广发睿毅领先林英睿：正确的方向+坚守的毅力是投资的根本

    “先不想大赚多少，而是先想着不亏钱。”熟悉林英睿的人都知道，这是他投资的出发点，也是他在投资决策中的自我要求准则。广发多策略基金经理林英睿管理公募基金已有三年，他一直努力为投资者实现正回报。而有一套合理并能够持续的策略以及扎实的投研功底，加上即使在逆境中也能坚持下去的毅力和信念，是林英睿管理组合实现正回报的根本原因。

    正在发行的广发睿毅领先混合基金正是为林英睿量身打造的一只新基金：睿思明智、毅行致远。林英睿表示，将挖掘符合中国经济转型升级发展方向的行业中领先企业，力争持续稳定地为持有人创造绝对回报。

    追求持续稳定的正回报

    高考状元、北大精英、外资投行工作经历……带着众多光环的林英睿在2015年开始管理公募基金组合，开始低调而专注地为持有人管钱。记者了解到，自2015年3月林英睿开始管理公募基金，至2016年6月的累计回报超过80%；加入广发基金后，2017年同样取得正回报。

    事实上，这样的结果与林英睿的投资逻辑是一致的，他分析道：“价格都是围绕价值上下波动，据此行业和公司可分为价值上行、价值平稳和价值下滑；按市场情绪有两种状态，即市场追捧和市场忽视。我们优选的方向是被忽视的上行和稳定。只有在被忽视的情况下，中短期内亏损才是小概率事件，然后在控制风险的情况下耐心等待市场重新定价，从而获得中长期的正回报。这其实就是《孙子兵法》所说的‘先为不可胜，以待敌之可胜’。”

    优选行业、精选个股，成为林英睿实践这个逻辑和目标行之有效的策略。“我倾向于寻找底部反转且具有持续性的周期行业，或者未来两三年能够持续保持较高增长的稳定成长行业。当然，重心会放在市场关注度暂时不高的方向。”近年来，凭借扎实的研究功底，林英睿发掘出自主品牌持续向上的汽车股、行业反转的钢铁股等，收益率均在100%以上，为基金带来了显著的收益。

    因为不随大流不追热点，因而在某些时期林英睿管理的组合品种不在市场风口。但是常年登雪山培养了他坚守的毅力和耐心。“在海拔数千米的山上，能看到的只有白茫茫的雪和队友的脚印，能听到的只有自己的心跳和呼吸。每一次抬脚前行，可能都需要数100下来鼓励自己，那时候支撑我继续下去的东西只有两样：一是我知道我的方向和路线是正确的，二是我坚信坚持下去就能抵达目标。其实投资也一样——有一套合理并且能够持续的策略，然后在逆境中靠自己的毅力和信念坚持下去。”

    股市现追求弹性的好时机

    站在当前时点，林英睿认为未来两三年正是在正回报基础上追求弹性的理想时机。

    “我们判断未来两三年股市的正回报率会非常高，现在可能是性价比较高的布局时点。”做出这样的判断，林英睿主要基于两个事实：一是2015年中至今，全球经济明显复苏，海外市场估值明显上升，尤其是2016年以来海外股指升幅多在20%-30%甚至更高；而A股的上市公司盈利也出现了持续的快速上行并且维持高位，但A股表现整体落后。就历史统计数据来看，在每一轮牛市周期中，A股往往是前半程落后，后半程加速上升。例如，2013年至2015年的一波牛市中，2014年8月之前美股标普500指数涨幅超35%，A股不涨反跌；而2014年8月之后至2015年6月牛市结束，标普500涨幅只有10%，而A股沪指涨幅超150%。

    二是从资金面可以明显地观测到投资情绪的回暖。“例如近期融资融券余额再破万亿，是2014年以来自下而上的首次突破；沪港通开通后北上资金累计买入A股超过2000亿元等等，市场资金供需向好。”林英睿说道，此外党的十九大也指明了经济发展方向，中长期利好股市。

    不过，即便看好未来两三年的股市表现，林英睿表示，广发睿毅领先在建仓时仍然会严格控制风险，追求正回报。“权益方面的配置思路仍然是寻找一些未来两三年能够带来正回报收益的领域，但是仓位上会逐步增加，通过仓位控制以及固定收益投资以及一些套利机会等来构建安全垫，之后再慢慢放开股票资产的上限。”林英睿如是说道。

    具体到建仓方向上，林英睿表示看好医药、券商、保险、化工和钢铁等周期行业。其中对于年初就已看好的周期品，林英睿目前仍然保持较乐观态度。“供给侧改革把未来新增供给限制住，无法新增甚至还在去产能，那么剩下的企业尤其是龙头企业将会享受更多的市场份额和盈利。”