外升至101.2,创2011年7月以来最高水平,预期100.9,前值修正为101.0。消息利多黄金推动小幅拉升。俄罗斯西部边境地区的战斗机目前已进入备战状态。一收到进入高戒备状态的指示,西部军区的空军就会动身前往空军基地。此外,最新消息还显示,乌克兰前总统亚努科维奇称乌克兰东南部地区及克里米亚不接受新政。亚努科维奇还表示,自己仍是总统,议会动议违法,决定为2月21日达成的协议条款捍卫到底,亚努科维奇要求俄罗斯保证其人身安全。利空数据方面：美国1月耐用品订单月率下跌1.0%,预期下跌1.7%,前值修正为下跌5.3%,初值下跌4.2%。美国2月堪萨斯联储制造业综合指数4,前值5,该指数较去年同期上扬8%。该数据高于零说明制造业处于扩张状态,低于零则意味着制造业出现萎缩。市场多空消息参次不齐,最终导致金银价格小幅区间震荡。

　　笔者李生认为随着价格上升,实物需求会下降,到1360美元/盎司的时候,实物需求就会枯竭。并且预计随着美联储持续缩减并且通胀维持在低水平,金价会在今年还有一次深度调整。美国经济复苏会使投资者们更偏好股票而非黄金。到真正的底部,大部分所谓长期涨势的都会缴械投降。现在全球通缩已经成了现实,我认为贵金属会在今年晚些时候有很重要的底部,但那会是在很长的下跌之后的。贵金属是通缩贸易中的领导者,一旦全球经济进入通缩这一状况变得更明显,那么金价就可能会触底。但此思路的建立前提是美国经济坚挺复苏以及QE缩减的落实。

　　耶伦在国会参议院金融委员会听证会上指出,如果确认近期经济数据的走软并不完全因为恶劣的天气,而是有其他的原因后,美联储官员们愿意放慢当前缩减购债的步伐,但此次耶伦的讲话并没有对黄金市场起到太大的支撑。未来美联储将把前瞻性指引逐步转向升息,但这并不意味着马上收紧货币政策,同时未来缩减QE对金价的影响也将衰退。耶伦参院证词无新意,近期经济数据表明美国经济领域中的开支疲软,这可能在一定程度上归咎于异常恶劣的天气因素所造成的影响。但就目前而言,还难以详细辨明天气所造成的影响究竟有多大;在未来数周到数月的时间里,美联储将关注经济复苏进展是否符合预期信号。

　　当前市场已预期未来耶伦将把美联储前瞻性指引的重点转向利率,而这实际上对金价利好。这主要是因为当前美国失业率已逐步逼近美联储此前定下6.5%升息门槛,所以美联储官员必须对前瞻性指引做出调整,比如从注重缩减购债转向升息。我相信美联储在做出这样的转变后,市场将逐步淡忘QE的影响,并认为货币政策依然宽松,因为当前美国通胀远不及美联储此前制定的2%目标,意味着升息还需很长一段时间。不过,从目前市场人士的反馈来看,依然预计美联储将继续缩减QE,尽管市场早已吸收了这样的预期。去年由于美联储首次提到缩减QE,致使国际金价重挫28%,黄金ETF持仓大幅缩水。就我个人而言,我认为市场的关注重点已经开始转移,意味着美联储继续缩减QE对金价的影响会越来越小。

　　另外,当然未来市场交易商还是会继续关注美国经济数据以及美联储官员对缩减QE的看法,并对此作出一些回应,但从今日耶伦的证词来看,未来美联储可能不会像前两次那样激进的缩减QE。耶伦的讲话中暗示美联储官员有意放缓或暂时停止缩减QE,对金价起到一点点支撑。另外,近期乌克兰持续的动荡局势也将催生更多的黄金避险买盘。由于2014年至今国际金价累计上扬超过10%,全球最大的黄金交易所基金--SPDR黄金ETF有望结束持续13个月的外流趋势,并有望在今年2月份录得首次月度流入。

