节前市场重在防御（29日早评)

          早上好!喝茶写博，看博有缘。都说秋天是收获的季节。但，庸凡如股民，尽管平时下力耕耘，却很难看见自己的一亩三分地上的股票硕果累累。所以，更多时候，我更愿意看到自己如老农一般勤苦劳作的身影……股民毕竟需要希望和信心来支撑自己前进的这身皮囊的，因此我看初秋更像是看孕育着期盼和喜悦的诗意过程。

           大盘回顾：A股市场在三季度的表现就如同练成了九阳神功，虽然上周沪深两市的整体表现不及此前数周亮眼，但在即将过去的三季度，A股市场仍走出了一波难得的小牛行情。截至上周五收盘，上证综指和深证成指分别报收2347.72点，8072.83点，两大指数分别在三季度录得14.62％、9.94%的季度涨幅，这一成绩使得上证综指创出2009年4季度以来最大单季涨幅，深证成指创出2013年3季度以来的最大单季涨幅。

             技术分析：上周新股密集发行、经济增速回落预期以及获利回吐压力，令沪指2300点位置的宽幅震荡，打开沪指K线图，可以发现本周（29日、30日）即将收官的九月A股会毫无悬念的收红，月线五连阳将创下自2010年以来A股市场最好的运行纪录。从7月份开始，CPI、进出口规模等宏观经济数据持续转好，显示出中国经济有望逐渐进入经济波动周期的上行阶段，而上市公司中报整体业绩也同比增长9.47%，也改善了市场对权重类周期性个股的投资预期。在宏观经济周期转好的同时，以深化中国经济结构转型、定向刺激为目的的调控政策在7月份后不断出炉，为市场提供了诸如区域振兴、混合所有制改革、新能源等炒作题材，保证了市场热点不断线。随着沪港通推出时间的临近以及A股市场相对欧美市场的估值优势日益突出，境外资金在三季度加大了对A股市场的关注；同时8月份人民币贷款增加7025亿元，环比增加3173亿元，间接补充了A股市场的资金。9月份和10月份的房地产去库存是未来经济走势的关键，如果不顺利，四季度经济将会进一步下行。从四季度经济发展情况看，在定向宽松政策的延续下，10月份可能相对平稳，但11月份、12月份可能面临一次向下的探底。

       综合分析：基金仓位维持90%以上的占24.92%，基金仓位在80%~90%范围内的占比达30.58%，即基金仓位在80%以上的高达55.5%，超过半数。由此可见，随着基金仓位的快速上升，目前股票型基金仓位已经再度濒临“88%”，目前公募基金仓位总体处于中性偏高水平，这一因素对市场影响偏于利空。基金对于后市分歧加大，而“十一”长假将近，节前一些机构可能会集中获利了结，但节后行情仍然值得期待。其实，在稳增长、调结构、促改革经济转型的“新常态”下，结构性牛市的逻辑仍将延续，全面牛市的条件尚不具备。在10月份事件性因素达到顶峰后，市场或将迎来一个调整过程，但是未来市场将以结构性行情为主。

          操作建议：结构性行情依然是当下主流，本周（29日、30日）大幅向上或者大幅向下的可能性均不大。从整个四季度来看，在三季度表现十分好的热点和板块都可能出现一定幅度的调整，而一些滞涨品种和涨幅不大的题材还有进一步的拓展空间。特别是在10月份，市场将在新老热点的交替下进行震荡，投资者对于前期的热点就不应该采取追涨方式操作，而是应逐步派发和调仓，对于新热点也要采取逐步低吸建仓模式，仓位不应该超过70%。

         热点关注：沪深两市共有975家公司发布了2014年三季报业绩预告，其中三季报业绩预增、续盈、扭亏以及略增的公司共628家，占总数的64.41%，在已公布业绩预告的上市公司超六成预喜。从历史经验看，如果一家公司三季报向好，那么该公司全年业绩保持增长基本没有问题。潜力股票：例如002440闰土股份，公司2014年内生性增长确定，预计2014年1月至9月归属于上市公司股东的净利润为87,729.16万元至102,350.68万元，同比变动幅度为80.00%至110.00%。募投/收购项目将逐步释放效益/投产，2014 年的增长来自13 年底建成投产的16 万吨/年离子膜烧碱(公司自用为主)配套9 万吨/年双氧水和耗氯项目，另外公司10 亿超募资金仍未使用，带来想象空间。

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                 沙漠雄鹰（李德升）2014年9月29日凌晨   于深圳

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