能源项带动美国PPI环比小幅下降 长期通胀压力犹存

    本报记者 谢若琳 见习记者 韩昱

    8月11日（当地时间，下同），美国劳工部统计局公布7月份PPI（生产者价格指数）数据。美国7月份PPI同比增长9.8%，为2021年10月份以来最低水平，但仍处于历史高位；环比下降0.5%，是2020年4月份以来首次录得负值。

    PPI数据出炉前一日，美国7月份CPI数据也呈现出增速小幅减缓的迹象，同比增速报得8.5%，环比持平。综合看来，7月份美国CPI、PPI增速有所减缓，主要动力是近期能源成本的下降。

    分项来看7月份美国的PPI数据，终端需求商品价格环比下降1.8%，是PPI整体增速减缓的主要原因。而能源项价格环比大幅下降，尤其是汽油价格下降，又是带动商品价格环比走低的最重要动力。

    图说：美国能源项价格在7月份环比下跌9%；来源：美国劳工部统计局

    7月份能源项价格环比降幅达到9%，前值则为上涨9.4%。汽油价格更是大幅下跌16.7%，对于商品价格环比下降贡献率高达80%。这一走势与近期国际油价下降态势相仿，美国汽油价格在带动下也出现了较大幅度回落。根据AAA（美国汽车协会）8月11日最新数据显示，美国汽油平均价格持续回落至4美元/加仑关口下，报3.990美元/加仑，也是自今年3月份以来美国汽油价格首次跌破4美元/加仑。

    商品价格中，除能源项大幅下降外，其它项仍保持环比上涨，其中食品项环比上升1.0%。服务项价格也整体小幅上升0.1%，主要是受运输和仓储价格上涨带动。去除价格波动较大的食品项和能源项等，7月份核心PPI环比涨幅0.2%，前值为0.3%，减速幅度有限。

    部分分析人士认为，美国7月份PPI增速减缓可能会传导为消费者价格的进一步降温，或带动美国通胀水平回落。

    不过，华安证券则表达了不同看法，认为由能源项带动的通胀回落或难以持续，美国通胀内生动力仍强，整体通胀水平将会在高位徘徊，“高烧难退”的局面短期内不会有明显改观。从能源角度看，随着美国传统的出行高峰季临近结束以及美联储的加息效用持续体现，美国汽油价格短期内或将继续下跌。但由于油价下跌带来的供需关系再平衡，其下降幅度或将有限。

    国海证券也持相似看法，认为尤其在冬季到来后，欧美能源需求整体仍会处在高位，在库存水平较低的情况下，能源价格年内很难出现大幅下行。此外，“薪酬-通胀”螺旋的压力依旧存在，在疫情影响下，美国劳动力市场缺口尚未完全补齐，推升薪酬持续上涨，或导致美国此轮通胀难以迅速消散。

    来源：Wind

    7月份PPI数据发布后，美股并未延续前日因加息预期减弱而引发的走强态势。截至当地时间8月11日收盘，美股三大指数仅有道琼斯指数小幅收涨0.08%，报33336.67点；纳斯达克指数跌0.58%，报12779.71点；标普500指数跌0.07%，报4207.27点。

（编辑 乔川川）