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■本报记者 徐天晓
伴随着市场无风险收益率的不断下行，如何进行资产配置成为热点话题。中航信托资产管理部宏观策略总监吴照银认为，按照国外成熟市场的经验，未来资产配置的方向应该向主动管理转型。
对于未来的资产配置建议，吴照银认为可优先考虑股票和债券等资产：“目前，股票市场波动率下滑，部分行业和股票估值相对合理，具有一定的投资价值。受益于宽松的政策和真实利率的下行，债券收益率仍有一定的下行空间。”
他同时指出，虽然近几年企业利润总额和业务收入增速有所下滑，但企业盈余在GDP中占比基本稳定。吴照银预计未来几年企业盈余在GDP中占比保持稳定，企业利润增速同GDP增速基本持平，盈利增速在5%到7%之间。
而从中长期看，随着人民币国际化持续推进，A股加入MSCI、沪港通和深港通为代表的资本流入不可逆转，也将为A股的估值提供支撑。当然，从估值的角度看，吴照银表示当前中小板、创业板中的成长股估值过高，平均市盈率分别为66倍和49倍，盈利增速并不足以支撑估值，相反价值股在未来的表现值得期待。
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