市场短周期彰显背离迹象（2月20日早评）

     早上好！昨日是A股迎来龙年首个交易日，三大指数实现“开门红”。截至收盘，沪指上涨1.56%收复2900点，深证成指上涨0.93%，创业板指上涨1.13%，最受瞩目的无疑是全新的Sora概念板块。该板块整体涨幅高达16.17%，并带动人工智能板块掀起涨停潮。资本市场热闹异常，但短视频、电影是否因此被颠覆，也成为不少人“焦虑”的话题。沙漠雄鹰认为，昨日市场继续展开反弹，尽管大盘短周期走势结构有略微背离迹象，但上证指数仍在正常的趋势内运行，这属于很强的走势结构类型，并且在盘中下探后还能站上2900点，非常不错。要知道，上证指数四根阳线，能够接连站上2700点、2800点、2900点三个关口，历史上也很少见。不过，股指连续上涨后已积累了一定的调整压力，且接近上方阻力位EXP55日线一带，加上内部结构也有了一定冲突，为短线震荡埋下了伏笔。短线来看，文本生成主要关注语言模型和语义理解，图像生成则侧重于二维空间的视觉表现。视频生成则需要将这两者结合起来，并加入时间序列的处理，使得技术难度大幅提升。Sora的本质体现在其能够生成高质量的视频内容，这不仅是技术上的突破，也为未来AGI（人工通用智能）的发展提供了新的可能性。

      今日消息面主要有：1、证监会召开系列座谈会听取意见建议，及时回应市场关切，多措并举稳定市场。2、Sora及同类产品可大幅提升图像和短视频的制作效率，改变创意生产及营销工作流，提升短视频产品生产力，对于业态更加复杂的长视频和游戏，受限于模型目前还无法很好理解因果关系，和其他技术难点，现阶段或以提供美术灵感支持为主，Sora及同类产品将参与到改变信息生产和分发两大环节的进程中，PGC（专业生产内容）将广泛采用AI工具辅助生产，UGC（用户生产内容）将借助AI工具逐步替代PGC。此间，AI生成视频工具的商业化将提速。

      技术分析：昨天沪指涨1.56%，报2910.54点，深成指涨0.93%，报8902.33点，创业板指涨1.13%，报1746.42点，科创50指数涨1.57%，报763.32点。沪深两市合计成交额9572.88亿元，北向资金实际净卖出63.75亿元。两市272股涨停，3股跌停。全市场超4200股上涨。沙漠雄鹰认为，从昨天的市场表现来看，沪深股指均收于5日均线之上，两市合计成交9572亿元环比减少；60分钟图显示，各股指均收于5小时均线之上，60分钟MACD指标均保持金叉状态；从形态来看，沪深股指强势收出4连涨，其5日、10日均线也出现金叉，沪指成为距离60日均线最近的指数。那么如何判断后市真正意义上的转强呢？需满足三个条件，一是60日均线走平，二是60日均线被收复，三是日线MACD指标白线回到零轴之上。而当下则需要关注60日均线的得失。短线来看，沪指量缩价缩，深市则是假阴线形态，说明上涨的动能有减弱，短线要谨防回踩调整，尤其是缩量出现在连阳后，不要过分追高。超跌反弹依然是当前市场的主旋律，只要市场成交量不跌至9000亿元之下，板块轮动仍会继续。数据统计，按照农历计算，今年是A股历史上的第三个龙年，前两次龙年分别是2000年和2012年，期间大盘的涨幅分别为34.57%和4.88%。放在大盘已经下跌近3年的背景之下，相信即便今年A股不是牛市，上涨应该没有问题。

       综合分析：一月新增信贷超预期，主要与去年底以来银行提早储备项目、开年积极投放信贷，居民信贷需求复苏、企业信贷平稳表现有关。其中居民短期消费和中长期房贷信贷表现强劲，预示居民消费和楼市需求有明显回暖迹象。企业新增信贷同比少增，主要受去年同期高基数、票据融资下滑影响，但1月企业新增信贷高于趋势水平，反映企业融资需求并不弱，尤其是票据融资下降，反映企业融资需求增强。此外，新增社会融资规模创出历史同期新高，也得到了各界的广泛关注。沙漠雄鹰认为，实体经济融资表现强劲，为经济复苏蓄势。从结构上来看，主要是信贷需求强劲、企业债券融资回暖，加之未承兑汇票融资带动，反映了居民和企业的融资表现均比较强劲。

       热点分析：继ChatGPT这一现象级的应用推出一年之后，人工智能研究中心OpenAI近日正式发布了旗下首款视频生成模型Sora，此举再次掀起了全球性的人工智能关注浪潮。Sora作为文字转视频模型，能够严格根据用户输入的提示词、文本指令或静态图像，生成长达1分钟的视频，保持较高的视觉质量。目前，该公司正在努力教人工智能“理解和模拟处在运动当中的物理世界”。A股市场对此反响强烈，龙年开市第一天，会畅通讯、易点天下、当虹科技、万兴科技、因赛集团均斩获首板涨停，东方国信、数码视讯等股跟涨，涨超14%；华扬联众、国脉文化、新华网也收获首板涨停，涨幅分别为10.07%、10.02%与9.98%。此外，人工智能板块涨幅超过6%，中文在线、汉仪股份、宣亚国际等多只个股拉出20%的涨停。沙漠雄鹰认为，目前A股已有多家上市公司紧锣密鼓地研发或阶段性地发布多模态大模型及其落地应用。多模态将是AI大模型的新一轮革命，同时也是未来人工智能应用的主要形式。信息显示，在视频生成领域，目前已有海康威视、佳都科技、昆仑万维、大华股份、萤石网络、万兴科技、因赛集团、拓尔思、当虹科技等十余家A股上市公司积极布局。

     重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

                沙漠雄鹰（李德升）2024年2月20日凌晨 于深圳