银行和地产一个都不能少(3月14日)

周末央行没有加息,也没有上调存款类金融机构人民币存款准备金率。但是多数机构、多数分析师、多数投资者仍然看空后市。我想此时你应该站在市场的对立面，至少这样做不吃亏！为什么这样说呢？

 随着出口数据复苏以及央行行长周小川表态当前与美元挂钩的汇率政策迟早要退出，市场对人民币升值预期大增。公布的２月份宏观经济数据对市场预期造成扰动，对此近期股指已现震荡格局有所反映，调仓机会显现。据中国海关公布的２月份贸易数据显示，出口同比增长４５．７％，进口同比增长４４．７％，进出口数据都大幅超出市场的一致预期，预计在外围经济持续改善的情况下，中国的出口仍将持续改善。出口数据超预期使得近期人民币升值可能性增加。预计３、４月份人民币可能启动升值，全年对美元升值３％～５％的判断。关注受益人民币升值，同时基本面也有好转的航空板块的投资机会，在未来人民币升值趋势下，地产板块也有望随着政策的明朗和企业销售数据的改善而实现绝对收益。国家统计局也先行公布了１～２月全国房地产市场运行情况，数据显示房地产投资３１４４亿元，同比增长３１．１％，新屋销售面积７１５５万平方米，同比增长３８．２％，其中新开工面积数据略好于预期，预计一季度房地产投资将延续２００９年底增长惯性持续改善。而从销售数据上看，１６大城市房地产年初累计成交量增幅为１８％，低于全国增幅，显示推动成交量上升的主力逐渐转移至三四线城市。这意味着２０１０年将出现一线城市销量下降，二线城市销量平稳而三四线城市将略有上升的情况。

分析一下当前的股市，上周多头愈显谨慎，市场充斥着一种浓厚的观望气氛，重新回到上下两难、缩量整理的沉闷局面。在这种情况下，指望激进型的风格切换似乎已不现实，下阶段从局部到全面、渐进式的风格转换更为合理。笔者认为，作为两市权重板块的银行、地产股后市的走好，是风格切换成功的关键因素，“解铃还需系铃人”。上周，部分银行股和地产股初露峥嵘，资金流入迹象明显。不过，后市能否由“量变”到“质变”还有待观察。

银行股方面，浦发银行2 月26日停牌，筹划引入战略入股者。3 月10 日晚

间中国移动公布，旗下广东移动与浦发银行签订股份认购协议，将斥资398亿元认购浦发银行22.08亿股新股。上周四，浦发银行开盘即跳涨逾4个点。另外，招商银行A+H 股再融资计划的推进，以及近期中国银行、工商银行表示“暂无再融资计划”，形式灵活、有序推进的银行资金补充正在逐步化解市场对银行股集中巨额再融资的担忧。证监会主席助理朱从玖近期也表示，再融资并非提高资本充

足率的第一选择，证监会正与有关部门沟通，希望银行使用留存利润、向老股东配股、发行次级债和可转换公司债以及定向增发和公开发行的优先次序来进行资本补充。

由此看来，笼罩在银行股头上的再融资阴云散去之后，其明显的估值优势和较高的安全边际，就会凸现出来，从而吸引战略资金的陆续加盟。

房地产板块方面，高房价使得房地产板块陷入风暴中心。政策的收紧、流动性的趋紧使得很多分析师对房地产股给出“远离”的建议。但事情不会一成不变，笔者认为，横向比较而言，房地产股仍然具有其他行业无法比拟的优势。事实上，市场对房地产政策存在误读：即政策会“打压”房价，进而令房企陷入困难。在笔者看来，无论是“国十一条”还是新近公布的国土部的“国十九条”中均找不到这样的政策，这就像证监会不会去调控具体个股股价一样。无论是打击屯地、屯房、拿地先缴20%的保证金等都是在规范市场，直指病根，还原一个健康的房地产市场，这难道不是好事吗？

在泡沫充斥时适当收紧政策是理所当然的。上述利空相对于推进中小城市城市化进程、区域经济振兴、城市更新和人民币升值预期的大利好而言，显得微不足道。市场规范后，今后二十年内，房地产企业业绩将在A 股市场中独树一帜。所以投资者必须用战略眼光审视房地产股的长线价值，“人弃我取”，未来收获定然非同一般。

以银行地产股为代表的大盘股近期走弱是大盘在3000 点关口徘徊不前的主要原因，当银行地产股逐渐走稳并率大盘股奋起上攻时，就是市场打破沉闷、重振雄风之时。

本周热点方面：具备重组概念的上海本地地产股值得重点跟踪,例如600634海鸟发展。重点强调：观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。  

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                            沙漠雄鹰  2010年3月14日 于深圳

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