早上好，昨天A股重回调整态势。上证综指盘中再度跌破2900点，本周股指连续震荡反弹但股指依然受制于中短期的反压，表明市场持续做多力量依然不足，近期大小非解禁数量巨大且月底还有航母级的IPO，因此市场做多的动能相对较为有限，预期短期股指延续宽幅震荡，结构分化特征较为明显，短期市场或将继续维持窄幅波动的局面。由于资金面较为宽松加上市场估值较低，市场继续下探空间相对有限。今日该不该申购邮储银行？从发行价格上看，浙商银行（发行价每股4.94元）和渝农商行（发行价每股7.36元）发行价均为1倍市净率（按发行后每股净资产计算），市盈率很容易高于行业平均水平。目前银行板块整体估值偏低，大部分已上市银行股二级市场股价均跌破了每股净资产(破净)。浙商银行破净后，下跌空间不会太大了，破净买入相对来说风险较低，浙商银行破发不代表邮储银行一定破发。

       今日财经要闻：一、重要会议部署以实施《优化营商环境条例》为契机，加快打造市场化法治化国际化营商环境，更大力度为各类市场主体投资兴业破堵点、解难题。二、证监会：取消爱玛科技、诺禾致源IPO审核。三、社科院财经战略研究院当日发布11月《中国住房市场发展月度分析报告》(以下简称《报告》)预测，2020年重点城市住房市场总体先抑后稳，房价有望实现软着陆。少数城市仍存在较快上涨或下跌的可能。根据监测模型及专家评价，《报告》对深圳等8个城市房价上涨、北京等10个城市房价下跌提出了参考性预警预报。四、交通运输部：扎实推进综合交通运输大数据发展，推动雄安新区现代综合交通运输体系建设。五、美股三大股指连续三日创收盘历史新高，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数上涨42.32点，收于28164.00点，涨幅为0.15%。标准普尔500种股票指数上涨13.11点，收于3153.63点，涨幅为0.42%。纳斯达克综合指数上涨57.25点，收于8705.18点，涨幅为0.66%。

             市场回顾：周三沪深股市整体延续低迷态势。早盘两市股指低开后快速探底，创业板指一度跌逾1%，随后股指触底反弹，三大指数全面翻红。午后市场逐渐走弱，股指再度翻绿。截至收盘，沪指跌0.13%，报收2903.19点；深成指跌0.3%，报收9648.39点；创业板指跌0.28%，报收1674.39点。两市成交额3555亿元，较上一交易日小幅萎缩381亿元。北上资金延续净流入，合计净流入24亿元。昨日下跌个股明显多于上涨个股，两市合计下跌个股2082只，上涨个股为1414只。非ST个股涨停23只，跌停7只。板块方面，电子元件、安防、芯片、种植、钢铁、锂电池等板块领涨，煤炭、黄金、猪肉、银行、家电板块跌幅居前。

             技术分析：大盘弱势震荡调整后，沪指在2900点附近出现明显支撑，下跌动能减弱，市场逐渐回暖。短期市场受制于年底风险偏好降低影响，市场仍将维持弱势震荡，上下空间都不会太大，磨底过程还在持续，这个点位收益机会大于风险。大盘延续牛皮整理的格局；虽然北上资金继续流入，但由于它们介入的大多是权重股，短期对股价的影响不大，对整个市场的影响更有限。所以A股要形成真正的上升行情，还需要得到更多场外资金尤其是国内机构资金的支持。前有浙商银行，后有邮储银行——大盘银行股密集上市，历史上大盘金融股上市后，股市多数会走出中级上涨行情。回顾2006年7月5日中行上市后，沪指虽有回调，但夯实了下半年加速上攻的基础。2006年10月27日工行上市后，沪指2个月涨了30%，蓝筹股成为领涨的绝对主力。2007年1-2月中国人寿和中国平安上市后，题材股取代蓝筹股成为春季行情的主角。2007年9月25日建设银行上市后，很多蓝筹股一个多月又涨了1/3。2010年7月15日农行上市后，A股系统性上涨了4个月。2011年12月16日新华保险上市后20天，上证指数见到2132.63点阶段底部……这些案例表明，大盘金融股上市后，A股的表现多数是积极的，即便是消极的，那也是短期下跌而已。

             综合分析：今日邮储银行将启动网上和网下申购，公司拟发行51.72亿股，网上申购上限为170.6万股，申购代码为780658。公司发行价5.5元，发行市盈率9.5倍。邮储银行此次募资总额高达284.47亿元，顶格申购需配沪市市值1706万元，市场预期其有望成为2016以来中签率最高的新股。作为稳定股价的手段，邮储银行本次发行还引入了“绿鞋”机制。这也是A股历史上第四次、近十年首单引入“绿鞋”机制的IPO发行。中泰证券表示，邮储银行引入“绿鞋”机制，意味着新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿元的资金入场护盘。浙商银行破发不代表邮储银行一定破发，从AH股的溢价率来看，不算高估，而且邮储H股的走势和成交量远好于浙商银行H股。对于网上申购，投资者还是可以尝试申购。所谓的“绿鞋”机制又叫做绿鞋期权。根据证监会2018修订的《证券发行与承销管理办法》第15条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人和主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。这其中的“超额配售选择权”简称为“绿鞋”机制。通俗地讲，“绿鞋”意味着新股发行后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现“破发”的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格。本次邮储银行的“绿鞋”规模为初始发行规模的15%（按发行价测算金额约42.669亿元）。

          热点展望：市场整体人气还是比较涣散，市场缺少明显的主线。近期强势的周期板块集体回调，前期连续下跌的科技板块有所反弹。总体来说近期行情弱势较为明显，MSCI全年纳入全部完成后，预计后期大盘可能会维持一个较为弱势的整理行情。在目前的时点，建议投资者开始放眼未来，关注明年机会所在，随着我国内需的不断扩大及人口的进一步老龄化，消费及医药仍是确定性最强的品种，并且这两个行业都是市场容量巨大同时牛股辈出的板块，投资者无疑需要持续重点保持关注。

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             沙漠雄鹰（李德升）2019年11月28日 凌晨   于深圳

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