美联储不加息 基金看涨金价

   昨天的金融市场发生了两件大事，首先是中午时分日本央行宣布维持当前利率不变，但推出两项新举措：引导收益率曲线陡峭化和承诺继续扩大基础货币直至通胀水平超过2%目标。另外一件事则是北京时间22日凌晨2点美联储宣布，保持0.25%-0.50%的现行基准利率不变。加息点阵图更新为年内1次，2017年2次的预期。央行的行动一直是全球流动性格局的指引方向，7月份以来，随着欧洲央行、日本央行的负利率举措没有进一步深入，使市场似乎嗅到了流动性转向的信号，债券市场收益率快速反翘，投资人对于继续宽松的预期有所松动。

    自去年12月9年多首次加息以来，联储迄今已连续六次会议按兵不动。对此，博时基金宏观策略部鲁旭博士表示，本次会议不加息与预期一致。但从耶伦偏鹰派讲话看，加息或不会很远。考虑到美国大选的问题，12月份加息概率较大。鲁旭预期临近12月加息之前，黄金和新兴市场股市届时或因为加息预期升温有下行压力。

    博时基金指数与量化投资部王祥专门跟踪黄金市场研究投资，他也表示，本次美联储会议，对黄金市场的影响尤为重大。他进一步分析称，短期金价则有望再度企稳回升。“对黄金市场而言，昨夜的利率决议无疑暂时移去了金价头顶的达摩克里斯之剑。在下一次议息决议前，市场对于风险事件的规避将使之前迫于9月意外加息的风险而暂时离场的资金重新回流，昨夜国际金价蹿升超过1.5%已经体现了市场的快速反应，金价再度于关键位置企稳回升，守住了今年以来上行的重要趋势线，有望再次展开攻势。”

    王祥表示，昨天的美日央行行为说明，引导市场预期固然重要，但是由于得不到坚实数据的支撑，在实际行动上仍要慎之又慎。美联储9月份的利率决议基本是符合预期的，因为美国劳动力市场改善有所放缓，8月非农就业人数在连续2个月强劲增长后疲软，且周工作时间降至两年半前的水平，工资增速为近6个月低点。产出走弱，8月工业产出和制造业产出环比近3个月来首次负增长，工业产能利用率也低于预期和前值；8月ISM制造业指数（49.4）近6个月来首陷萎缩区间，服务业指数（51.4）也大幅下行4.1个百分点。通胀尽管有所回升但预期回落，8月CPI同比1.1%，较7月上行0.3个百分点，但主要源于医疗费用和房租上涨，食品和其它消费品价格基本未涨，对议息影响有限。所以昨天美联储新闻发布会时，耶伦指出本次会议按兵不动是为等待更多就业和通胀好转的证据。相对7月份，本次议息会议中有更多的官员投出支持票，令市场对于年末加息的概率继续提升：只要就业持续好转，又未有重大风险，年内将加息一次。又一次有前提的加息指引，看来市场的博弈波动仍将继续维持在较高水平。

    王祥认为，不管如何，9月份的议息会议过后，市场的关注点必将短期移至新的方向，值得关注的因素是未来可能爆发的几个风险点。包括：美国大选特朗普胜出；欧洲银行业危机爆发；英国退欧程序提速；意大利修宪公投失败。以上的四个风险点均为潜在风险，虽然并非一定会发生，但一旦被触发，很可能会引起巨大的市场波动。其中任何一个风险出现，美联储“风险规避”的属性就会占上风，加息也大概率再次拖延。所以，相比之下，这些风险点的重要性更高于美国的经济数据，投资者需要给予足够的重视。

    “全球主要经济体当下普遍面临的经济乏力与流动性宽松的困局并没有有效的改革方法，出于抑制资产过热的目标，央行与市场之间的预期博弈将使政策的透明性愈发降低，市场波动性愈发加大，在这样的背景下，通过黄金资产配置对抗尾部风险，平滑资产波动仍是投资人的上佳选择。”王祥说。

    博时黄金ETF自成立以来始终跑赢基准收益，博时黄金ETF（159937）及其D类（000929）/I类（000930）份额，今年以来收益率分别为27.71%、27.88%、27.32%（三类份额成立以来收益率分别为11.51%、27.46%、18.09%；数据来源：银河，截至2016年9月19日），成为今年以来收益最高的被动管理型黄金基金。

    受益于金价持续上涨，作为紧密跟踪黄金现货合约的基金，国内黄金ETF基金规模也水涨船高。根据博时基金发布的最新数据，截至7月末，博时黄金ETF净值规模已经超过32亿，黄金持仓规模突破11吨。