周一两市呈现窄幅震荡的格局，沪指在36个点的空间内波动（2794点——2830点），市场热点复苏，量子通信、半导体、养老等概念板块涨幅居前，猪肉、黄金、有色等依然低迷而成交量较上一个交易日略微缩小（今日上海成交1155亿），从连续的地量来看，市场成交量迟迟不能释放，说明市场多空在2800点一线的分歧不大，暂时多空处于均衡拉锯状态，场内资金追高意愿不强，场外资金观望气氛浓厚。但是，我个人认为横盘格局即将被打破。美元升值，全球资本有回归成熟资本市场的趋势，欧美等成熟资本市场的资金就相对充沛。而现在权重股对A股，尤其是上证指数的影响力极强，权重股不跌，上证指数就难大跌。更何况，证金、汇金在A股介入程度太深，也不可能放任其自由落体。当然，在美联储加息预期落地之前，外部环境的不确定性或将对国内政策形成一定扰动，并进一步放大双重“去杠杆”所带来的潜在冲击，短线建议继续保持轻仓动作。

周一消息面：一、据央行公告，30日，央行以利率招标方式开展了650亿7天逆回购操作，中标利率维稳于2.25%。鉴于今日到期逆回购量也为650亿，故当日实现资金均衡。二、“科技三会”30日隆重召开。三、东北地区国企改革专项小组赴黑龙江开展专题调研。四、中信银行金融市场部表示，综合市场情绪的有利变化和对美元指数的趋势判断，预计美联储加息进程对于人民币对美元、对一篮子产生的压力有限。五、包头市政府制定出台《关于进一步加快稀土产业发展的若干政策意见》，加快稀土产业转型升级，延长稀土产业链条，优化产业结构，将包头建设成为全国乃至世界重要的稀土原材料、新材料及应用产品生产基地。六、发改委将采取三方面措施加快推进非税收入管理改革。七、海关统计显示，今年前４个月全国出口钢材３６９０万吨，同比增长７．６％，增长势头较为强劲。八、来自中国外汇交易中心的最新数据显示，5月30日人民币对美元汇率中间价报6.5784，较前一交易日（5月27日）中间价6.5490贬值294点。九、南方A50 ETF再现大单申购 20亿外资押宝A股冲刺MSCI。

周一上证综指开盘2814.65点，低开6.40点，股指破2800点逆转回升，沪指翻红，截止全天收盘，沪指报2822点，成交1155亿。盘面上看，两市涨跌各半，集成电路、量子通信、半导体、高铁等板块上涨，西藏、猪肉、分散染料、小金属等板块下跌。技术分析：今日沪指报收一根小阳K线，大盘重回2781-2860箱体整理，继续勉强收复5日均线和10日均线，MACD开始金叉，日线KDJ有所修复，MACD指标出现第二根红柱。从日线的角度来看，股指在2905点上方面临密集成交区的束缚，所以短期股指依然维持箱体徘徊的状态，大盘前低2772点支撑，压力2905点附近，维持这种区间震荡概率较大。自5月10日以来，上证综指已在形态上构造了一个弱势平台，震荡运行了14个交易日（一般股指平台运行基本上是在14个交易日），说明股指方向选择临近。从K线形态看，沪指受制于5日，10日均线，在存量资金博弈的情况下，向上突破不易，不过下档支撑比较明显，个股也有心抵抗下跌，但大盘却一直无力营造像样的反攻，可谓“有心抵抗、无力反弹”。由于目前中期趋势依然维持向下格局，因此在整体趋势向好之前，应该继续选择观望，不宜盲目出击。综合分析：市场最近为何不能启动波澜壮阔的行情，市场重心为何不断悄然下移，何时场外资金才能介入？这个问题一直困扰着近期 A 股市场。目前市场依然是存量博弈行情，大盘经过一年连续杀跌后，估值已到了历史底部，特别是银行股已纷纷破净，这将极大地封杀指数下行空间。但是，信用违约事件增多和下半年解禁洪峰的到来，将压制A股的风险偏好和估值，未来股价上涨更多依靠业绩增长，而业绩增长是一个缓慢的过程。因此，未来要重新出现趋势性机会有两个条件：第一，创新重新发力，盈利改善，类比美国1994年，即新经济、新产业引领需求；第二，改革重新发力，效率提升，类比中国1997~1999年，供给侧改革帮助传统行业完成产能、杠杆的周期调整。

操作建议：外围市场一片火热，A股依然我行我素延续跌跌不休之势，成交量继续低迷，即使题材股拉升也不能扭转股指下跌趋势。地量不断出现，显示指数下跌动能依然不足，技术性反弹一触即发，应耐心等待操作机会。

市场热点：券商股具有较高的左侧配置价值。目前大型券商平均市净率在1.40倍左右，处于历史低位，安全边际高，股价继续下跌的动力小。从布局时点角度看，券商股具有高弹性属性，对市场变化最为敏感，一旦市场筑底完成，成交量回暖，券商股将率先反弹，这也是券商股左侧布局的原因。从消息面看，近期深港通开通及A股纳入MSCI预期不断增强，有望成为券商股反弹的催化剂。但是，券商股目前还不具备长期走牛的基础，因此反弹后的波动操作或许是券商股投资的最佳选择。

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沙漠雄鹰（李德升）2016年5月30日下午15：05   于深圳

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