早上好! 经过上周五的强劲反弹后，7月2日沪深两市再现深幅回调走势。早盘沪指一路震荡下行，尾盘再次上演大跳水，将上周五的涨幅全部回吐，再创近期新低。而早盘较为强势的创业板，也经不住市场人气的涣散，午后跌幅扩大，市场做多情绪再次被打压，沪指阴包阳，创调整新低，说明股市仍处于探底过程中。上证50、明晟指数概念股领跌，说明市场并未企稳，压制大盘的因素有：美国将对中国500亿美元征税、美元升值、质押股过多面临平仓等。在A股基本面因素并未发生根本性变化的背景下，内部因素是市场下跌的主因，即情绪由悲观向恐慌的转变。这导致两条传导路径：一是股票质押平仓以及部分投资者赎回压力下的被动减仓行为，二是部分投资者在巨大的业绩压力下的主动减仓行为。急速调整容易让情绪从悲观陷入恐慌，对基本面的解读走向负面和极端，市场被情绪所主导，成为负向加速器。

              今日财经要闻：一、欧美股市：欧洲STOXX 50指数跌约0.8%。标普500指数收涨0.31%，报2726.71点。道指收涨0.15%，报24307.18点。纳指收涨0.76%，报7567.69点。二、深交所：将不断提高年报披露质量和上市公司规范运作水平。三、人民银行6月开展SLF操作共610.3亿元。四、证监会：首批资本市场“老赖”名单惩戒效果显现 第二批46人名单向社会公示。五、雄安新区面向全球征集启动区城市设计方案。

       市场回顾：昨日沪深两市在各种因素的综合作用下低开，反弹后继续下探。午后三大股指持续走弱，沪指再度失守2800点并一度跌超3%创下28个月新低，上证50指数重挫逾4%。两市尾盘小幅回升。沪指收报2775.56点，跌2.52%，成交额1475.6亿元。深成指收报9179.8点，跌2.13%，成交额2100.8亿元。创业板收报1588.37点，跌1.14%，成交额752亿元。行业板块方面，酿酒行业、医疗行业等板块相对抗跌；保险、煤炭、钢铁、银行、券商板块跌幅靠前。概念股方面，新能源车板块再度走强；海南板块盘中异动；5G概念表现分化；中报送转概念升温；家电行业大跌。

         技术分析：受制于5日、10日均线压力，昨日沪指再创调整以来新低，周一是下跌并放量，说明市场还有一定程度的恐慌情绪，大盘股补跌往往是尾声的前兆。未来如果出现反弹，必须连续三天补量上涨（最好每天有1600亿以上的成交量）三天之后5日均量就会大于10日均量，形成量的黄金交叉，大盘就比较容易继续上涨。如果再出现价涨量缩，价量背离的走势，则顶多反弹三五个交易日到2950点附近时，又会再度出现回踩反复震荡打底筑底的情况。要密切关注7月5日前后、7月16日前后及7月23日前后的变盘日。从指数看，上证指数、深成指都已经跌到5日均线以下，但创业板指数仍位于5日均线之上，与主板指数有较大差别。综合分析：经历连续下跌之后，沪深300指数和上证指数已经比2014年年底还低了，而创业板指数、深证综指也离2014年底相距也仅一步之遥，而市场整体估值水平已经低于2638点了。因此，目前A股已跌至绝对低估区域，继续调整的空间有限。此外，每轮行情见底都是蓝筹股造成的，蓝筹股需要一个补跌的过程，这是因为蓝筹股持股者主要为机构，机构通常持股比较稳定，当他们也都觉得应获利出场回避风险的时候，他们就是最后一批看空的人，市场才全部被空方思维占据，而这也是利空出尽。目前市场中上市公司大股东逆市增持、外资持续涌入、业绩预喜股受场内资金青睐、市场估值已处于历史底部等诸多积极因素正在逐步积聚，后市有望在其合力作用下，重塑反弹新动力，“七翻身”行情依旧可期。

       热点展望：当前市场已经进入估值底部区域，风险偏好已降至阶段性低点，部分前期担忧的风险因素也正在逐步被市场所消化，大盘继续下探的空间已有限，市场整体上机会大于风险，市场震荡筑底期投资者需多些耐心，静待多方反弹能量的逐步积聚。由于市场整体已经足够便宜，大部分板块都可以乐观。配置上中小创的弹性可能会更好。这主要是因为，小盘股相对于大盘股对利率更敏感。近期利率水平明显开始回落，以及货币政策未来将继续调整，因此小盘股可能相对收益更高，建议优选细分领域的价值龙头。

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                               沙漠雄鹰（李德升）2018年7月3日凌晨
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