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负利率是指在某些经济情况下，存款利率（常指一年期定期存款的利率）小于同期CPI（消费者物价指数）的上涨幅度。这时居民的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，看起来就像在“缩水”一样，故被形象地称为负利率。
前周，沪指盘中一度站上2700 点，但在9日，确定了8 月份宏观经济数据的背景下，从而引发加息预期，导致沪指在2700点关口处出现跳水。
上周由于央行并未加息，沪指一度反弹，重回2700点附近，然而，加息阴云已笼罩A 股市场，上周三尾盘的大幅下行，正是因为市场上加息传闻又起。
这就是近两周加息传闻对A 股的影响。从技术面看，沪指在上行至2700 点附近后，回落蓄势，至目前已形成小型密集区形态，近期虽盘中一度刺破2700点，但按两日收盘原则与价格3%原则看，那只是小小的毛刺，加上半年线的抑制，可看出此关口压力之重。当前，指数已重回下边线附近，支持位为60 日均线与密集区下边线重合处2580点。此位不失，震荡之势不变，若有效失守，不排除回落至箱体理论跌幅位2580-（2700-2580）=2460 点。这就是指数较为明朗的技术面。在概率方面，笔者认为2580 点有效支撑指数的几率在七成以上，故低吸抢反弹是不错的操作策略。
8 月份CPI涨幅为3.5%，不仅创下22 个月以来的新高，还连续7 个月超过2.25%的一年期定期存款利率。按此趋势，今年负利率在所难免。要想改变这一趋势，加息是最直接、最有效的手段。有经济学者认为，通过对存款利率的稍微调整，可以给公众存款带来信心，即存款利率是会随着物价上涨的速度上升而上升的，这样从长期看，让存款者有这样一个预期：钱存在银行，是稳定的，实际利息率从长远来看是正的，这么一个长期的预期对经济的稳定是非常重要的，也能体现中央提出的货币政策、宏观政策有前瞻性、灵活性、针对性。
既然加息的积极效应如此明显，市场预期加息也就在情理之中。上周三，是例行国务院常务会议日，当天有消息称，为应对负利率，存款利率将上调，并提供了两大解决方案：①动用保值储蓄对存款给予补贴，可能相当于让存款利率上浮10%，而名义利率不变；②直接推进存款利率市场化进程，允许银行按自身情况上调存款利率最多10%。这两种方案中若有其中一种成行，负利率问题或许将得到解决，但将对银行利润产生影响。该传闻当天就拖累银行股全线下调，而上周四农行更是跌破了发行价2.68元。针对加息传闻，央行的态度一向是“对传言不予置评”，而在操作方面，实际上央行一直都有加息政策方面的预案。
在近期，已经有推出不对称加息以应对负利率的必要，即小幅上调存款利率，贷款利率不变。此措施重大意义在于，能在保增长与抗通胀两大问题上获得平衡。信贷额度政策的不变对保增长、加快推行结构性政策改革以提高经济质量方面有利，而存款利率的向上调整又能发挥出抗通胀的作用。不过，一旦加息对人民币升值方面会有较大冲击，这也是央行迟迟未推出加息的原因，如果近期加息，将可能使人民币中间价再创新高，国际游资将进入我国市场，对经济的稳健发展形成压力。
总而言之，近期关于加息的一些言论皆为传闻，但其对大盘造成影响是实实在在的。在加息的传闻阶段，市场反应实际上最为激烈，一旦确定加息或者确定不加息即靴子落地时，其影响反而降到最低。因此，当前应回避加息受损板块，例如，不对称加息时首当其中的就是银行业，其次为房地产业。对抗通胀概念股则应重点关注。
热点方面：一是生物制药继续有戏，生物产业涵盖生物医药、生物农业、生物能源、生物制造和生物环保等子行业。二是抗通胀的泛消费股无疑是值得关注的品种，随着中秋、国庆的到来，市场中的消费板块又将活跃。例如食品、百货、酿酒、农业。三是一些尚未大幅表现的新兴产业股亦可逢低关注。四是中低价股，主要是图形漂亮、基本面质地尚可的品种，例如600409三友化工大家都可以继续跟踪。
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沙漠雄鹰 2010年9月19日 于深圳
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