过去几年中，平台企业经历过一段无序发展的阶段，表现在电商平台“价格战”“二选一”，以及树立网络“围墙”等方面。这些行为导致了市场资源的浪费和恶性竞争。近年来，在监管部门的引导下，平台企业已经呈现出携手共赢态势，但“内卷式”竞争的情况仍然存在。

    比如，有些电商平台不断设置提醒催促中小商业降价让利，这表面看降低了消费者价格成本，提高了成交量，但不断压缩上游企业的利润，长期是难以为继的。再如，部分平台过分推崇“仅退款”规则，本意是增强消费意愿，但也出现了滥用规则导致商家利益受损的情况。

    这些促销手段，固然吸引了一波短期流量，但长此以往既损害了平台商家的利益，也影响了行业健康发展秩序。如何防范平台企业“内卷式”竞争？笔者认为，可以从下面所讲的三方面着手。

    一是加强政府监管与引导。建立健全政府与平台企业常态化沟通交流机制，及时听取企业意见，掌握市场动向和企业发展需求，营造公平竞争的市场环境，加强政策引导，降低企业合规经营成本，促进行业良性竞争与发展；同时加强执法力度，对违规行为重拳出击，维护市场秩序。

    二是企业应着眼长远。加强合规建设，健全内部监督机制，确保企业行为符合法律法规和行业规范，自觉维护行业健康有序的竞争状态；加大研发投入，专注于技术进步和模式创新，形成以产品质量和服务质量为核心的竞争优势，避免在同质化领域过度竞争；通过差异化定位和创新驱动，开拓新的市场空间，提升核心竞争力。

    三是强化新业态行业自律。鼓励行业协会不断更新行业标准和规则，鼓励细分领域平台企业成立行业联盟，制定行业自律公约，倡导公平竞争和合作共赢的理念；鼓励平台之间的数据共享和互联互通，避免形成“数据孤岛”和“信息壁垒”；通过构建开放的生态体系，实现资源共享和协同发展。

    在全面建设社会主义现代化国家新征程上，平台经济大有可为。在行业快速发展阶段，只有加强沟通与协作，多方共同努力，才能有效防范和化解平台企业的“内卷式”竞争，促进平台经济的健康、有序、可持续发展。

    近日召开的2025年中国人民银行（以下简称“央行”）工作会议提出，用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行。

    2024年上半年，A股市场波动较大，部分投资者心态不稳、信心不足。党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”。

    在此背景下，央行货币政策工具箱频频“上新”，保持市场流动性合理充裕。2024年10月18日，央行联合相关部门，发布《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，正式启动互换便利操作和股票回购增持再贷款两项创新货币政策工具。两项创新工具的发布有效增强了资本市场内在稳定性。

    一是起到增强市场流动性的作用。互换便利支持非银机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等为抵押，从央行换入国债、央票，大幅提升非银机构融资能力。这为市场引入了规模化的增量资金，满足了市场流动性需求，有利于发挥机构投资者资本市场稳定器的作用。

    2024年10月21日，互换便利首次操作500亿元；今年1月2日，互换便利第二次操作启动，操作金额进一步扩大至550亿元，20家机构参与投标。参与机构范围也有所扩大，在首批20家参与机构基础上，第二次操作根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。

    二是起到稳定市场和增强信心的作用。股票回购增持再贷款鼓励上市公司和主要股东回购增持股票，引入中长期资金，阻断市场走弱与股权质押风险的负向循环，促进上市公司健康发展，有利于稳定股价，进一步提高投资者信心，维护资本市场内在稳定性。

    从政策落地的情况来看，截至2024年12月末，金融机构与超700家上市公司和主要股东达成合作意向。

    在实际操作过程中，金融管理部门还不断对相关政策进行调整优化，以进一步加大支持力度。比如，针对上市公司和主要股东反映自有资金匹配压力大的情况，金融管理部门将申请股票回购贷款需承担的最低自有资金比例降到10%，降低参与门槛、减轻借款人资金压力。贷款融资期限也从1年延长至3年，凸显出政策工具的长效性。

