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主持人沈明：A股“入摩”在即，部分原本可能获得纳入资格的上市公司因阶段停牌时间过长而错失机会，上市公司长时间停牌的问题引起市场高度重视。部分A股、港股上市公司长时间停牌的原因是什么，交易所对此的监管措施有哪些？
■本报记者 苏诗钰
从最新公布的被纳入MSCI指数体系的A股名单看，部分原本有望获得纳入资格的上市公司并不在其中，很大的一个原因是停牌时间过长。那么，“入摩”是否能在一定程度上解决A股上市公司任性停牌问题？
中邮证券董事总经理尚震宇昨日对《证券日报》记者表示，“入摩”将增加外资对上市公司的配置，利于其市值的维护。对于想进入MSCI指数名单的上市公司，的确可以一定程度上解决其任性停牌问题，因为上市公司股票流动性是加入MSCI指数的必要条件，MSCI指数构建有一系列相对及绝对流动性指标，包括月均交易金额、月均交易比率（交易金额/自由流通调整后市值）、交易频度（包括交易天数）等。如果上市公司任性停牌，就不符合“入摩”的流动性标准。
有十年证券从业经验的独立经济学家徐阳昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，随着A股正式“入摩”，上市公司本身要考虑一些问题，比如，上市公司任性停牌的冲击影响将会更为显著。究其原因，一方面在于MSCI对任性停牌的问题比较重视，无序停牌容易扰乱市场的正常运行秩序；另一方面在于“入摩”之后，上市公司任性停牌将会影响到部分MSCI主题基金乃至部分被动型基金的操作，而停牌时间的未知因素，可能会引发股票复牌后的不可控投资风险，这也是MSCI比较担心的问题之一。
MSCI对A股市场任性停牌的现象给予了高度重视，据悉，一旦拟获纳入MSCI中国指数的成份股在生效前停牌，将会面临取消纳入资格的风险。
徐阳表示，可以把A股“入摩”当成根治A股上市公司任性停牌毛病的一个契机。但关键还是需要有强有力的监管与执行力，需要对屡教不改的任性停牌行为给予警告及处罚，从而更好维护A股的正常运行秩序和良好的国际形象。
彭博经济学家陈世渊对《证券日报》记者表示，对于A股上市公司而言，纳入MSCI有督促其加强市值管理、减少随意停牌的作用。上市公司任意停牌，损害投资者投资利益，也不利于公司信誉。从监管者角度看，加入MSCI可以倒逼资本市场开放和汇率市场化改革，并推进改善A股市场机制。
尚震宇表示，作为公众企业，上市公司有义务维护全体股东利益，任性停牌是对股东权益的侵害，必须加强对上市公司停牌的管理，建立完善的停牌制度来约束上市公司行为，特别是细化相关细则，避免上市公司钻漏洞，从而切实保障投资者合法权益。
