持续低迷 关注量能（30日早评）

早上好! 上周市场依旧延续了几周来的乏力表现，大盘围绕2800点的横盘震荡，已经持续了十四个交易日。量能更加萎缩，沪市成交额相比前一周继续缩量，创下了去年10月以来的新低，从走势上看，市场是一种存量博弈的格局，热点轮动极快。目前大盘仍处于震荡探底的行情中，市场信心不足，两融余额连续数日流出，场外资金入场意愿较弱，这是制约市场向上的最大因素。短期来看，后市很难走强。对于短线投资者而言，市场如果没有出现有效放量，就应无条件选择空仓观望。后续如果放量上扬，且突破了近期振荡的高点2850点，则暂且视为短线底背离成立，届时可在回落中趁60分钟K线指标出现超跌之后，结合盘面状况适量操作。而对于中线投资者来说，由于目前中期趋势依然维持向下格局，因此在整体趋势向好之前，应该继续选择观望，不宜盲目出击。

大盘回顾：上周五A股低开下探，延续震荡盘整走势，个股涨跌互现，成交量再度萎缩。截至收盘，沪指报2821.05点，跌10.05%；深成指报9813.63点，跌0.13%；创业板报2069.89点，跌0.77%。两市共成交3784.08亿元，较上一交易日缩量近150亿元。盘中OLED、集成电路、互联网彩票、深圳国资改革、军工等概念活跃；网络安全、锂电池等板块跌幅居前。两市共有1066家个股上涨，1362家下跌，其中31家个股涨停。

技术分析：最近14个交易日沪指基本围绕2800~2850点上下做箱体震荡，若不能于此再度拉升，将决定近日的回落走势表现为震荡区间的重心下移，短期内股指难以脱离震荡区间（2780~2850）而将继续维持箱体震荡走势。近期大盘成交量显示指数上下空间都有限，考虑到近期沪股通资金持续大额流入、养老金入市、A股股指纳入MSCI，但这些潜在利好仍存在不确定的因素。因而多空双方都处于观望状态，暂时打破均衡拉锯走势的意愿很微弱。在市场预期尚未得到改善，市场缩量整理的背景下，市场维持弱势整理。从形态上看，沪指日线围绕着10日均线展开振荡，而周线图标上，则连5周均线都无法收复。这样的形态特征，已经说明当前市场依然维持着弱势格局。

综合分析：A股面临两大利空。美联储6月加息预期增强也加剧汇率波动预期，6月份解禁市值2412亿，为今年来第二高。相对乐观的消息是上周五央行通过逆回购继续释放流动性，即使美联储提前加息，对A股直接影响也有限，主导A股的依然是决策层监管层积极推动“脱虚入实”的信号，A股消耗性博弈延续。另外，沪深两市的PE也几乎接近上一波牛市起点的水平，A股的长期投资已经出现。因此，未来要重新出现趋势性机会有两个条件：第一，创新重新发力，盈利改善，类比美国1994年，即新经济、新产业引领需求；第二，改革重新发力，效率提升，类比中国1997~1999年，供给侧改革帮助传统行业完成产能、杠杆的周期调整。

操作建议： 综合基本面和技术面看，未来不是很乐观，目前看来市场反弹的持续时间和力度都不够，呈现脉冲式的反弹，因此投资者最好还是要高度警惕，谨慎操作、控制仓位，不可轻易追高。在市场调整的走势中，普通投资者很难操作，并且多数板块的走强基本不存在持续性。我觉得投资者不要为了蝇头小利去博，胜算很低。

市场热点：券商股具有较高的左侧配置价值。目前大型券商平均市净率在1.40倍左右，处于历史低位，安全边际高，股价继续下跌的动力小。从布局时点角度看，券商股具有高弹性属性，对市场变化最为敏感，一旦市场筑底完成，成交量回暖，券商股将率先反弹，这也是券商股左侧布局的原因。从消息面看，近期深港通开通及A股纳入MSCI预期不断增强，有望成为券商股反弹的催化剂。但是，券商股目前还不具备长期走牛的基础，因此反弹后的波动操作或许是券商股投资的最佳选择。

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            沙漠雄鹰（李德升）2016年5月30日凌晨   于深圳

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