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沪指上周看起来先抑后扬的走势有利于多头，事实上不是如此。
近两周指数的震荡更大程度上是受消息面的影响： 2 月份宏观数据公布，超出市场预期的CPI带来了通胀与加息的担忧，盘口上抛盘就较多，指数下跌；上周，对市场影响最大的因素在于，美联储公布，将基准利率继续维持在历史最低点的零至0.25%的水平，消除了市场对其提前加息的担忧，与此同时，日本央行公布，继续将基准利率保持在0.1%的水平不变。在此消息刺激下，不单A 股市场，外围主要股市纷纷大幅上涨。
由此看来，这两周的震荡，明显是消息面造成，而不是市场自发性的走势。受这两个性质相反的因素影响所表现出的震荡也说明，当前市场不是熊市，因为熊市会放大利空的影响；也不是牛市，因为牛市会放大利好的影响，而是震荡市，属横盘范畴。
未来将会出现何种利好或利空，是极难预测的，较为安全的做法，是先分析A 股市场的资金面状况。
从月度资金流向表中，我们看到，在过去的2 月份，虽然指数出现反弹，收出阳线，但A股市场中的二级市场资金、一级市场资金和资金总量，三个指标却同时拐头向下，罕见地和趋势形成背离。这也是二级市场资金在过去的12个月中，首次出现下跌。2 月份A 股市场的存量资金流失，主要源于二级市场，这和1月份大批个人和基金资金注入的局面有很大的差异。根据统计，截至2月末，个人资金的净流入量近零，基金发行规模则缩水到205 亿，与1 月份个人投资者直接存入市场资金达到450 亿元，当月新基金242 亿的资金输入量相比降幅相当明显。其中，虽然有“春节效应”，但在春节前后如此持续大额的资金流出而没有回归，仍然出人意料。
事实上，今年以来，资金“隐形”流失一直比较厉害，1 月份注入资金规模虽然接近700亿元，但比2009 年12 月份的940 亿元已明显下降，而且在2009 年底最后两个交易日流出的资金，在元旦后并没有迅速流回市场。有投资者会想到，在资金入市热情下降的情况下，A 股市场的资金平衡可依靠融资规模的同比收缩。但是，2月份融资量的缩水幅度并没有那么大。2月份，新股IPO规模为395 亿元，比上月的440 亿元有所下降，解禁资金需求为16亿元，公开增发和配股再融资规模为6.1亿元，印花税和佣金73 亿元，合计资金消耗达490亿元。
上周一，招商银行发布A股配股结果公告，数据显示，招商银行此次A 股配售中，占本次A 股可配股份总数98.60%的股份参与认购，认购金额达到177.6亿元。根据此前公告，在招商银行之后将有多家银行陆续通过多种形式进行融资。
据初步估算，今年银行融资总额可能会在1400亿-1500 亿元左右，在剔除了主要股东认购、H股融资之后，在A 股市场的再融资规模大约在500 亿-600亿元之间。除了银行股，其它行业的部分公司也有极强的再融资冲动。这对于本就“贫血”的市场而言，无疑雪上加霜。
限售股还一如既往地解禁，新股也有条不紊地发行上市，只是这些都需要资金去支撑，在资金捉襟见肘的情况下，股市前景并不会一帆风顺。
另外，对股市、楼市来说，政策趋紧是毋庸置疑的。有关楼市降温的政策信息仍然处于高压态势，银监会对银行业频繁的风险提示，也把信贷控制和节奏调整的趋势明朗化。
综上所述，在资金面没有好转之前，无论是激进者还是稳健者，我个人建议，适量抢反弹就可以了，不要追高，不要满仓。
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沙漠雄鹰 2010年3月21日 于深圳
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