　　2013年由于国际金价暴跌28%,并录得30多年来最大年度跌幅,全球黄金ETF持仓累计下跌超过881公吨。而今年由于新兴市场剧烈波动,加上投资者担心美国经济增长势头将减弱,提高了投资者对黄金作为替代资产的需求,国际金价大幅反弹。同时受到SPDR黄金ETF的强势表现的推动,2月全球黄金ETF持仓已累计回升7.3公吨。2014年2月SPDR黄金ETF的资产规模已增加4.44亿美元,而去年共有251亿美元的资金从黄金ETF流出。

　　虽然昨日公布的经济数据表现一般,但纽约时段美联储主席耶伦在国会作证时关于对重新考虑缩减步幅持开放态度的言论,未本已较为明确缩减QE进程增加了一丝不确定性,打压美元指数提振金银。随后金价微幅回落至1333美元附近企稳,因投资者对美联储主席耶伦在参议院证词讲话加以了解读后,认为其措辞比各方原先预期的要略偏鸽派,使得黄金买需得到持稳。不过,金价涨幅仍然受限,因耶伦的讲话措辞从总体上来看并未太大意外之处。

　　耶伦在此次问答环节提出,美联储将在下一个秋季的某个时点结束购债;但是她也声明若经济前景严重恶化,美联储有可能再次增加购债规模。近期美国经济数据表现不佳,耶伦则对其中天气原因产生影响的大小持谨慎态度。耶伦不认为美联储实施的低利率政策已经滋生了泡沫,但是长时间的低利率可能会导致经济泡沫的出现。美联储正寻找任何可能滋生泡沫的因素,包括杠杆、信贷成长、金融机构的利率风险。

　　市场是变化的,一个人不会永远处在倒霉的位置,时间就像一张网,你撒在哪里,你的收获就在哪里。在这个市场做与不做最大的区别是：后者拥有对前提的评论权,探索的旅程不在于发现新大陆,而在于培养新视角。叹气是最浪费时间的事情,哭泣是最浪费力气的行径。在这个市场中,一定要学会“让未来到来,让过去过去”。耶伦讲话没新意,市场多空处于纠结状态,市场处于多转区间,任何时候消息一定是操作的辅助,而不能成为主导,当学会解读市场心理,懂得自我控制的时候,那么利润将不请自来。

　　周线图来看：本周金价延续上涨弱势震荡上行格局,再次刷出新高1344.7美元/盎司,上方依然受压于1350-1360位置,附图指标KDJ开始有掉头迹象,近期来看,强势上行恐有难度,下方大区间支撑位于1300整数关口,同时也是周线5日均线位置。日线图而言：本周三金价触顶遭遇滑铁卢,自1344.7下滑至日线10日均线1322位置,暂时处于此支撑上方徘徊,昨天在不疼不痒数据的影响下,维持区间震荡走势,短线下方1325-1322成为多头重点支撑,若被下破,那么将在近期下探至1300整数关口,但考虑到近期市场公布美国经济不给力,多头买盘依然强劲,不过操作上不宜再过分急于高位追多。4小时目前BOLL高位收口,处于中轨附近徘徊震荡。综合来看：日内操作暂时于1326-1336区间内高沽低渣,破位后再顺势跟进。

　　操作建议：

　　1：下破1324反弹1327空,止损1332.目标1317.

　　2：突破1336回撤1332多,止损1327.目标1340.

　　白银昨天先跌后涨,日线报收上下长影线十字星,但虽然反弹在消息刺激下反弹,却未能收得实体K线,目前日线5、10日均线及MACD同步高位死叉向下,短线料将延续下跌走势,上方压力反弹继续关注日线5日均线位置。4小时图来看：周三银价自周三下跌之后,昨天跌至4130后反弹,目前徘徊于5、10日均线位置,短线反弹受压于30日均线位置4250一线,附图指标MACD位于0轴下方运行,日内料将先反弹再跌,白银短期来看下调气氛浓厚,操作上继续保持反弹做空思路不变。综上所述：日内反弹压力关注日线5日均线位置,下方空头目标看至20、30日均线位置。盘中操作严格带好止损,考虑到周末,不建议持仓过夜。

　　操作建议：

　　1：反弹4240-4250空,止损4300,目标4110-4050.