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今年以来,与股市震荡下行相比,债市回暖迹象明显。Wind数据显示,截至8月13日,中证全债指数今年以来上涨5.68%,同期上证综指回调15.76%。
数据来源:Wind截至:2018.8.13
债市风险与机会并存
当前经济平稳低波动、货币政策保持稳健中性、强监管延续,债市出现趋势性机会的概率较小。叠加通胀预期抬升、资金供需缺口等因素,使得利率仍有进一步上行的可能,但上行幅度有限。业内人士认为,当前债市风险与机会并存,虽然最困难的阶段已经过去,但趋势拐点尚未明确,在调整中适当买入是较好的投资策略。
尽管债市存在一定的风险,但债市仍具备中长期配置价值。下半年流动性仍然维持相对宽松的状态,在监管政策逐渐完善,经济下行压力增加的背景下,为了促进信用的扩张,维持相对宽松的流动性是必要的,相对宽松的流动性对于债券市场比较有利。
纯债基金表现出色
受益于债市慢牛行情,今年以来近九成债基收获正收益,赚钱效应逐渐凸显。因此,越来越多稳健型投资者将目光转向了债基。
Wind数据显示,截至8月10日,中长期纯债型基金、短期纯债型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金今年以来的平均收益率均为正。其中,中长期纯债型基金表现更为突出,今年以来平均收益率为3.58%。
数据来源:Wind截至:2018.8.10
一直在固收领域深耕细作的长信基金,旗下纯债基金表现突出。Wind数据显示,截至8月10日,今年以来有3只收益率超同类中长期纯债型基金平均回报。其中,长信金葵纯债一年定开债券A/C收益率分别为5.35%、5.08%,长信富平纯债一年定开债券A/C分别取得了4.26%、4.01%的收益率。
当前市场环境下,债市将何去何从?
对于债市未来走势,长信基金认为,去杠杆大方向不会改变,流动性和基本面对股市仍有压力,股市将在震荡探底过程中,在此背景下,投资者不妨关注下债市的投资机会。
对于投资品种,长信基金表示,看好以下投资机会:
l中高等级信用债。长期看好中高等级信用债,其中,信用品中城投债占比最高,而高收益债、地产债等占比均较低。货币政策和金融监管的放宽对信用债形成利好,但房地产调控难放松,货币政策也并非大水漫灌,信用债难以像2015年一样形成全面的牛市,因此,建议投资者关注中高等级优质信用债。
l看好长端利率债。债市短期回调,债券震荡向上格局不变;货币宽松加剧,信用宽松受制,社会融资总量难以出现明显改善,只是下行速度或会放缓;目前货币利率已经降至2015年末水平,而当时的1年期国债利率仅为2.3%,远低于现在的2.7%,短端利率债仍有下行空间,加剧牛陡行情,长端利率债更加值得关注。
券商认为,当前债市仅为短期回调,债券牛市的方向不变。从利率债来看,目前仍处于“牛陡”的进程当中。未来债市短端利率仍有下行空间,从而加剧利率曲线的陡峭化。从信用债来看,目前市场应重点关注城投债,但无论是城投债还是产业债,都应该以中高等级债为核心配置,高收益债的风险并未过去。投资者在把握投资机会的同时,要密切关注信用风险。
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