奥拓电子上半年业绩持续增长 现金流改善明显

    8月7日，奥拓电子发布了2018年半年报，上半年公司实现营业收入79，179.19万元，同比增长77.92%；实现营业利润9，019.67万元，同比增长53.18%；实现归属于上市公司股东的净利润8，312.67万元，同比增长36.10%。公告显示奥拓电子业绩持续增长，主要是因为上半年公司围绕年初制定的“智能+”战略，努力打造“智能+LED应用”、“智能+金融科技”、“智能+体育新业务”三大“智能+”业务板块，公司营业收入大幅增长。

    值得注意的是，在LED领域，行业分析师一直注重上市公司的现金流情况。上半年，奥拓电子加强了应收账款管理，应收账款回笼同比增长较快，经营活动产生的现金流量净额有明显改善，比去年同期增长48.43%。尤其是市场担忧现金流情况不佳的智能景观亮化工程业务，今年上半年实现正的经营性现金流1862万元，相比同期的-1875万元增长了199%。此外，奥拓电子公告上显示，截至2018年7月15日，公司在手订单总金额约10亿元，为实现全年“跨越式”发展目标奠定了基础。

    三大业务各有增长

    金融科技业务最亮眼

    公开资料显示，奥拓电子成立于1993年，公司为全球技术领先的LED应用及金融科技综合解决方案提供商。公司的主营业务由LED应用、金融科技、体育新业务构成。

    LED应用业务方面，由于LED应用行业仍然保持快速增长的态势，应用领域也不断的往下游拓宽，从最初的广告市场，到目前广电、演出、会议室、指挥调度中心，甚至电影院。2018年上半年，奥拓电子推出了拥有30多项各国专利的“MiniLED商用显示系统”、户外点间距P1.8LED显示屏、搭配技术领先的64K超级LED视频图像阵列控制器的8K影院屏，公司的LED应用解决方案已在多个领域成为行业标杆。此外，LED景观照明在大型事件及国际会议的驱动下，市场持续处于井喷的状态，公司全资子公司千百辉承接了“青岛上合组织峰会城市亮化项目”等多个景观亮化项目。同时，随着“美丽中国”、“特色小镇”等概念崛起，LED显示屏应用加速向市政工程方面渗透，需求明显较过去增多，千百辉与公司LED应用其他业务单元的合作也更加紧密，进一步提升了战略协同的高度。因此，在公司继续坚持大市场营销战略、增强与老客户粘性、同时持续开发新的高端客户的努力下，公司的产品在国际体育赛事、大交通、高端零售、高端会议系统和监控系统等行业的市场拓展取得了较好的成绩，LED应用业务销售规模大幅增长，LED应用业务销售收入71，863.20万元，相比去年同期增长了72.78%。

    金融科技业务方面，由于银行网点智能化改造需求持续增大，无人银行助力服务型机器人需求快速上升，奥拓电子加大了对人工智能、大数据及区块链等新兴技术的研究及应用，为银行客户提供更加智能化的服务及解决方案。奥拓电子综合信息发布及指示系统、智慧银行等智能网点综合解决方案在金融科技行业中优势明显，国内市场占有率排名前列；智能服务型机器人已投放到多家银行进行试用。目前已初步实现了银行智能服务型机器人的集成运用，公司拥有自主知识产权的智能服务型机器人已获得产品认证证书，已在中国银行上海分行、工商银行海南分行、农业银行武汉分行、北京移动等客户进行试用，并且参与了建设银行智能服务型机器人测试项目。同时，智慧银行解决方案取得了重大的突破，中标入围了2018-2019年度中国建设银行大堂智能引导分流设备采购项目，公司对中国银行安徽分行、建设银行福建分行、建设银行济南分行以及工商银行多个国内重点银行网点进行了智能化改造，进一步提升公司在国内智慧银行解决方案的市场占有率。因此，上半年，奥拓电子的金融科技业务规模达到历史新高，智慧银行业务规模大幅增长，营业收入为7，192.98万元，相比去年同期增长157.77%。

    体育新业务方面，受限于国家体育产业调整周期，并且奥拓电子这块业务仍然处于培育期，因此业务规模相对较小，但是仍实现了销售收入小幅上升。上半年，奥拓电子为多个国内外顶级赛事提供了专业的赛事呈现服务，包括2018年俄罗斯世界杯、2018年中国足球协会超级杯、2017-2018年中国排球超级联赛等多个顶级赛事及体育盛宴，提升了公司在体育领域的地位及影响力。上半年，公司体育新业务重点放在体育场馆改造领域，公司新研发的大众体育场馆O2O运营平台已在深圳、广州、上海、成都、武汉等城市落地，已签约场地数量突破1700片，投放设备数量1042台，用户总交互量超过337万次，市场占有率不断提升。公司作为国内体育场馆O2O互动平台的先行者，将同时具有先发优势及未来成长的商业价值。

    继续加大研发

    保持技术优势

    作为科技创新型上市公司，奥拓电子始终重视研发创新和投入，从行业内各公司的2017年的研发支出数据来看，奥拓电子的研发支出占营收比重是最高的。今年上半年研发投入3683万元相比去年同期的2373万元增长了55.20%。公司加强技术创新及新产品研发，对核心产品进行更新迭代，将行业领先的新技术融入到产品的前期研发中，增强公司产品的核心竞争力及创新力。公司最新研制的“MiniLED商用显示系统”，一次性解决了超小间距LED显示屏易损坏、COB产品不可现场维修以及表面墨色、显示亮色一致性等问题，本系统有30多项来自全球各地的授权专利。同时，公司还推出了户外P1.8LED显示屏，高清节能，能耗降低40%，技术达到行业领先水平。在这个技术密集型的行业，注重技术开发将获得先发优势，从而有利于提升公司产品竞争力，争取更大的市场份额。

    业绩有望保持高增长

    公司估值有待提升

    过去的半年里，奥拓电子继往开来，在2018年上半年，取得了不错的成绩，下半年及未来几年，公司业绩仍有望保持高速增长。

    由于奥拓电子此前一直致力于高端显示领域，使公司在小间距市场的整体规模还未释放，但是正是由于专注高端显示，奥拓电子拥有LED显示行业较高的毛利水平，LED视频显示系统毛利率高达45.29%，这也是公司注重技术研发的体现。随着行业竞争加剧，公司已经在中端显示业务方面布局，以此来提升显示业务的市场规模和市场占有率。中端业务的拓展，将有利于更好地提升公司业务收入。

    在金融科技领域，奥拓电子拥有较高的毛利水平和良好的客户资源。公司的综合信息发布及指示系统、智慧银行等智能管理综合解决方案在金融科技行业中优势明显，国内市场占有率排名前列。今年上半年，金融科技业务爆发式增长，成为公司增长最快的业务模块。可以预见，随着金融科技的发展，这块业务将给公司贡献越来越多的利润。

    奥拓电子股价上，无论是相比公司的高成长而言，还是同行公司而言，估值水平却要低得多。随着二级市场逐步走稳，公司股价有望逐步向价值回归。