七大知名私募：A股整体流动性基本无忧

    ■本报记者 赵学毅

    上周A股大幅下挫，单周暴跌9.6%，一时间，普通投资者慌了手脚。格上研究中心调研了业内知名的私募机构，私募基金纷纷表示，A股大跌主要受情绪面冲击较大，对市场长期影响有限。知名私募的观点多少让投资者心里有了底。

    和聚投资认为，在A股开通深港通和沪港通以后，海外资金的参与度越来越高，A股与全球股市的联动性进一步加强。除了暴跌的美股对A股市场带来了情绪面的冲击，和聚投资还认为从元旦之后，A股一直“高歌猛进”，但宏观基本面和资金面在短期并没有发生根本性改善，市场躁动情绪浓重。

    清和泉资本认为2018年开年在全球经济的复苏和A股市场持续走牛下，市场整体的估值水平被拉高，市场风险偏好也随之水涨船高，市场的波动被放大，近几日A股的下跌也是对前期聚集了太多的风险的释放。类似的，拾贝投资认为前期部分优质个股上涨速度过快，估值与盈利不匹配，此次暴跌也是在消化前期快速的上涨。

    而凯聪投资认为，A股暴跌与部分个股出现流动性问题有关。一方面，自上周开始A股市场连续下跌引发了恐慌情绪，导致散户集中卖出，中小创个股出现瞬间流动性枯竭。另一方面，由于一些机构在春节前整体调仓获利了结，机构重仓的蓝筹股也因此出现“断头杀”的情况。

    对于A股市场此轮下跌，多家私募基金均分析称受到去杠杆的影响较大。凯聪投资认为，最近A股市场下跌一个重要的原因就是资管计划的去杠杆，消息面的触发是万科独立董事要求宝能资管计划清盘的一纸公开信。乐视的连续跌停和其他中小创个股的不良示范效应，显示出了触及股权质押平仓线被强平的风险，资管计划去杠杆的预期导致市场恐慌情绪蔓延，进而导致了中小创个股的流动性衰竭和闪崩。

    拾贝投资也表示认为，此次A股的暴跌也受到了去杠杆的影响。在过去几年，有些公司过高估计了自己的估值，不断质押借贷，隐含了巨大的风险，在去杠杆的背景下风险暴露，流动性受到巨大冲击，但优秀公司涉及此类风险相对较少。

    从长远来看，私募机构普遍呈乐观态度，认为市场情绪被扰动持续时间较短，A股上市公司基本面并无明显变化，其中龙头公司盈利持续向好，且A股估值在全球市场中仍处于中低水平，短期调整有利于市场平稳健康发展。

    星石投资认为，近期央行回收流动性说明市场整体的流动性基本无忧，在央行前期加大资金投放以及1.25号定向降准实施影响下，资金面呈现宽松迹象，资金利率小幅下行，故此次市场的调整不会对市场的流动性造成明显冲击，短期对市场影响有限。A股在全球资产中仍有较强的吸引力，海外资金仍在继续加速流入A股。

    石锋资产认为，当前美股的波动是暂时的，只是前期美股过高估值回归均值的内在需要，不会影响全球复苏的大趋势。A股有着自身的运转逻辑，只是由于短期受到北上资金的影响，才出现跟随美股调整的短期趋势，长期不会受明显影响。

    源乐晟资产认为，虽然短期市场出现了大幅波动，但站在目前的时点上来看，企业盈利和经济依然在健康的通道中，建议未来一切遵循盈利改善的主线进行投资布局。

    具体到投资标的，和聚投资认为2018年的市场还是一个结构性二八分化的市场，并不会有全局性的机会，更多的投资机会在于有估值优势的二线蓝筹龙头企业。经过这几个交易日的剧烈下跌，除了银行板块整体还维持在高位以外，其他很多行业优质公司的股价都有相当程度的调整，这样的调整恰恰提供了更好的加仓机会。

    与之相似，世诚投资也认为2018年是2017年结构性行情的延续，大市值个股继续跑赢小市值品种。在结构的内部，亦会产生分化。当下由于避险情绪急剧升温，低市盈率个股更容易获得机构投资人的青睐，包括大金融板块内的银行地产等。随着个股的下跌，部分可持续成长个股的估值水平已经回到或者接近可接受范围之内。