    去年底召开的中央经济工作会议提出，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。事实上，互换便利操作和股票回购增持再贷款等工具的创设充分体现了央行维护金融稳定职能的拓展和新的探索。同时，政策工具创新和协调配合，有助于鼓励中长期资金入市，促进上市公司健康发展，进一步引导中长期资金入市。

    笔者认为，2025年，在“适度宽松”的货币政策基调下，央行货币政策工具箱将更加充实完善，护航资本市场平稳运行，支持实体经济稳定增长。

    过去一年，电影市场高开低走。根据灯塔研究院数据，2024年票房收入425.02亿元，与上一年同期549.52亿元相比下降22.66%。年度票房冠军为春节档上映的《热辣滚烫》，该片斩获34.6亿元票房收入，对比过去五年，这个成绩仅好于2020年。

    日常娱乐活动中，电影的存在感似乎越来越低。从观影人次来看，2024年观影总人次10.1亿，人均观影频次2.34次。其中近六成（57%）观众2024年一年只看一次电影。“新观众”主要是奔着热门档期而来。

    因此，档期与非档期的票房分布继续呈现出明显的差异，根据《2024中国电影投融资报告》，2024年规模以上票房影片的档期票房合计为251.35亿元，占规模以上总票房的95%，而非档期票房占规模以上总票房的比重仅为5%。

    在此背景下，高投入、大制作的电影为避免试错，纷纷扎堆热门档期，目前2025年春节档已有6部电影定档，均为出品方的年度力作。这样的档期选择也使得日常优质电影缺失的问题更加严峻，进而导致日常电影市场愈发冷清。

    优质电影和市场繁荣，成了“先有鸡还是先有蛋”的问题。产业链下游院线方认为，如果无法持续输出优质电影，则难以维持市场热度；但在上游制片方看来，日常市场低迷导致电影投资风险加大，从立项开始投资人就倾向于选择热门档期。

    在笔者看来，当下电影市场破局的关键，在于繁荣电影投融资。

    必须正视的是，当下电影投融资市场仍处于寒冬。在去年北京国际电影节期间，坏猴子影业CEO王易冰坦言，这两年最大的感受就是两个字——“缺钱”。在机构交流中，光线传媒也曾表示，过去几年，社会资本对电影行业投资减少。同时，行业内公司上市和再融资的步伐也放缓了，这都使行业资金产生了比较严重的短缺。

    笔者建议，可以从四方面入手缓解电影市场投融资困难：

    一是鼓励产业并购。2024年9月份，证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》提出，鼓励上市公司加强产业整合。

    把时间维度拉长，自2016年以来，电影产业并购数量呈现下行趋势，同花顺iFinD数据显示，按首次公告日计，2016年影视院线的并购案例有63起，而2024年仅为23起。因此，应该提高支付灵活性和审核效率，鼓励电影产业并购，尤其是支持民营电影公司做大做强，在公平竞争中整合资源、加快发展。这有利于提高行业抗风险能力，增强优质电影的投资实力。

    二是搭建多元化投融资平台，鼓励社会资本参与。鼓励电影公司充分利用金融资源，投资开发战略性、先导性电影项目，增加电影专项基金的政策支持力度，开拓细分专项基金赛道，如中国电影基金会下设的“女性电影专项基金”，为中国女性电影发展提供支持。同时，利用全国投资项目在线审批监管平台，做好项目信息公开查询、展示。

    三是丰富非票收入，缩短项目回款账期。当前电影项目的投资周期较长，2024年票房收入前50名的国产影片平均备案到上映的间隔时间为2.71年，而项目的商业模式较为单一，收入主要依赖票房。因此电影公司应着力于开发电影衍生品、版权销售、在线流媒体平台等多元化收入渠道，减少对票房的依赖。同时，通过数字化手段优化财务管理，缩短应收账款周期，提高资金周转效率。以此缓解财务压力的同时，也有利于吸引更多资金流入电影投资市场。

    四是加大金融支持力度。由于电影行业属于轻资产行业，当前金融机构的支持工具主要是项目贷款、流动资金贷款、设备更新贷款和产业基金服务等。在实际解决需求方面，还可以鼓励金融机构创新产品，通过贷款、股权投资、基金等多元化金融工具，全面提升电影制作和发行各环节的融资效率，为电影公司提供综合性金融服务。

