人民币升值影响股市几何?(4月11日)

权重股的徘徊不前导致指数不作为，但这并不代表市场不活跃。最近，二级市场可谓精彩纷呈，你方唱罢我登场。从小盘股特别是创业板、中小板个股的轮番炒作，到煤炭、有色等资源类个股阶段性上涨，再到送转题材卷土重来以及新股受热捧，赚钱效应相当突出，相信投资者都会选择重个股轻指数的操作策略。    

上周，航空股发力加速上行，成为新的投资热点。与之前的热点不同的是，航空股的上涨可谓背景深厚，因为当中深层次的原因是人民币升值（航空公司购买飞机导致拥有较多的外债，而人民币升值无异于降其债务，从而对航空股带来积极影响）。

升值背景分析。

外因：2010 年，随着全球范围内的经济步入复苏时期，欧美与我国之间围绕人民币升值问题的摩擦日渐加剧，美国总统奥巴马呼吁我国推动人民币汇率以市场为主导，世界银行和国际货币基金组织也指出我国应提高人民币币值。最近很多在国际市场上与我国竞争的新兴市场国家，也纷纷加入到欧美的阵营中，对人民币施压。

内因：1.随着我国经济的崛起，我国在世界舞台上占据着越来越重要的地位，人民币在国际贸易中发挥的作用也越来越大。未来我国要成为世界强国，必须扩大人民币在国际贸易和投融资中的使用范围，推动人民币国际化进展，吸引更多外国企业来投资。2.随着我国经济的强劲复苏，需要实施独立的货币政策，这就需要在汇率问题上进行改革。如果人民币汇率还是实施紧盯美元的话，管理层就不得不引入美国的货币政策，即实施长期宽松的货币政策，这无疑会加剧未来通胀与资产价格泡沫化的风险。3.我国要进行经济结构转型、扩大内需的经济目标客观上也要求人民币升值，这样会使得我国消费者手中的钱比以往更值钱，能够在市场上买到更多的东西。而且人民币升值会使得国外进口的商品变得更加便宜，有利于改善与世界其他国家之间的贸易状况，对缓和国际贸易争端具有一定作用。

在外因及内因的共同作用下，未来人民币升值是大势所趋。

前一轮升值过程透视:我们知道，2005 年7 月人民币汇率开始改革，到2008 年6 月，人民币对美元汇率升值接近20%，但在2008 年7月之后，人民币对美元汇率一直维持在6.80 附近。在这段时期内，A 股市场走出了大起大落的行情，并且两者之间关系密切。

首先，2005年6 月开始，A 股市场逐步走出波澜壮阔的行情，这波行情的核心动力虽说是股权分置改革，但汇改起到的作用同样巨大。人民币汇率先是跌破1：8关口，继而逼近7.6的水平，大幅升值无疑对股市走牛作出了自己的贡献。

其次，一直到2007 年10 月份之前，人民币升值与股市走势都呈现出正相关关系，两者互为影响的成分更多。只是当行情见顶后，人民币还升值了一段时间。A股市场则出现了温和上涨之势。

注意升值方式。在前一轮升值过程中，采取的是小幅渐进式的升值方式。事实上，除此之外，还有其他升值方式：一、极端的路径。人民币对美元汇率一次性升值到位，以此打消强烈的人民币升值预期。所谓一次性升值到位，一般是指升值幅度在20%左右，期限为三到五年。二、一次性升值3%-5%。三、寻找小幅渐进式升值和一次性大幅升值之间的折中方案。

从我国的实际情况看，第一种升值方案并不可取，我国从来就没有过一次升值20%的先例，这么大的升幅对于正处恢复期的我国经济来说打击很大。那么，就有可能继续采取之前的小幅渐进式或第二、第三种方案。

每种升值的方案对股市的影响都有异同，结合当前复杂环境，受此影响较大的板块均有不同的表现。回顾上周的造纸板块和航空板块，无疑是一种预热！

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                     沙漠雄鹰  2010年4月11日   于深圳