早上好，昨日沪指一度接近3600点整数关，但最终未能突破。最终沪指下跌38.61点，以3531.50点报收，最低跌到了3516点。值得注意的是，前期强势龙头股出现明显调整，同时两市个股也普跌。本月将有4家公司首先披露年报业绩,已有超428家上市公司发布2020年年报业绩预告,其中净利润获得正收益390家,预告净利润增长的达304家,主要集中在医药生物、化工、机械设备和电子行业等行业。投资者应尽量规避两类公司：一是这两年有较多业绩承诺到期的收购标的，过了业绩承诺期容易爆冷，尤其是并购标的占净利润比重较大的公司；二是规避商誉规模占净资产、净利润比重较高的公司，这类公司一旦爆冷，对公司的业绩等冲击较大。投资者应结合此前的三季报、中报，对于一些现金流恶化、应收账款和存货过高、股权质押高企、资产负债率偏高、深陷诉讼等公司予以回避，这类公司曝出各种业绩问题的风险较大。另外，市场最近几天，每天两市成交都超过万亿元。但是两市有1600多家公司，这些公司成交额不足5000万元，而每天成交几十亿、上百亿的公司，几乎都是那几十家头部的优质公司。很明显，未来的趋势就是，资金只会向少数公司越来越集中，特别年报业绩优良的公司，而其它大量的公司将无人问津。A股市场的二八分化行情越发明显，大资金持续抱团取暖，垃圾股持续走低。在此背景之下，投资者不要再跟年报垃圾股“谈恋爱”，其中的风险是长期的。

          今日重点财经：1、银保监会近日发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，正式批准单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让，单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让最快将于一季度落地。目前参与机构已开始储备项目。2、上交所对沪市主板上市公司行业信息披露指引进行修订，为6年来首次大修。本次修订全面优化完善行业信息披露规则体系。除行业信息披露一般规定外，修订酒制造、汽车制造等16项行业信息披露指引，废止医疗器械等11项指引。3、海南省方面正酝酿出台离岛免税品邮寄举措，将大大疏解离岛提货点压力，也望大幅提高海南离岛免税购物体验。该政策很快会公布，中免等公司内部已经在做测试。4、美国三大股指集体收跌。道指跌0.29%，纳指跌1.25%，标普500指数跌0.66%。

            市场回顾：昨日沪深股市中小盘题材股被大量抛售。截至终盘：上证指数收报3531.50点，下跌38.61点，跌幅1.08%；深证成指收报15115.38点，下跌203.91点，跌幅1.33%；中小板综下跌1.00%；创业板综下跌1.98%；科创50小涨0.86%；深注册制狂泻5.48%。两市成交金额合计12114.69亿元，比上周五放大7%。数据显示，当日两市涨跌个股比例是775:3311，涨幅超过10%的非ST股45只，涨幅大于5%的股票97只，跌幅超过10%的非ST股43只，跌幅大于5%的股票激增至590只。盘面看，周期性行业与新兴产业均有少数板块冲到涨幅榜前列，大多数板块跌势相当凌厉。其中，前期热门的水产品、猪肉、有色、氟、煤炭、供气供热等多个板块暴跌4%以上，一些区域类题材如甘肃、四川、青海、云南板块大面积重挫逾3%。随着股价重挫，两市低于1元的股票扩营至9只，低于2元的个股有85只。

              技术分析：周一上证指数微微高开，稍作回探15分钟便在核心资产的带领下，顶住题材股轮番阴跌的压力单边上行，至10点32分高见3597.70点，再创5年来的新高。可随后次新股突然爆发跳水行情，惊慌情绪一下子蔓延到了全场，导致沪指一路单边重挫，至下午14点17分低见3516.99点。也就是说，短短105分钟，沪指急跌了81个点，创下半年来分时图区间最差纪录。尾市43分钟，多方试图反攻，可惜题材股群体强大的抛压，让沪指无力翻红。市场在2015年‘6·26下跳缺口’位置遭遇了空方的强力阻击。抱团资金出现瓦解迹象，资金向超跌股转战的态度不够坚决，这使得后市结构性风险演变为全面风险的概率增大。尤其需要提醒的是，深证综指在周线MACD连续绿柱的情况下，上周放量新高后滞涨，诱多目的基本上达到了，于是便有了本周一的‘瓮中捉鳖’。单纯从技术指标看，沪指日线跌破5日均线，布林线从上轨外回落，随机指标KDJ高位死叉，技术上调整信号明显。不过，调整后还会继续冲高，有望继续刷新3597点，因而对于市场的剧烈波动不要太担心，上证下方主要支撑在10天线和5周线，即3506-3473点区域，再下跌多半会在这里企稳回升，短线极限调整位在3450点左右。综合分析: 在科创板和创业板相继实施注册制后，全市场推行注册制的条件逐步具备。有消息称，今年2会后或全面推行注册制。注册制在制度设计层面，可归纳为“三取消”及“三强化”：“三取消”即取消对发行价格、节奏、规模的行政管制；取消发审委，建立由交易所审核发行上市，向证监会注册生效的发行上市审核制；取消分板块设置的发行条件，实行差异化的上市条件，增强市场包容性和覆盖面。注册制下，资本市场效率升级拉动经济效率提高。市场化的发行、定价和淘汰制度将加大企业分化，促进优胜劣汰，资本向优质标的集聚，单位资本价值将得到更有效的利用。注册制的市场化机制偏好高成长性企业，未来价值导向趋势也更青睐价值创造型企业，而高科技产业普遍具有较好的成长性和价值创造能力，因而A股融资将向高科技行业倾斜。为什么会出现弃小喜大的转变？主要原因有三点。第一，现在很多上市公司的大股东都开始不断减持股票，相比之下，基金等大型投资者对于优质蓝筹股的承接能力更强，而且优质蓝筹股的大股东减持股票的欲望也更低，所以投资者持有优质蓝筹股比持有小盘股更加安全。第二，全面注册制之后，会有越来越多的小盘股登陆A股，这些公司的估值水平预期比现有的小盘股更低，投资者持有现在的小盘股，将有承担估值下移的风险。第三，优质蓝筹股的现金分红能力更强，成熟股市投资者都很重视现金分红，这不是说任何一家公司都只要按照管理层的建议每年现金分红就可以了。

              热点分析：根据沪深交易所披露时间表,沃华医药将在1月21日率先披露年报,拉开2020年年报业绩的大幕。此外,*ST晨鑫、安靠智电、ST凯瑞也将于1月份完成年报披露。首份年报高送转出炉，沃特股份公告，预计2020年净利润为6011.00万元–7099.61万元，同比增长27%-50%。拟10转7派1元！从年报预告净利润来看,目前最赚钱的公司是贵州茅台,达455亿元,其次是五粮液和万华化学,分别为199亿元和98.5亿元。从业绩预增股的近期股价涨幅来看,涨跌不一。在择股时,应考虑上市公司业绩增长的可持续性,投资者要先剔除一次性收入的企业。其次,业绩的增长要确实对公司经营的改善有贡献,所以投资者要剔除去年同期基数过低的公司。潜力较大的个股有望出现在受政策扶持的行业公司,或受益公司产能扩张、市场需求回暖、产品价格上涨等主营业务高速增长的公司。业绩持续增长但前期涨幅有限且估值不高的公司也有望受资金关注。

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          沙漠雄鹰（李德升）2021年1月12日 凌晨   于深圳

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