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取消熔断机制依然不会改变股市运行逻辑
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1月7日消息，周四早盘9点42分，沪深300指数跌幅扩大至5%，年内第二次触发下跌熔断线休市15分钟。9点57分，沪指再度开市后继续下跌，沪指跌7.32%，触发休市熔断，9点59分A股提前休市，全天成交时间不足15分钟。
针对暴跌，市场把矛头直指熔断机制，但笔者并不认同，一个晚上都在撰写股市暴跌元凶并非熔断机制一文，可惜电脑出了问题，等到夜深依然不能使用，所以也就没有成文，但今天起来，证监会交易所已经顺应市场呼声，暂停了熔断机制，一个制度创新仅仅使用4个交易日就寿终正寝，不得不让笔者感叹政策制定者的不慎重，就中国股市改革而言，包括注册制等市场化改革何尝不是如此，要注重中国实际情况，不要想当然，不要照搬美国方式，否则结局可能会与熔断机制一样付出沉重代价。
就单纯熔断机制而言，不管是以恐慌心态解释，还是以磁吸效应解释，只是起到一个助涨助跌作用，不会改变股市原有运行轨迹，只不过是加速这个运行程序而已，为什么熔断机制就不起到助涨作用而是起到助跌作用呢？这才是问题的核心，这个核心问题不解决，就随便暂停熔断机制，其实际意义并不大，或许短期对市场有提振用，但不会影响市场运行轨道，该跌依然会跌，该涨依然会涨。
出动本轮暴跌的最直接因素，笔者认为还是市场担忧扩容不能得到有效控制，这来自于两方面，一个是新股和再融资，另一个是产业资本减持，从节前资金流向看，存量资金大幅流出数千亿元，存量资金已经降到19000亿元左右，这位节后暴跌埋下隐患，而节后扩容呼声日益高涨，尤其某财经媒体发表的文章更是直接把加大融资作为利好，认为股市会迎来大发展，而市场呼吁的约束产业资本减持问题证监会一直为莫如深，加大市场担忧心态，所以市场抛压骤然加重，在熔断机制下，股指出现暴跌。周四暴跌与市场传言注册制将在3月落地不无关系。
当然人民币连续暴跌也给市场带来巨大压力，本币过快贬值，会对风险资产价格带来巨大压力。更为严重的是人民币贬值引发资本外逃进一步加剧，据央行网站1月7日消息，中国12月外汇储备33303.62亿美元，环比降低1079亿美元，降至三年多新低，预期34150亿美元，前值34383亿美元。不仅外储创下新低，而且降幅远超市场预期，这对央行货币政策宽松带来巨大障碍，降息几率已经十分渺茫，就是降准央行也要权衡再三，搞不好降准释放流动性还不能对冲资本外流损失的流动性，而股市上涨就是基于流动性的宽松，现在流动性阀门已经即将关闭，上涨逻辑已经被破坏。
但要说暴跌，中国监管层不会坐视不管，两天暴跌就把监管层推向火山口炙烤，因此未来股市暴跌几率已经很小，股指在政策护航下可能会有所上涨，但上涨高度不会乐观，未来趋势依然会有调整，因为扩容压力比山大，货币政策难以预料。维稳股市主要是为了新股发行。
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