专家都说银行股难翻身，元芳怎么看？

                     专家都说银行股难翻身，元芳怎么看？

                           作者：荷叶

   最近银行股稍稍走好，知名教授、经济学家们又开始讲课了。其观点还是老调重弹，一味悲观。他们唱空银行股，已经伴随着股市下行三个年头了。

   观点之一：经济增速下行，银行股业绩将是最后晚餐。这一观点的产生源于书本，也源于资本主义的经济史，经济下行银行坏账必将增加，是谓经验之谈。

   观点之二：目前的四大银行股市值，都是全球前列，要想翻身难呀。这一观点来源很简单，各大银行股总市值数字对比，加上最近股市十分低迷的成交量，直观地看上去，确实很难。

   观点之三：融资是个无底洞，银行股还没到出头之日。中国银行业规模的高速发展，带来核心资本的高速需求，导致不断在二级市场融资，不但飞速摊薄每股收益，也成为整个市场扩容的恐龙，困扰市场裹足不前多年。

   针对上述观点，我也谈三点看法。

   看法之一：经济增速放缓，并不意味着经济下行。7.5%的增速，对于世界第二大经济体来说，还是高速并不慢。第一大经济体美国，如果有其一半的增速就很好了，如今经济规模不同了，再苛求9%以上增速不现实，要用发展的观点看问题。

   中国经济仍在高速发展之中，融资市场仍然是供不应求市场，要想到达资本供过于求，像发达经济体那样“0”利率时代，还为时尚早，中国银行业正处于高速发展的中期。

   自从剥离巨额的不良资产成立金融公司以来，银行业管理已经有质的飞跃，不良贷款多年来持续在1%以下。政策性隔离银行业和金融衍生品联系，让中国的银行业经营风险可控。

   从过去几年的M2数据可知，中国的货币规模，正在以四年翻一番高速增长，这为中国银行业提供了史无前例的发展机遇。而中国的银行门槛严格，巨大的蛋糕基本上被现有银行享用。至于少量坏账，一切都在高速发展之中解决了，何言是最后晚餐？！相反，目前正是中国银行业盈利盛宴，才刚刚开始！

   看法之二：银行股的流通市值并不大，翻番容易。截至2012年11月1日收市，国有四大银行市值如下。

   银行  总市值 【亿元】 实际流通市值【亿元】股价【元】

   工商银行   13518                    596                  3.87
   农业银行     8217                    920                  2.53
   中国银行     7732                    186                  2.77
   建设银行   10475                    402                  4.19

   【部分非银行高价、高市值股】

   中国平安     3113                  1693                 39.33
   贵州茅台     2590                    915                249.40
   五粮液        1313                    577                  34.60
   万科A           945                    805                    8.59

   说明：实际流通市值是指，除去H股市值和国有股市值，实际在二级市场流通市值。

   上表不难看出，一是四大银行实际流通市值，在当今A股中，仅仅属于中等盘子股票。实际流通市值，中国平安是农业银行的1.84倍，是中国银行的9.1倍。二是四家非银行股股价远高于银行股，贵州茅台是建设银行的59.52倍，是中国银行的98.58倍。

   无论从流通市值还是绝对股价看，银行股不是难以翻身，相反，要翻几番也很简单，只是时机而已。

   看法之三：银行股融资恐龙即将远去。这个问题现在已经很简单了。一是银行股这几年来盈利能力越来越强，银行报表显示，部分银行已经可以用盈利部分，补充大部分核心资本扩张需求。二是优先股发行已经胎动，只要政策上稍加变通，银行股不用扩张股本摊薄利润，也不用在二级市场融资，可以无限满足核心资本需求。

   总之，我们要用发展的观点看待当今银行业，只顾翻书对照历史经验，是不科学的。中国经济在高速发展，银行业的规模发展速度，将远远快于经济发展速度，这是过去几年已经证明了的事实，现有银行正面临着史无前例的发展机遇，作为股市投资者应有清醒的认识。

   最后，引用一句流行语：专家都说银行股难翻身，元芳，你怎么看？

   股海无师，共勉发财！祝朋友们好运！