周三两市呈现高开低走、单边下行的格局，两市均小幅高开后震荡向下大幅杀跌，题材权重悉数回落，各题材板块全线下跌，航空、银行、石油成为较抗跌的行业，并且成交量较上一个交易日继续快速放大（今日上海成交3111亿），显示场内散户投资者快速离场。不过，从中线来看，预计二季度GDP增速保持在6.8%左右，维持全年GDP增长6.8%的预判，实现政府确定的6.5%~7%的预期目标问题不大，随着宏观数据不断向好及外围市场的短期无忧，投资者情绪逐渐乐观后的加仓，将为未来指数上行提供条件。目前，市场仍处在存量博弈的格局中。从海外因素来看，流动性宽松的作用已现瓶颈，经济低增长与资产价格高波动将是全球常态，美联储加息的预期还可能反复扰动。

周三消息面：一、银行间流动性昨日略有收紧。对此，央行今日在公开市场果断加大资金投放力度，当天以利率招标方式开展了2500亿7天逆回购，利率持平于2.25%，单日操作量创2月底来新高。据交易员透露，虽然昨日逆回购量有所放量，但缴税余波和当天3280亿MLF到期因素结合，对昨日影响更大，昨日银行间市场流动性有所收紧，资金供应偏紧态势全天持续，短期的隔夜和7天回购利率均有所上行。二、香港交易所行政总裁李小加表示，交易所将就收市竞价交易，在今后几天向券商和会员发布新的指引。三、“新华时评”4月20日发文指出，小汽车“限购”政策晚间“空降”，热点新闻事件调查进展发布拖至半夜……近年来，对于公众关注度较高的热点信息，一些部门和地方往往选择在深夜发布，颇有“半夜鸡叫”的味道。四、国土部：高效企业将获财税优惠。五、一季度，全国新设立外商投资企业5956家，比去年同期增长1.6%；实际使用外资金额2242.1亿元人民币（折354.2亿美元），同比增长4.5%（未含银行、证券、保险领域数据）。3月当月，全国新设立外商投资企业2560家，同比增长26.1%；实际使用外资金额823.4亿元人民币（折129亿美元），同比增长7.8%。六、发改委将推进镇区常住人口10万人以上建制镇设市。七、河北省廊坊市香河县房管局确认暂停二手房交易业务，相关工作人员表示暂停办理相关业务是因为正在出台相关限购细则。据香河县住房保障和房产管理局官方通知显示，从2016年4月20日开始暂停二手房交易业务，何时恢复办理另行通知。

周三上证综指开盘3050点，股指高开回落，截止全天收盘，沪指报2972点，成交3111亿。盘面上看，题材权重悉数回落，各题材板块全线下跌，航空、银行、石油成为较抗跌的行业。技术分析：今日沪指报收一根长阴K线，大盘失守5日线、10日、20日和30日均线，下方60日线支撑，MACD指标绿柱放大，KDJ指标死叉向下，短期 RSI、W&R等均处于一个短期高位区域，因此要保持继续上行，仍须量能配合，加之上方的套牢盘很多，需要时间不断的上冲、回撤，以消耗这部分套牢筹码。只要不再度出现股灾式下跌，股指在小幅调整后仍会延续反弹。3月以来的反弹仍属于3684点下跌以来的超跌反弹，而且反弹幅度较弱。尽管经济回暖，货币继续放松，海外市场大幅反弹，但是国内投资者仍较为谨慎，风险偏好不高。究其原因，可能是上一波牛市以来的泡沫仍未完全消除，中小股票的市盈率仍然过高，难以吸引场外中长期资金。因此，市场在基本面反弹和过高估值之间来回拉锯徘徊，短期难以有趋势性机会。综合分析：自3月中下旬以来市场的本轮反弹速度明显下降，上涨的连续性不强。但考虑基本面改善和市场资金面充裕，随着市场在此位置震荡，指数的波幅不断收窄。短期内市场依然处于经济复苏、通胀温和、汇率稳定的环境中，但是存量博弈仍会制约市场的上行空间。此外，在美元阶段性走弱、美股走高后，美联储4月FOMC会议是否会去释放一定偏鹰派或者混合意味的指引，从而对市场形成一定扰动。展望二季度，地产投资仍会延续复苏，基建投资可能会加速，制造业投资相对低迷但也有望低位企稳。预计二季度经济复苏仍会延续，不会出现明显的下行拐点。而美联储对加息路径的表态开始有所弱化，预计4月份的议息会议不会有太大变化；但6月份的议息会议可能存在一定的变数，是二季度的一个比较重要的风险点和观测窗口。

操作建议：近期市场热点切换十分迅速，表面看普涨为主调，但赚钱难度高于过往的‘二八’现象。3月以来，市场似乎已习惯于头一天冲高回落第二天先抑后扬的方式震荡向上，短线投资者很容易陷入追涨杀跌的恶性循环，短期调整压力进一步加大，建议短线投资者降低仓位。

市场热点：本轮反弹的逻辑基础即汇率短期稳定、经济有效改善、流动性相对宽裕、各项改革措施推动落地等并未发生根本变化,维持市场将继续反弹上行的观点。建议投资者关注一下投资机会:全球货币宽松背景下,黄金股的配置机会;养殖行业一季报、半年报预告超市场预期的投资机会;受益于期货价格持续上涨的农产品、有色、煤炭的机会。

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沙漠雄鹰（李德升）2016年4月20日下午15：05   于深圳

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