当前银行股五种新情况及思考

               当前银行股五种新情况及思考

                    作者：荷叶

   银行股与前几年相比，2014年三季报之后，出现了五种新情况，值得研究思考。下面一一列出并作简单分析。

   其一，经济增速放缓，坏账增速加快。根据各大银行三季度报表看，主要四大银行坏账率都快速翻越1%大关，农行高达1.29%，其它银行整体情况类似。银行三季度核销坏账也急速增加，有的增速超过100%。最近，央行主要领导也放言警示银行坏账率急速增加之风险。随着中国经济增速的进一步减缓，这一新情况作为银行股的负面利空因素，或将持续在一个相当长时期内发酵。

   其二，净利润增速小于收入增速现象正在扩大。三季度报表显示，除了个别银行外，其它银行都存在这一现象。说明银行相对于过去来说，成本增速远高于收入增速，盈利能力较以前有所下降。特别是新形势下银行业盈利模式转型，和人力成本快速增加，以及互联网金融引出的更大范围内行业竞争，预计银行业过去那种垄断利润时代将渐渐淡化。这一行业转型新情况也将中期负面影响银行股。

   其三，银行存款出现负增长很少见。据央行统计公布的数据，最近一个月银行存款下降，这是多年来之罕见现象。年初至今增速也只有七个多百分点，这与M2增速相差近一半，而且这一趋势有加速态势。主要原因很简单，影子银行、各种宝宝互联网金融、证券市场等，增速和规模都是史无前例地在高速发展。一直靠垄断暴利吃饭的银行，开始出现了时代性危机。这一新情况对于银行将有一个阵痛期，中短期内也将负面银行股业绩。

   其四，庞大地方债开始处置或有风险。最近，国家开始下决心治理处置地方债，据官方统计数据其规模达到14万亿元。这个数据很可怕，或有风险当然落在银行头上。虽然部分债务可以通过企业实体承担，但大部分地方基础设施建设债务是难以推脱的。我们知道，多年来地方政府基本上是土地财政，随着房地产行业景气度下降，土地不但价格大幅下降，土地成交面积也大幅萎缩，土地财政显然是不可持续的，为官一任只管借钱不管还钱，其后遗症已经开始显现。危机爆发是迟早的事情，对银行股或将是一次不小的冲击。

   其五，个别地方银行危机开始出现。最近一篇文章《行长60万年薪变6万》值得注意，部分银行员工工资下降到每月1、2千元，写的是珠三角某些分支行出现的新状况。对于目前农民工工资都有5、6千元形势下，银行员工这种逆势降薪是很糟糕的现象，据了解这已经不是个别现象了，更反映出银行的危机苗头。煤价的下挫摧毁了鄂尔多斯楼市，继而也给银行业以重创，上世纪末海南楼市的破灭，摧毁了海南发展银行，让海口人十年没涨工资，这些都是历史性惨痛教训，对于股市投资人来说应胸中有数。

   综合情况来看，银行业最近出现的新情况，应该引起各位投资人的重视。但具体到银行股二级市场走势，我们也应该认识到，目前银行股盈利能力还非常强，其绝对股价和定价水平都很低，股价多年来一直震荡下行，还处于市盈率5倍左右净资产值以下运行，因而大跌的风险相对较小。但新情况带来的空头负面因素确实存在，预计后市中期震荡可能性较大。有了对银行股这种中期客观预期，对于后市银行板块操作将是有益的。

   股海无师，共勉发财！祝朋友们好运！