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早上好！周末利好消息比较多，例如G20峰会有点超预期、期指放开等，消息可以影响今日开盘指数，但是不影响结局，市场最有效的是钱，现在不是增量资金，仅仅是存量博弈，还有个现实摆在面前，即将到来的12月还将迎来一波解禁高峰，解禁市值高达到3817亿元。故今日早盘市场高开之后空仓的也别着急入场。不过，尽管中国股市仍在向下寻求底部，但以职业年金、养老金等为代表的长线资金在积极布局A股，这也给长期坚守在中国资本市场的投资者带来了一丝宽慰。只是说由于12月份临近年关，资金面趋于紧张，还将面临美联储再次加息的冲击，所以总体还会呈现震荡筑底的态势，反弹和下跌的空间都不大，真正逐步走好要等到明年年中或下半年，如果美联储加息次数减少，提前结束加息周期，则A股启动走强会更快一些。短线来说，今日中美贸易相关板块会出现强反，注意不宜追高，相反可趁急冲顺势减仓。
今日财经要闻：1、G20峰会有点超预期，基本算是达成了协议。2、股指期货又松绑了，将常态化，这是2017年以来的第三次松绑。3、本周核发2家企业IPO批文，同样没有披露募资金额。4、道指周五上涨0.79%，纳指上涨1.03%，标普500上涨0.82%。5、监管核准首家外资控股证券公司。6、上交所副总经理：目前正在研究起草科创板注册制相关方案、业务规则和配套制度。7、上交所就设立科创板并试点注册制召开会员座谈会，集思广益，征求市场意见。8、监管层：正在制定完善《股权众筹试点管理办法》，准备先行开展股权众筹的试点。
市场回顾：上周五是11月的最后一个交易日，A股三大指数在白酒等权重股的带动下上演V字走势。截至收盘，沪指涨近1%，创业板指涨逾1%，月涨逾4%，终结月线七连阴，创投板块成11月最大赢家。经过1个月闷战，11月沪指未能奋发向上，依然运行在今年1月份见顶以来形成的下降通道之中，该月沪指收出一根长上影线的近乎十字星的阴线，月跌14.59点，跌幅仅0.56%。尽管11月交易量明显改善，但与市场所需“活跃度”的要求，相差依然较远。市场仍在弱势中徘徊。2018年只剩下最后1个月的交易。从年度走势图观察，截至11月份，本年度沪指的跌幅为21.74%。如果12月份没能奋力反弹，那么这一年股指的跌幅将创出2009年以来最大的年度跌幅，在证券史上其年跌幅也将仅次于2008年，而那一年伴随着的，是欧美为代表的全球经济危机大爆发以及A股疯牛市之后出现了转折，当年沪指跌幅高达65.39%。目前困扰市场的，依然是经济基本面仍处于反复之中，难以给行情形成强力的支撑；而场外资金因市况的低迷，也无法形成入场的效应。10月底11月初形成的“积极股市政策”，因细化落实仍需过程，所以行情在短暂的一段亢奋之后，也走上了分化的道路。而目前，能引领行情上涨的主线尚不清晰，于是热闹过后，反而有了沉寂的感觉。
技术分析：上周五既是周线收官，又是月线收官，上证月线收出十字星，创业板和深成指月线结束罕见7连阴，收出阳十字星，三大指数后市都面临方向选择。说明探低回升是市场在博周末G20会出好消息，但又怕双方没谈拢，不敢放手抄底，所以周末消息面会对下周初大盘走势产生重要影响。 中美双方决定，停止升级关税等贸易限制措施，包括不再提高现有针对对方的关税税率，及不对其他商品出台新的加征关税措施，这样看来这次会晤取得了明显的成果，双方在三方面达成重要共识，应对市场产生正面影响，周一大盘或高开震荡冲高，再冲高压力位仍在30—60天线（周初在2616-2650），不放量拉升，60天线仍是一道坎。从月线看，十字星意味着有止跌回稳迹象，但还处于下降通道。11月未创新低，不过反弹还是遇阻5月线，因而12月反弹的主要任务就是首先站上5月线，这才是底部真正企稳的信号，后面再寻求突破10月线，扭转下降趋势，中线才有望逐步走强。由于12月份临近年关，资金面趋于紧张，还将面临美联储再次加息的冲击，所以总体还会呈现震荡筑底的态势，反弹和下跌的空间都不大，真正逐步走好要等到明年年中或下半年。如果美联储加息次数减少，提前结束加息周期，则A股启动走强会更快一些。周末的会晤结果会对周初大盘走势产生重要影响，双方达成共识，缓解贸易紧张关系，市场也就会顺势反弹，叠加上周五技术面60-90分钟形成底部结构，有助于市场延续反弹，不过还要关注上冲的力度，特别是金融权重股的表现，以及市场能否启动三个以上的持续热点，如此，则反弹力度较大，反之仍要谨防在30－60天线压力位冲高回落。
综合分析：中美就经贸问题达成共识， 不过无论怎么样，利好是肯定的，至少给了时间和空间有休养生息的机会。特别是时间，虽然“谈成了”不意味着以后的博弈结束了，但对咱们来说，赢得了非常宝贵的时间。很多国内改革问题有待解决，不是一朝一夕的事情。因此，达成一致有助于减少中国经济在短期内失速的风险，这是大利好。股市是一个国家经济未来的征兆，目前的A股定价里，计价了较为悲观的贸易冲突走向预期。所以缓和三个月对于A股来说也不错。从整体增长幅度来看，三季度末公募基金的养老金规模较年初的1.47万亿元增长1900亿元。事实上，尽管A股市场并未完全企稳，但国内外类似职业年金和养老金这样的长线资金纷纷加快进入A股市场的步伐，这在一定程度上反映当前的中国股市具备较好的长线投资机会。
热点分析：市场最关注的G20会晤结果已经落地，对大盘形成利好，有助于市场震荡冲高，但上方压力仍在30—60天线。经过一轮调整之后，当前A股82只非银白马股的平均滚动市盈率为17.19倍，较去年末的27.11倍减少了36.6%。10倍以下市盈率个股数量有11只，个数创下近三年新高。而在去年底，10倍以下市盈率的白马股仅有海信家电1只，即使2016年1月底，市盈率运行在10倍以下的白马股也仅有6只。此外，随着债市和股市加速对外开放，低估值的优质资产将迎来长线外资。性价比高的优质权益资产、境内的利率债及可转债、中国香港的美元债将持续吸引外资流入。相比中国经济在全球的地位，海外投资者对中国资产的配置还严重偏低。加上银行公募理财、养老金入市等落地实施，中国资本市场正成为全球长线资金配置的宠儿。
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沙漠雄鹰（李德升）2018年12月3日凌晨 于深圳
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