    “让资本与电影更亲近。”正如国家电影局常务副局长毛羽在第七届“中国电影新力量论坛”上所言，要想从电影大国向强国迈进，必须要营造更加开放、公平、法治化的投资环境，吸引资本参加电影强国建设。

    12月20日，中证中小投资者服务中心（以下简称“投资者服务中心”）发布公告称，拟根据相关规定，公开征集50名以上（含50名）投资者授权委托，申请参加美尚生态景观股份有限公司（以下简称“美尚生态”）普通代表人诉讼案和金通灵科技集团股份有限公司（以下简称“金通灵”）普通代表人诉讼案，并申请将两案转换特别代表人诉讼。这表明，中国资本市场投资者权益保护再加码。

    特别代表人诉讼制度有“默示加入、明示退出”的特征，通过特别代表人诉讼，能够大幅降低投资者的维权成本和诉讼风险，有助于妥善快速化解群体性纠纷。严惩财务造假，从普通代表人诉讼转换为特别代表人诉讼制度，也能够通过更有力的法律手段维护投资者的正当权益，提振投资者信心。

    我国资本市场拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体。但长期以来，信息不对称、公司治理不透明等问题困扰着中小投资者，使得他们在面对企业不当行为时处于相对弱势的地位。

    国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，“必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求”。

    坚持以投资者为本，本立而道生。今年以来，监管部门反复强调“建设以投资者为本的资本市场”。从高标准来看，需要提高上市公司质量，让广大投资者有回报、有获得感。而其底线则是面对财务造假，构建立体化追责体系，为受损投资者提供充分的救济途径，保障投资者合法权益。

    《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》更是将加大全方位立体化追责力度作为重要内容。此次金通灵、美尚生态被证监会行政处罚、交易所纪律处分后，还适用特别代表人诉讼制度，面临民事赔偿，这正是立体化追责体系落地的直接体现。

    上述两起案件中，监管部门通过严惩控股股东、实际控制人等“首恶”，精准打击中介机构，再次警示资本市场诚信建设的重要性。笔者认为，创造诚信有序市场环境，建设以投资者为本的资本市场，离不开各方共同努力。

    一则，上市公司应当牢固树立合规意识，提高信息披露质量，加强公司治理，约束好“关键少数”行为，严格遵循法律法规，切勿抱有侥幸心理，杜绝任何形式的不当或违法行为，从而增强资本市场内在稳定性。

    二则，作为资本市场“看门人”，中介机构应坚定地站在投资者一边，更好地落实勤勉尽责的义务，加强尽职调查，提高专业服务水准，同时注重提高执业规范和风控管理水平，完善内部监督机制，为市场把好关。

    三则，监管部门坚持“零容忍”执法，坚持监管“长牙带刺”、有棱有角，突出惩、防、治并举，重拳打击财务造假者和造假配合方，切实维护市场诚信基础，保障投资者合法权益。

    只有形成企业自律、机构守则、政府严格监管的良性互动机制，才能切实保障投资者的合法权益。但同时也要看到，A股5000多家上市公司中，绝大多数都是合规经营的公司，其中不乏一批业绩良好、运作规范、创新突出的优质公司，这也是资本市场高质量发展、实体经济高质量发展的信心与底气。

    今年以来，顶层会议多次提及“首发经济”。7月份，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“积极推进首发经济”。12月份召开的中央经济工作会议明确提出，“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”。

    在笔者看来，首发经济作为一种新业态，不仅能有效带动市场活力，还能加快推动技术创新、优化产业结构、促进区域经济高质量发展。但需要强调的是，并非所有“首次”进行的经济活动，都能被称为首发经济。总的来看，首发经济具备三重特质：

    其一，首发经济的内核在于“新”。这里的“新”不仅是新产品、新店铺、新展会，还强调新服务、新模式、新技术。

    当前，我国消费市场稳中向好，消费规模持续扩大。规模“稳”的背后，也有需求的“进”。居民消费从以商品消费为主向商品和服务消费并重转变，消费市场呈现出多元化、个性化、精品化需求。

