“黄金周”里说黄金(10月3日)

      从国际金价的走势图上看，自2000 年踏入上升通道以来，价格一直呈震荡攀升之势。特别是2010 年7月底以来，国际金价节节攀升，连创新高。就在很多人都认为金价已涨不动的时候，受美元疲软以及避险需求推动，黄金期货周五再创新高，并收于每盎司1317美元上方。过去十年，黄金一直处于大牛市，其价格已涨了5 倍。本周国际金价却持续走高，个中原因，值得投资者探讨。

（一）全球经济尤其是欧美国家经济复。苏前景不明，导致避险保值需求有增无减。2008 年的美国次贷危机，2010 年的欧洲债务危机，由此引发的金融动荡影响深远，在相当大的程度上刺激了投资者的避险保值需求，导致此期间金价稳步高涨。而从最新数据来看，美国和欧洲经济复苏状况并不理想。从美国为例，今年8 月份全美失业率高达9.6%，居高不下的失业率、住房市场萎靡不振，让人担心未来经济有可能二次探底。在欧洲，除德国等少数国家外，多数国家尚未完全从次贷危机和债务危机的影响中摆脱出来，未来的复苏之路充满了不确定性。在这样的背景下，欧美等发达经济体投资者纷纷买入黄金，以求规避经济再次衰退的风险。

（二）美元疲弱不堪。历史上，黄金是国际硬通货。随着金本位制的崩溃，美元取而代之成为国际硬通货。一般而言，两者的走势刚好相反，即美元上涨，黄金价格下跌；美元下跌，则黄金价格上涨。正如前文分析的那样，由于美国经济持续低迷，导致美元持续疲软；同时，美国政府为提振经济而大印钞票，令美元走向贬值之路，投资者纷纷抛售美元，买入黄金进行保值。受到次贷危机和欧洲债务危机的冲击，全球纸币信贷系统受到重创，加剧了人们对现有信用系统的不信任和担忧，这是黄金受宠的重要原因。

（三）投机资金推动金价上扬。目前的市场氛围无异为投机资金运作创造了绝好的条件：经济复苏前景不确定，主要硬通货币贬值，市场消费和保值需求增大，供应方惜售等等。利用前期的市场惯性，顺势推高金绝不会是多么困难的事。索罗斯和约翰·保尔森等对冲基金大佬都热衷于黄金实物和金矿企业股票的投资。今年二季度，世界黄金协会监测到的ETF（交易所交易基金）中持有的黄金总量超过2000 吨。

（四）从供应角度看，目前欧洲各国央行几乎完全停售黄金，供应源减少无疑使金价上涨预期变得更为强烈。从需求看分两方面，一是经济动荡使得投资者购买黄金避险需求大增；二是一些新兴国家尤其像中国对黄金消费需求增长很快，10 月又是内地黄金消费旺季。另外内地由于房地产投资受到调控，人民币对内贬值严重，在缺乏更多投资渠道的背景下，资金纷纷投入金市避险和投资。这样的供需格局，无异会推动金价创新高。

      正是在上述因素的推动下，才出现了近日国际金价勇创新高的局面。

     金价后市前瞻和投资机会分析：国际金价已处在高位这种看法已得到多数人的赞同，但是基于基本面和金价的技术走势的分析，笔者认为短期黄金价格仍将惯性上攻，至少在10 月份继续维持强势应该不成问题。更乐观的机构分析认为，鉴于目前美元的疲软，且相当长一段时间仍将维持低迷，以及世界经济复苏前景的中期不确定性，国际金价在2011 年仍将维持强势。但显而易见的是，金价不可能一直这样向上，笔者倾向于后市国际金价继续小幅上冲到一定价位，然后将在高位震荡换手。

     对A 股市场的黄金股而言，国际金价继续上冲和在高位进行震荡，都将给金矿企业，黄金加工企业，黄金商业企业带来利好刺激。其中金矿企业受益金价上涨最多，对拥有丰富矿产资源的上市公司可以重点关注。作为下游的黄金加工企业，和作为流通环节的黄金商业企业也将分享金价带来的好处，有效提升全年业绩。

     值得注意的是，金价的上扬往往带有一些指标性、预警性含义，比如说全球通胀抬头，货币贬值。由此引申开来，其它稀缺资源如煤炭石油、玉石、稀土、稀有金属等的价格也将会随之上扬。近期有色金属和煤炭石油板块出现整体活跃就是证明。研究这些板块的动向，对于投资者分析10 月市场热点有很大帮助。

     重点强调：观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

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                                   沙漠雄鹰  2010年10月3日   于深圳

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