市场情绪依然高涨（25日早评）

         早上好！周末利好消息偏多，比如说高层对股市的定调，再比如说美国推迟3月1日上调中国输美商品关税的计划，大盘今日高开已成定局。春节过后，A股市场的强劲走势让人耳目一新。虽然在上周四大盘出现比较明显的冲高回落，但资本市场整体做多的势头依然十分强劲。截至上周五收盘，沪指今年以来的涨幅已达12.44%，深成指为19.50%，而创业板指的涨幅同样达到16.54%。但许多客户仍处于观望或等待回调的状态，营业部的开户数据和交易量，环比看确实有些好转，但不是特别明显，很多客户因为去年套牢过深并不愿意过多追涨。对比机构的激进做法，中小投资者的反应其实是有些滞后。短期市场情绪依然高涨，但一些传统机构相对稳健，择机减仓或保持仓位是短期的主要选择；中期来看，最坏的时候基本已经过去，市场信心继续恢复是大概率事件，考虑基本面回升需要时间，后续市场一定会有较长的震荡反复过程，所以目前没上车的也不必惊慌，还有机会；长期来看，要弱化板块的投资机会，更加关注估值较低、涨幅较小的个股的加仓机会。如果今日高开后顺势强攻拿下2841点年限线位，大家应该降低仓位，年线附近大盘理论上会大幅度震荡。

     市场回顾：2月以来，A股走势强劲，尤其是以中小创为代表的中小盘股更是领涨市场。数据显示，截至22日收盘，两市因春节长假原因只有11个交易日，但期间共有933只A股月内涨幅超两成，其中62只个股涨幅超过50%。从板块来看，涨幅靠前的个股分布在5G、OLED、猪肉等景气度较高的行业，牛股频现反映投资者信心明显恢复，随着反弹向纵深发展，成长股依然会受到市场的追捧，2月以来上涨个股超过3500家，占比逾98%，下跌个股仅57家。其中，涨幅超过20%的个股有933只，占比约26%。

      技术分析：每一个可能出现的调整，都被一个更为有力的政策封杀。每一次的获利出逃，都造成一轮无法挽回的踏空。沪深A股的春季行情以一种令人疯狂的节奏迅猛推进着。拒绝调整，拒绝犹豫，逼死空头……春季行情在令人瞠目的疯狂气氛中迅猛推进，上证综指一口气走出周线“七连阳”。换个时点，周线“七连阳”绝对已是不折不扣的牛市行情。但在如今的市场环境下，不仅空仓质疑者大有人在，而且满仓跟涨者也都如惊弓之鸟，随时打算获利了结。首先，从大盘蓝筹股而始的行情，现在热点已快速转移到中小创上。风格指数方面，大盘蓝筹股已经连续两周跑输中小创。历史数据显示，中小创的爆发力从来都强于大盘蓝筹，这次也不例外。其次，上证综指连续七周走阳，上一次出现此种情形还是2017年8月。当时，市场呈现“慢牛”走势。很容易让人联想到：这一轮是否还能重复昨天的故事？“七连阳”这张旧船票是否还能让投资者登上牛市的“客船”？目前大盘涨近年线（2845点上下），未来一周将挑战年线。年线未来如有效突破或将进一步确立反转之势。当然，沪市未来即使突破年线，甚至回补2018年6月19日2984～3008点下跌缺口，但3000点以上是长达两年多的整理套牢区，需要消化。回补该下跌缺口后不排除有一个回抽年线的过程。 2017年5月11日3016点与2018年4月18日3041点两低点连线，曾为这两年多整理区的支撑线，目前在3050点上下，基本与2984～3008点下跌缺口处同一区域。该缺口与该两低点连线一带估计存在压力。综合分析：今年以来截至昨日收盘，北上资金仅在1月14日、22日两个交易日净流出，其余交易日均保持净流入，累计净买入超过1000亿元，较去年同期的229.73亿元呈爆发性增长。需要指出的是，北上资金2018年全年净流入也就2942.18亿元，直到去年5月累计净买额才达千亿元。而今年2月还未结束，北上资金的流入金额就已超去年前5个月的总和。当然，北上资金敢于开启‘买买买’模式的根本原因，还是超跌+低估值。2018年，A股市场的整体跌幅达到25%，大量优质个股出现破净的情况，估值十分低廉，这对于向来以‘嗅觉灵敏’著称的外资而言显然是个好机会。首先是宏观经济有企稳迹象，好于市场预期。去年12月金融、工业、投资、消费增速均不同程度略好于市场悲观预期，宏观经济在短期有企稳迹象。从现在到春季开工，A股市场将逐步进入经济数据和上市公司业绩的真空期，短期经济的企稳无法证伪。另外，减税和托底政策逐步出台，慢慢修复了去年12月由于政策落空受到打击的市场情绪。更重要的是，市场估值足够便宜，在2018年受到多重抑制的估值体系有可能出现系统性抬升。影响市场估值体系的金融监管政策、资本市场流动性、风险溢价和风险偏好都在好转。

       热点分析：从这波反弹的领涨个股来看，大致可分为两个类型，一是市值较小的题材股，纯粹是游资推动，另一个是市值较大的，属于游资和机构联合推动。不管什么类型，背后都有几个共同特征：一是属于大题材如5G、特高压等新基建；二是超跌，跌幅足够大；三是启动时绝对股价都较低。

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                沙漠雄鹰（李德升）2019年2月25日凌晨   于深圳

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