下周大盘依旧迷雾重重 (7月10日)

周末的媒体很热闹，周末的股民更兴奋。原因很简单：周五的股市放量上涨了！

从本周指数的走势看，上周的破位大幅下跌似乎是加速赶底行为，2319 点好象成为市场中期底部。有人这样理解不无道理，毕竟风险已得到极大程度的释放，短期内800多点的跌幅已足够大。只是，从另一角度看，本轮下跌在2500 点附近（即2481 点上方）也出现了短期的企稳，但结果显示，那里只是下跌中继。现在，指数向上时，成交量不够大，且上档2500 点一带的小型密集区内的套牢盘也具相当大压力，因此后市走势仍扑朔迷离，无论是短期还是中线，方向的判断依然较难。

当然，若我们站在一个比较大的级别上看，本轮下跌实际上只是小熊，998 点到1664点，两低点在抬高，而目前沪指还在2300 点之上。不过，炒股炒未来，今年下半年的行情也难说牛市，估计将是一个具有较大振幅的震荡市。

虽然现在有几十只个股跌破了1664 点低点，但这也不能成为划分牛熊市的依据，因为许多投资者没有看到，当前有更多的股票站在6000 点上方，难道这能证明当前依然是大牛市吗？

其实，个股如此的分化走势，只能说明市场仍处结构性行情当中，而且从市场目前的演变情况看，这样的结构性行情还将延续。例如，部分科技股强者恒强，当前股价相对于沪指处6000点时更高。用一个词来概括当前市场走势较为合适———复杂。

众所周知，我国正处经济结构的大调整中，这样的调整不但艰难，时间跨度也较漫长，同时，今年以来我国经济显示出前所未有的复杂性，管理层曾一再提醒告诫的“今年将是中国经济最为复杂的一年”，已经表现得非常充分了。出人意料的是，经济形势的复杂性不仅正在显现，而且复杂程度可能超出预期。

经济的复杂性以及经济结构的大调整必然会在股市中得到反映，这也就决定了股市走势也将显现出极大的复杂性。股市是经济的晴雨表，现在的股市正在深刻地体现出其晴雨表的特征。

股市对经济的反映最大的功能是提前，那么后市有哪些值得注意的地方呢？

基本面上，近期许多制约股市的因素正在悄悄地发生变化，例如，希腊财长称希腊已经走出债务危机泥潭、澳大利亚央行称全球经济好于预期，这使得欧美股市出现大幅上涨。技术面上看，沪指在下探2319 点时是以长下影线的方式探出，并且随后的一日依然收出下影线，说明多头开始发力护盘。本周资金流入股市的迹象明显，例如汇金按持股比例全额认购中行配股、社保基金进场、继前期产业资本逐步进场之后，近期又有部分长线资金开始试探性建仓。这预示着，A 股市场最为艰难的时刻或许已经过去。

从市场热点方面看，虽然多数个股依然随波逐流，跟随大盘涨跌，但盘面上也逐渐显露出涨停个股增多、具有一定板块轮动效应的迹象。主要特点有：一、市场开始注重估值。短线看，中小盘个股的反弹力度较大，但总体上依然是权重股主导指数涨跌，后市一旦权重股发力反攻，那将是趋势开始向上之时。二、市场对利好变得敏感。前期有利好公布，股价表现要么不明显，要么见光死，如三网合一试点城市公布，相关上市公司股价却大幅下挫。而一旦有利空公布股价则一泻千里。近日特别是在本周，股价开始对利好变得敏感，南玻A、友利控股、中联重科等半年报预增股均出现大幅走高，表明市场心态明显改善。三、增持概念股表现强于大市。一边是被上市公司大股东或高管增持的个股明显增多，一边是这些个股短线表现明显强于大市指数，这就形成一种良性循环，也表明了市场对增持凸显价值的认同度有所提高。

市场上积极信号开始显现，并且短线出现了反弹的势头，但当前不能把尚不明朗的局面作为支持股市上涨的主要动力，反弹不等于反转，能推动股市上涨的动力还有待寻找，三季度的经济面临着最复杂的变化，因此，当前不是追涨的时候。笔者预计A股市场的筑底，将是一个较长的过程，不排除贯穿当前的三季度，甚至今年下半年。

重点强调：观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

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沙漠雄鹰  2010年7月10日   于深圳