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■本报记者 苏向杲
近期，寿险公司陆续公布了今年三季度的偿付能力报告，备受市场关注的是寿险公司亏损情况也随之出炉。据《证券日报》记者不完全统计，今年三季度，共有超过30家险企净利亏损（由于各险企披露口径不统一，无法统计总体亏损金额）。
从亏损原因来看，在投资端，今年三季度，包括国寿股份等大型险企在内的不少险企，利润受到权益类市场下跌的影响；从保费端来看，部分中小险企保障型保险暂未形成规模，死差益收入不足。
具体来看，三季度单季保险公司利润增幅收窄，源于投资收益率同比下滑。前三季度中国平安、国寿股份、中国太保、新华保险年化总投资收益率分别为4.9%、3.3%、4.7%、4.8%，分别同比下降0.5%、1.8%、0.5%、0.4%。
虽然权益类投资收益不尽人意，拖累险企三季度净利润，但今年四季度保费端有望扭转这一颓势。
天风证券分析师罗钻辉认为，下半年以来，银行理财产品预期年化收益率大幅下滑，有利于保险产品的销售。另外，储蓄型产品和保障型产品的销售存在着“共振效应”，储蓄型产品的销售改善也会提升保障型业务保费。
此外，从保险公司内部来看，2017年四季度保费基数较低，在前三季度保费仍有缺口的情况下，预计各家公司将大力推动四季度业务，全力达成年度目标，四季度新单保费和NBV将实现较快增长。长期来看，人身险保障缺口巨大，寿险深度仍低于全球平均水平的70%，寿险深度提升的过程中，随着居民保险意识提升、人均可支配收入稳步提升、居民杠杆率的高位将在未来5年内提升人身险需求。
今年三季度，除部分险企出现亏损之外，其他险企还由于此前万能险占比较高，进入转型期后，万能险收入骤降，但保障型保险收入不足，死差益收入不足，持续出现亏损。
实际上，保险公司的利润来源有三个：一是死差益，即保险条款预期的赔付额与实际的赔付额之间的差额；二是利差益，即保险条款预定的利率与保险公司实际投资收益之间的差额；三是费差益，即保险条款预定的费用和保险公司实际发生的费用之间的差额。
投射到保险产品，可将保险产品分为：保障性保险、投资性保险和保障投资性保险。保障性保险是指纯保障性产品，没有任何投资成分，短期意外和健康险偏向此类；投资性保险是指纯投资性产品，没有任何保障成分，投连险和万能险偏向于此类；保障投资性保险是指既有保障成分又有投资成分的保险，分红年金险偏向于此类。
具体来看，由于大型险企保障型保险普遍形成规模，均可获得可观的死差益收入。不过，一大批中小险企由于此前热衷于发展中短期投资型保险，在行业回归保障后，保障型产品不能迅速发展起来，理财型保险又遭到压缩，难免出现亏损。
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