年内个人消费金融ABS发行规模骤减45% 持牌系消费金融公司将跑步入场

    ■本报记者 徐天晓

    《证券日报》记者根据中国资产证券化分析网初步统计，截止到昨日，今年以来市场共发行个人消费贷款类ABS产品59只（含企业ABS和信贷ABS），发行总规模约为1342亿元，与去年同期相比下降了约45%。

    此外，包括信用卡分期、小额贷款等消费金融类的ABS产品发行金额环比也有不同程度的下降。分析认为，2017年年底，网络小贷ABS融资被纳入表内，合并计算杠杆率，发行ABS产品以减少资本占用的优势已不明显，严格限制了消费金融ABS的扩张。

    消费金融类ABS

    年内已发行1342亿元

    随着我国经济增长向消费驱动型转变，消费金融业务近两年来飞速发展。今年上半年，各上市银行旗下消费金融公司的业绩引人注目。消费金融ABS一方面由于现金流稳定、风险分散，普遍受投资人青睐；另一方面由于可以有效盘活信贷资产，减少资本占用而受发行主体的青睐。去年消费金融类ABS经历了爆发式的增长，业内普遍认为，今年以来消费金融类ABS将继续维持增长。但目前来看，这一情景并未持续。

    《证券日报》记者根据中国资产证券化分析网的数据统计，截止到昨日，今年以来市场共发行个人消费贷款类ABS产品59只。其中，企业ABS产品54只，信贷ABS产品5只。合计发行规模为1342亿元。以此计算，这一规模与去年同期相比，下降了约45%。

    此外，与个人消费相关的信用卡分期ABS产品中，今年以来，共发行5只产品，合计发行规模为470亿元，而2017年全年该类产品发行15只，规模为1310.36亿元。期限修正后，今年以来该类产品规模比去年同期也下降超过50%。其中，小额贷款类产品今年以来共发行7款，发行规模为67亿元，同比下降约62%。

    融360此前的一份分析报告指出，今年以来消费金融类ABS产品规模下降，主要是因为2017年底网络小贷ABS融资被纳入表内，合并计算杠杆率，严格限制了消费金融ABS的扩张。这一监管规定执行后，一度有消费金融ABS项目停滞甚至终止。

    2017年年底，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》下发，文件指出，应加强小额贷款公司资金来源审慎管理。以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。这一规定的出台，极大减少了通过发行ABS产品，盘活信贷资产，减少净资本占用这一模式的优势，使小贷公司发行ABS的意愿降低。

    从发行主体来看，今年以来，个人消费类ABS发行主体已经明显减少。去年发行多个产品的百度金融、拉卡拉网络小贷等公司，今年以来并没有新产品发行。

    《证券日报》记者还发现，从今年以来发行的59只个人消费贷款类ABS产品的发行主体来看，阿里系仍占据绝对的份额，相关的产品有48只，其中“花呗”系列有29只产品，“借呗”系列发行了16只产品。总计发行金额为1058亿元。

    为应对上述现金贷整治的新规，蚂蚁金服分别对旗下两家小贷公司进行增资。《证券日报》根据天眼查信息查询，今年2月27日，“花呗”系列产品的发行主体重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司注册资本由20亿元增加到80亿元，增加了75%的注册资本。同日，“借呗”系列产品的发行主体重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司注册资本由18.09亿元增加到40亿元，增加了近55%的注册资本。

    除“阿里系”产品外，今年以来京东发行了3只个人消费贷款类ABS产品，分别为京东白条18号至20号；苏宁小贷作为发行主体发行了一款产品，规模为5亿元；小米小贷作为发行主体发行了一款产品，发行规模为30亿元。

    持牌系消费金融公司

    将加速入场

    近期，包括招商银行、北京银行、邮储银行等多家上市银行相继公布2018年半年报，有不少银行系消费金融公司的业绩也浮出水面。据本报记者不完全统计，8家银行系消费金融公司今年上半年共净赚约12亿元。

    但值得注意的是，今年发行的个人消费金融类产品中，发行主体鲜见持牌消费金融公司。捷信消费金融的一份报告显示，根据监管要求，持牌消费金融公司想要发行ABS，需满足最低三年经营期限。目前银保监会批复的消费金融公司中，只有北银消费金融公司、中银消费金融公司、四川锦程消费金融公司、捷信消费金融公司4家是在2010年批复，其余的则在2014年8月分以后批复的。因此，根据三年最低年限要求，在今年上半年之前，持牌机构能够发行ABS的并不多。

    目前，监管机构对持牌消费金融公司的资本方面的要求包括：资本充足率不低于8%，投资余额不高于资本净额的20%等。也有分析认为，随着越来越多的消费金融公司满足经营期限要求，持牌系消费金融公司将逐步成为消费金融领域的重要参与者。

    《证券日报》记者发现，今年以来发行的个人消费金融ABS产品中，仅有两款产品的发行主体为持牌消费金融公司，且均为捷信消费金融有限公司的产品。分别为捷嬴“2018-1”和“捷嬴2018-2”，发行规模分别为35.99亿元和30.16亿元，起息日分别为3月23日和7月24日。