量能萎缩 上下两难（13日早评）

          早上好! 近期的市场总体表现波澜不惊，从月线级别看，去年11月份到现在的不到5个月内，上证指数累计下挫2%，基本在10%的幅度内波动，特别是最近两个月波动更小，维持高位窄幅震荡的走势。而同期创业板指数震荡幅度为24%，跌幅约是大盘的3倍，显然在管理层政策的引导下，壳资源、题材股明显弱于主板。另外，市场人气降至“冰点”，一方面前年股灾对市场人气造成了巨大损伤，另一方面，管理层“从严监管、依法监管和全面监管”的态度，游资活跃度迅速降低，重组政策出台后也给市场投机热度降温。目前能够作为看空预期的因素主要是美联储本月大概率会加息，在此消息影响下，感觉大盘创新高无望的投资人会选择卖出，规避更大风险，从而对大盘构成利空影响，本周探底回升概率大。

大盘回顾：上周五沪深股市超小幅震荡，其中上证指数创两个月来首次三连跌和半年来最小振幅纪录（0.43%）。截至终盘，上证指数收报3212.76点，微跌3.99点，跌幅0.12%；深证成指收报10451.01点，微涨29.99点，涨幅0.29%；中小板综微涨0.33%；创业板综微跌0.09%。两市成交金额合计进一步萎缩到4179.01亿元。从盘面上看，两市个股涨跌比例平分秋色，但涨停股票31家，跌停股只有2只。板块方面，锂电池、互联网、特斯拉为首的成长型题材，以及有色、建材、化纤为首的周期性蓝筹出现了不同程度的上涨，但银行、证券板块走势不佳，成为沪指本周跌破30月线和5周均线，并收出两个月来首次三连跌的重要原因。

技术分析：市场在2月下旬见到短期头部后逐渐回落，提前化解美联储加息的风险。因此，后市存在两种走法：一种情况是将调整进行到4月中旬，那么原本4月中旬应该见顶的时间变为见底，从而在5月12~14日一带一路峰会举行前，走出一波反弹行情；另一种情况就是将调整持续到3月底，然后出现一波大幅上攻的行情，并在4月中旬见顶后迅速大幅调整跌回3月底的行情启动点位置，再在4月底5月初开启一波为期1个月的反弹行情后，从6月初开始连续调整到10~11月。总体来看，5月中旬‘一带一路峰会’前，市场表现都不会太差，投资者重点关注二线蓝筹股和中证500标的股的投资机会。另外，上周沪市成交量无论涨跌，没有一天成交量达到60均量线水平，这说明市场人气开始变得清淡，投资者观望心理较重，股指破位加上成交量萎缩，后市就显得更不乐观。本栏在此前屡屡提及，任何一波可供操作的行情出现，无不是在成交量突破60均量线之上出现的，此前，沪市曾经连续两周的成交量达到放量标准，但在上周成交量出现较大幅度萎缩之后，本周非但未见好转，反而进一步萎缩到目前周成交量已经处于60均量线水平之下，这至少意味着中线级别的行情再次落空。

综合分析：最新数据显示，2月美国非农部门新增就业岗位达23.5万个，远高于市场预期的20万个。过去三个月，美国月均新增就业岗位为20.9万个，高于去年月均18万的增速。此外，2月失业率从前月的4.8％小幅降至4.7％，与市场预期一致。衡量在职和求职人口总数占劳动年龄人口比例的劳动参与率从前月的62.9％增至63％，创去年3月以来新高。2月份，美国员工时薪同比增长了2.8％，高于前月2.5％的增速。美联储主席耶伦近期表示，美国失业率已接近长期正常水平，反映劳动力资源利用率的各项指标也显著改善；随着美国经济保持温和增长，美国就业市场将继续改善；决定美联储货币政策的两大经济指标——就业和通胀——目前都已达到政策目标。耶伦上周表示，当前美国经济面临的风险大致平衡，美联储或在3月14日至15日的货币政策例会上宣布加息。根据以往市场表现来看，美联储加息并不能成为A股大幅度调整的根本原因，真正决定A股涨跌的还是基本面预期是否向好。大盘从2638点以来的上涨行情，一个重要的推升因素就是PPI指数回升。目前来看，PPI指数已经达到了2008年来的阶段高位，再度向上勉为其难，所以上证指数这一波春季反弹行情也已过半。短期来讲，美联储加息不会导致市场大幅调整，甚至有可能随着利空靴子落地而出现更大力度的反弹。但就中线来讲，A股不具备走牛的基础，投资者不宜对行情期望过高，并且在基本面出现拐点后注意控制风险。

投资建议：上周四股指破位之后，上周五依然有众多个股表现活跃，但这种“活跃”，更大的可能只是资金主力借股指早间震荡反弹乘势拉抬出货而已，一旦资金主力售出部分筹码，其后的护盘可能就将变得不再积极。站在操作的角度上，对于之前已经介入的个股，在有利的情况下，投资者仍应选择大幅减仓甚至清仓为宜，而对于已经处于空仓状态的投资者，本周初继续选择观望为宜，毕竟在大势不好的情况下，即便偶尔有热点出现，也注定了难以持久。

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                沙漠雄鹰（李德升）2017年3月13日凌晨   于深圳

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