    这就要求企业坚持创新驱动，持续增加研发投入，根据市场需求的变化及时调整营销策略，营造消费新场景，以高质量供给引领和创造市场新需求，推动产业升级。

    其二，首发经济的关键是运营。在日常消费过程中，经常可以看到一种现象，一家新店开业时消费者出于“尝鲜”心理大排长龙，但商家运营能力不济，“首次”带来的短期流量没有沉淀下来，消费者热情退却后，品牌经营不善。

    因此，进一步完善首发经济生态体系，不但要深化供给侧结构性改革，通过丰富供给品类、提升供给体系质量，引领消费潮流，培育消费新动能，还应注重消费服务、消费环境，持续输出差异化的吸引点，把“网红”变“长红”，让消费者从“尝鲜”体验到“长线”消费。

    其三，首发经济的本质是链式商圈，以点带面构建区域协同产业联动。以“首展”“首秀”“首店”等单一的经济活动，构建围绕新产品、新业态、新模式等创新因素集聚的产业生态圈，从而提升城市经济活力和影响力，赋能地区经济高质量发展。因此，各地发展首发经济更应找准定位，注重因地制宜尤为关键。

    总的来看，我国具有庞大的消费人群、良好的消费基础，各地区大力发展首发经济，不仅能为消费者提供更多元化的选择，进一步激发消费市场潜力，也有利于集聚品牌资源、带动产业升级，优化我国产业结构，同时有利于提升城市竞争力，增强城市品牌形象和国际影响力，进而推动我国经济高质量发展。

    用电量数据是经济运行的“晴雨表”和“温度计”。

    国家能源局最新数据显示，今年前10个月，全社会用电量8.18万亿千瓦时，同比增长7.6%。特别是制造业产业结构转型升级趋势明显，高技术产业“电力充沛”。前10个月，高技术及装备制造业合计用电量同比增长10.9%，其中，电气机械和器材制造业（17.4%）、计算机/通信和其他电子设备制造业（14.2%）、仪器仪表制造业（11.3%）、汽车制造业（10.6%）用电量增速相对领先。

    稳步增长的用电量数据，不仅反映了国民经济延续回升向好的积极态势，彰显了中国经济的活力，也显示出经济结构的优化和新兴产业蓬勃向上的动力。田间地头穿梭的巡检无人机，工厂内不知疲倦的机械臂，城市里奔流不息的电动汽车……电流跳跃在城市乡间，绘就出一幅幅现代化美好图景。

    今年以来，推动经济回升向好的积极因素累积增多。近期，随着一揽子增量政策出台叠加发力，主要经济指标进一步好转。

    从供给看，10月份，规模以上制造业增加值同比增长5.4%，比9月份加快0.2个百分点；服务业生产指数同比增长6.3%，比9月份加快1.2个百分点，这也是今年以来服务业生产指数的最高增速。

    从需求看，“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）、“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策持续发力，不断释放消费潜力、拉动投资增长。10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%。

    从投资看，前10个月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%。扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.6%。特别是产业转型升级不断加快，高技术产业投资同比增长9.3%，促进制造业高端化、智能化、绿色化稳步推进，夯实高质量发展根基。

    中国经济在巩固“稳”的基础同时，不断积蓄“进”的动能。四季度是冲刺全年经济社会发展目标的关键期，各地重大项目拉满建设“进度条”，企业开足马力忙生产、赶订单、拓产能，吹响生产的“冲锋号”，打好全年经济“收官战”。可以预期的是，在扩需求稳市场、支持政策持续出台的背景下，中国经济有望保持“电力满满”，以蓬勃动能向2025年阔步迈进。

    曾经的全球芯片巨头英特尔，正面临背水一战。刚刚公布的2024年三季报显示，英特尔第三季度亏损166亿美元，这是英特尔56年历史上最大的季度亏损。

    意料之外，却又在情理之中。过去几年，英特尔发展明显“掉队”。一方面，在激烈的全球半导体市场竞争中，AMD通过Ryzen和EPYC系列处理器，逐渐蚕食英特尔个人电脑和服务器的市场份额，同时放弃投资OpenAI也令英特尔错失AI浪潮；另一方面，英特尔在极紫外光刻（EUV）技术应用的更新决定上，展现出的犹豫与迟缓令其备受夹击，尽管英特尔CEO基辛格在2021年上任后提出了“四年五节点”的激进目标，但对比竞争对手台积电和三星制造工艺的提升，仍显乏力。

