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8月份以来，创业板和中小板开始强势上行，wind数据显示，8月初至8月17日，创业板指上涨超过5%；而上证50指数和沪深300分别下跌1.28%和0.44%。中融核心成长灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“中融核心成长”）拟任基金经理孔学兵认为，从目前来看，周期、价值、成长在复杂博弈中都已经实现了均值回归，在此基础上，未来的投资会更加强调“性价比”和“方向性”。
今年上半年，在金融去杠杆的主基调影响下，市场风险偏好较低，追求低估值的风格十分明显，因此有了上证50一骑绝尘的惊艳表现。但随着消费类、周期类品种的均值回归，市场重心已逐渐转移到增长前景上来，风格也更趋多元化。而创业板整体估值在经历了反复压缩后已经回到历史低位水平，其中的龙头公司主导分化，部分优质品种已经止跌并领先市场开始上涨。
孔学兵表示，从2017年第二季度报告情况看，即便是大家最担心的创业板，剔除外延并购，仅看内生增长，也从一季度的11%，回升到二季度的17%。虽然市场整体在杀估值，但产业的整合和发展并未终止。上半年交易拥挤的部分热门品种可能更多受益于低风险偏好，未来随着流动性和监管预期的边际变化，市场热点会逐渐分化、进而扩散，存量博弈资金有望分流到各个景气改善的优势行业，市场估值体系有望进一步重构。
“‘漂亮50’”的投资思路是正确的，但‘漂亮50’并不等同于上证50。”孔学兵强调，上证50中60%-70%来自于金融板块，尤其是银行，权重占比非常大。未来市场有望消除市值偏见，估值体系更具层次性，真正的“漂亮50”一定是上市公司凭借竞争优势努力穿越周期迷雾，凭借可持续增长的盈利逐步胜出的结果，而不太可能仅从市值大小或静态低估值的角度提前内定。
孔学兵表示，未来投资将更多体现金融对实体经济的支持和反哺，高端制造业将更多受益于产业升级与政策倾斜。从全球分工来看，中国与欧美国家相比在顶层设计和标准确立方面依然存在一定的差距，但在一些高端装备、精密制造等领域，无论是产业链配套程度，还是服务响应速度，都具备全球竞争优势，工程师红利支撑行业景气度，逐步实现进口替代。落实到投资上，当前主要看好处于爆发式增长前夜的新能源汽车产业链和微创新驱动下的消费电子产业链两大领域。
