资金利率升高，逢高减仓应对

      沪指报3042.82点，涨幅0.30%，深成指报10602.46点，涨幅0.32%，创业板报2272.52点，涨幅0.31%。　成交量方面，沪市成交1809.5亿元，深市成交3249.2亿元，两市今日共成交5058.7亿元，成交量明显缩小。

   中国股市虽然上涨，但是与亚洲其他国股市相比，涨幅是微不足道的，说明市场投资者信心依然疲弱，这是对暴跌创伤的一种惧怕，修复过程依然漫长。

  近段时间中国股市各种网红一直看好后市走势，反转的声音不绝于耳，但是中国股市不因为这些网红看涨而上涨，依然是涨涨跌跌的轮回上演，成交也是大大小小，没有一个规律，走势与预期之间存在明显反差。

     近日央行态度也是有点令人失望，是不是有政策转向的意味，目前尚不好判断，因为本月也好本周也好资金缺口较大，央行没有使用降准工具而是使用公开操作 对冲资金缺口，导致资金利率升到高位，昨天上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上升0.6个基点至2.004%，再次突破2%整数关口，为4月以来次高位。7天期Shibor上升0.3个基点至2.305%；14天期Shibor上升0.1个基点至2.743%；1月期Shibor上升0.1个基点至2.8%。如果照这个势头发展下去，月末因素叠加的话，资金面紧张只能是有增无减，利率继续升高的话，对股指会有一个较大的冲击。

   央行货币政策转向与3月份CPI位于高位有关，虽然从数据上看，依然只是2.3%，但房价上涨势头继续，猪肉价格和蔬菜价格继续高位运行，央行担忧通胀升高难免，市场是不是有此忧虑也是不太好说，但是随着股市上涨，上周出现了资金离场，虽然数目不大，也显示市场看空股市一面。

  两融规模作为市场信心的风向标，也是没有数量级的变化，围绕8500亿元不断震荡变化，没有出现趋势性逆转增加，预示投资者加杠杆的谨慎。

    但目前也不是没有一些利好因素在堆积，国内方面随着股市上涨，中国证券结算机构的数据显示，3月份中国资产超过1,000万元人民币（150万美元）的股票账户数量增加了20%，而资产少于10万元的账户数量减少了3.9%，这其中有市值上升因素，也不排除有资金大户新近进场因素，这是一个利好消息。国际方面中国纳入MSCI指数预期增加，也会带来部分新增资金被动配置。

    制约中小创走势依然是估值过高问题，制约上海市场走势是资金面问题和对周期股的成长性问题，银行是不良贷转折点依然没有出现，券商是佣金继续下跌合成量不大问题，保险是利率下行股指不振收益率难以为继的问题。

  就技术形态而言，周二在上方3078.12点留下一个往下跳空缺口，周一在下方2084点留下一个往上跳空缺口，这两个缺口都没有补掉，是往上先补缺，还是先往下补缺，是一个问题，周一缺口补掉总留下一个往下引力存在，但一旦往下补掉，支撑又在何处，这岂不是让管理层力挺3000政策底成为泡影，但往下补缺以后股指上涨更有基础，但如果往上先补缺口，那么后市往下调整空间就会大一点。杀伤力也大一点。

   昨晚国际上黄金原油等大涨，美国欧洲股市相对强势，有利于股指往上运行，从这个角度看，往上补缺几率增加，但下方缺口依然需要补掉，因此笔者认为可以利用上扬机会减仓应对。