    投资者的失望直接反映在股价表现上。截至北京时间11月5日，英特尔股价年内跌幅近55%，与其2021年底最高值相比已经跌去63.85%。今年以来，英特尔将被收购的消息不胫而走，新闻报道中的买家名单包括高通、ARM、苹果甚至还有三星。

    在笔者看来，对于A股上市公司而言，英特尔当前的困局带来了三点启示：

    一是上市公司需要持续加大新技术研发投入，加快产品迭代步伐，且紧跟技术趋势。技术进步是提高企业竞争力的关键因素，在核心产品的研发上，一步慢则步步慢。

    英特尔在面对昂贵的ASMLEUV光刻机选择上，过于保守，本应在2015年量产的10nm制程一再跳票，第五代酷睿处理器仅使用14nm工艺，直到第十一代酷睿制程上都没有太大变化，“挤牙膏”式更新导致英特尔原本相对先进的制程工艺逐渐落后于台积电和三星。

    二是上市公司需要具备快速反应系统，以应对瞬息万变的市场需求，包括在必要时进行战略调整。当前，信息技术加速迭代，AI、移动计算等技术和应用快速发展，及时认识到关键核心技术的变化至关重要。

    在移动互联网早期阶段，英特尔先后出售了移动处理器Xscale、面向移动市场的StrongArm业务，将精力集中到X86架构芯片技术上，因而错失移动互联网发展先机。当前，市场需求从CPU（中央处理器）转向GPU（图形处理器），英伟达凭借CUDA树立起GPU的“护城墙”，而英特尔因轻视AI浪潮，对OpenAI的投资机会判断失误，再度错过转型良机，导致处境被动。

    三是上市公司应根据市场变化适时拓展多元化业务，减少对单一业务的依赖。基辛格也认可，鸡蛋不能放在同一个篮子里。但实际上，英特尔的荣光留在了PC时代，其大部分业务仍然依赖传统PC产品。如今，英特尔正在迈出转型的关键一步，一方面，寄望于Lunar Lake架构支持下的AI PC挽回一局；另一方面，英特尔加速IDM（集成设备制造商）2.0战略的推进，将芯片制造业务分拆成独立的业务部门“英特尔代工”。

    英特尔转型之战结果如何还未可知，俗语说“船大掉头难”，每一家成功的公司都存在路径依赖，面对市场需求的变化，职业经理人往往更倾向于打“安全牌”，将目标放在短期的回报上。但通常意义下，敢为人先、勇立潮头才能抢占发展先机，这需要走出舒适圈的勇气和魄力，更需要坚持不懈的长期主义。

（编辑 张博）

    近期，韩国（株）ASFLOW半导体设备超洁净模块及系统集成项目在苏州市张家港凤凰镇签约，该项目总投资额1.5亿美元（约合人民币10.69亿元），全部达产后预计年销售额可达15亿元。

    这是外资企业落户中国的一个缩影。10月22日国新办举行新闻发布会，公布今年前三季度外汇收支数据。数据显示，今年前三季度我国跨境资金恢复净流入。

    进一步看，近期外资加码布局中国呈现良好势头：一方面，外资配置人民币资产的意愿进一步增强。截至目前，外资持有境内人民币债券的总量超过6400亿美元，处于历史高位。另一方面，外资来华投资逐步向好。今年前8个月，我国新设外资企业近3.7万家，同比增长11.5%，实际使用外资超5800亿元人民币。

    一组组数据折射出外资来华热情提升，人民币资产更受青睐，而这背后是多重有利因素作为支撑。

    首先，我国经济基本面稳中有进，为外资提供了良好的宏观环境。前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。从创新发展上来看，前三季度，高技术产业的投资继续保持较快的增长速度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.1%。

    9月份以来，一揽子增量政策加快推出，极大地增强了市场信心，激发了市场活力。9月份主要经济指标出现积极变化，推动经济向上向好的积极因素在累积增多。

    其次，我国持续推动高水平开放，为外资企业创造更广阔的市场空间、营造更好的营商环境。一是我国金融市场对外开放稳步推进，沪股通、深股通等制度安排为外资提供了多样化投资渠道；二是我国不断放宽外资准入，扩大鼓励外商投资产业目录和外资项目清单，落实外商投资企业税收支持政策。

    一系列开放政策转化为更强的吸引力。以凤凰镇为例，去年以来，该镇已组织6批次招商小分队赴韩国招商，拜访新兴产业项目和机构40余个，因此收获半导体国际巨头的“信任票”。各地政府外资招商会也紧锣密鼓召开，如近日举行的2024江阴经贸合作洽谈会，签约外资项目15个，总投资22亿美元。

    从投资方向来看，外资企业深度融入中国市场，在华投资趋势有所调整，新质生产力、新型工业化等相关领域更受关注，这一趋势不仅为外资企业提供了更广阔的市场机遇，也促使我国外资结构的进一步优化。

    最后，人民币资产的稳定性、多样性凸显，避险资产功能持续强化。近年来，全球经济金融形势复杂多变，地缘政治风险上升。叠加美联储进入降息周期，中美利差有所调整，人民币资产分散风险的多元配置效果逐渐显现。

    中国始终是全球投资的热土，近期外资机构纷纷表态，看好中国股票、债券和房地产，亦有机构喊出“资产腾挪 重回中国”。总体来看，中国资产估值仍处于低位，外资在国内股市、债市的占比还有进一步提升空间。随着近期一揽子增量政策相继落实落地，经济长期向好的发展态势将继续巩固，也让世界看到，中国发展值得期待。

    今年暑期档即将收官，而表现却不尽如人意。灯塔专业版数据显示，截至8月27日15时，2024年暑期档（6月份至8月份）含预售和服务费在内总票房为112.65亿元，去年同期的成绩则达到了206.3亿元。

    若抛开服务费，今年暑期档票房只有101.94亿元，这一数据直接把暑期档票房水平拉回了十年前。2014年，在仅有2.36万块全国银幕数量的情况下，暑期档不含服务费票房就达到了90.91亿元。2015年更是升至124.77亿元。而当前，全国银幕数达8.6万块。

    进一步对比，今年暑期影片供给在数量上是比较充足的，目前已有139部影片上映或定档，与去年持平；平均票价41元也保持稳定，去年同期为40.9元。显然，暑期档电影市场出现了一些问题，有些分析将其归咎于“奥运流量”分走了部分关注，但笔者认为，今年暑期档失色，主要是因为供给侧和需求侧明显错配。

    作为一年中时间最长、受众最广的档期，历年间暑期档诞生了诸多黑马内容，如《捉妖记》《战狼2》《我不是药神》《哪吒之魔童降世》，不断刷新了中国影史纪录。而今年档期票房榜前5位分别为《抓娃娃》《默杀》《异形：夺命舰》《云边有个小卖部》《死侍与金刚狼》，仅有两部电影票房破10亿元。

    并非没有黑马种子选手，徐峥导演的《逆行人生》、陈思成导演的《解密》、乌尔善导演的《异人之下》，在上映之前均被视为潜力股，但这三部电影的档期成绩分别为3.07亿元、2.97亿元、1.07亿元，《异人之下》甚至不及重映电影《你的名字》。

    也就是说，尽管电影数量充足，但能让观众感兴趣的内容仍旧稀缺。当前的电影项目，大多沿用着过去十年间的方法论，比如内容的多次反转、以社会热点渲染情绪、注重特效反而忽略了情节逻辑。看似紧跟社会热点，其实并没有落在实处，浮于表面的故事甚至引发了电影快餐文化的讨论。

    更可怕的是，面对舆论的负面声音，片方危机公关能力奇差，不但没有快速调整策略，反而产生出对抗情绪，令票房雪上加霜。比如《红楼梦之金玉良缘》的导演胡玫发布微博，陈述了自己18年的创作艰难，并声称“有人使用AI虚拟数据群发1分点评。有账号从几个月前就注册好，似乎专为抹黑或者狙击这个电影”。截至目前，这部电影票房收入为538.2万元，灯塔累计想看人数为2.78万。

    与此同时，暑期档还存在档期选择的失误。今年以来，春节档、清明档表现抢眼，五一档尽管不温不火，但电影观影热潮余温仍在，因此，部分片方仓促提档、改档、撤档，打乱了发力节奏。

    归根究底，观众的情绪需求已悄然发生改变，却没有引起很多片方足够重视。年度票房近550亿元、春节档票房近80亿元的繁荣，遮住了影迷流失的事实。以年为纬度衡量，2019年至2023年每年观看1部电影的观众占比从44.8%上升到51.3%，而观看6部及以上的观众占比则从12.9%下滑至7.5%。

    这意味着，尽管观影人次不断提升，但大部分人都是一年只看一部电影，又往往是在春节档。看电影这件事的重点从“电影”变成了“看”，社交属性成为很多人进入影院的第一诉求。这个趋势短期内并没有缓解的迹象，持续下去将蚕食更多的中腰部电影市场空间。当电影人不断发出“观众越来越难讨好了”的感叹时，把视角再抬高一寸，当前娱乐节目丰富多彩的背景下，如何留住观众的心，已经成为中国电影必须要补上的重要一课。

    事实上，自开启预售以来，《黑神话：悟空》一度霸榜Steam全球热销榜。根据Steam官方公布的热销数据，该游戏在8月6日至13日的一周内，登顶该平台中国区销量第一，全球销量排名第二。8月20日，《黑神话：悟空》正式发售不到1小时，即登上Steam最热玩游戏榜首，在线玩家人数超100万人。

    这无疑是一个热血的故事，正如诸多研报所评论：《黑神话：悟空》堪称中国游戏行业的里程碑，是真正意义上放在全球市场也极具竞争力的国产游戏，它的面世对国产游戏“出海”、中国文化输出具有深远意义，游戏板块关注度有望持续回升。

    二级市场的反馈更为直接，8月19日、20日两个交易日，A股市场游戏板块应声大涨。与此同时，在笔者看来，承载游戏的电子硬件，势必也会因此迎来一波消费热潮。

    一直以来，优质内容都是硬件产业发展的重要推动力。上世纪主机大战时期，美国游戏市场因为《E.T.外星人》粗制滥造，引发雅达利大崩溃，同期任天堂凭借《马里奥》系列游戏赢得主机、掌机市场竞争的阶段性胜利。如今，仍有不少玩家为了《马里奥》《塞尔达》等游戏选择任天堂，这正是少数IP激发电子消费活力的逻辑。

    当下，这一逻辑将被进一步强化。在《黑神话：悟空》上线前，已经推出《黑神话：悟空性能测试工具》，该测试软件一上线，同时在线人数就超过8万，不断有玩家传出“能玩”的喜报。社交平台上“《黑神话：悟空》硬件选配指南”备受欢迎，这将成为“不能玩”的玩家更新硬件设备的新契机。

    产业链层面，不少国产硬件品牌顺势推出了《黑神话：悟空》联名款。主机方面，联想推出拯救者《黑神话：悟空》合作台式电脑，以及Y9000P《黑神话：悟空》联名定制版游戏笔记本；存储方面，长江存储旗下品牌致态推出《黑神话：悟空》联名SSD固态硬盘；显卡方面，七彩虹推出《黑神话：悟空》联名显卡；配件方面，飞智推出八爪鱼系列《黑神话：悟空》联名限量典藏游戏手柄。进一步来看，这也将带动京东、天音控股等电商渠道销量，产业链上下游协同受益。

    回溯游戏产业的发展历程，主机、PC时代，国产游戏始终慢第一梯队半拍，这一方面是由于3A游戏开发成本高，盗版市场猖獗，买断制有天然的资金门槛；另一方面是因为国内游戏主机、PC普及率不高，因此研发风险较大。尽管近年来，以《王者荣耀》为代表的国产手游逐渐打开了国际市场，但3A游戏的缺失始终是中国游戏行业、玩家心中的遗憾。《黑神话：悟空》被赋予诸多光环和期待的意义也在于此，悟空踏出取经的第一步，也是中国游戏、硬件厂商踏出的一大步。