李生论金：超级周揭幕战打响QE缩减预期不断升温

　　现货黄金昨日自早盘持续走低，在本周美国关键经济数据公布前，投资者保持谨慎。本周将公布的经济数据包括非农就业报告，三季度GDP年率修正值和制造业采购经理人指数，投资者将据此评估经济复苏的力度，寻求美联储何时开始缩减刺激规模的线索。强劲的复苏可能促使美联储开始缩减每个月的购债规模，削弱黄金的抗通胀需求。美联储下次会议将在12月17-18日举行，这将决定刺激政策的命运。

　　市场已经看空黄金，昨天自1251跌至1217的暴跌已经成为最好的佐证。周五的非农就业报告对金价形成绝对性的影响。黄金ETF流出达到纪录水平，今年金价基本上全年都在下跌途中度过。金价位于1300美元下方已超过三周，似乎已经对美联储本月开始缩减刺激规模作出反应。金价若不能收复1260水平，投资者将继续逢高卖出。

　　周一欧美两大地区相继公布了经济数据，打响了超级周的揭幕战。相比较接下来的重磅数据和央行决议，这些经济数据的星光似乎黯淡了一些，但却为市场观察欧美两大经济体经济状况提供了一个窗口。数据公布后，市场也是有所波动，美国PMI数据向好支撑美元兑主要货币也在情理之中，而欧元区PMI表现良好也提振了美元。随着超级周渐入高潮，美元将出现较大波动，投资者也将予以密切关注。美国11月制造业活动保持扩张势头，且11月份制造业PMI和新订单指数均创下自2011年4月来最高值。同时公布的数据显示，美国11月ISM制造业采购经理人指数为57.3，预期为55.0，10月该数据为56.4。这些数据使得联邦公开市场委员会距离在12月会议上宣布缩减购债规模又近了一步，尽管市场都在等待周五的非农报告。

　　美国制造业领域已经显示出在面对政府停摆时弹性。目前为止，四季度的PMI月平均指数与三季度相比没有什么变化，而且该调查与接近2.5%年化GDP增速相符。大型企业在该数据的改善方面起到举足轻重的作用，并避免了停摆带来的影响，其中产出和新订单指数增长继续走高。中小型企业受到政府停摆的影响较大，但11月增长又再次反弹。类似的，尽管中小型企业的就业出现增长，但大型企业在就业创造方面起到的作用更大。

　　同时，昨天金银市场的价格变动使投资者领略到了超级周揭幕战的风光。欧洲、中国和美国的制造业PMI提升了整个市场的风险情绪。随着超级周的推进，金银市场波动将会加剧，投资者将大饱眼福。市场自早盘一路阴跌，持续至凌晨途中几乎没有任何反弹。随着超级周向前推进，像美国ISM非制造业指数和美国非农就业报告这类关键数据将形成投资者对美联储何时缩减QE的预期，并主导整个交易。不要忘了投资者在美联储何时缩减QE上仍存在分歧，因此本周的经济非常重要。尽管之前公布的纽约、费城和芝加哥地区联储制造业指数较为疲软，全国制造业PMI却加速增长。如果我们本周继续看到令人惊喜的美国数据，投资者将更偏向于预测美联储12月将缩减QE，从而利好美元。本周将有七大央行公布利率决议，预计这些央行均将按兵不动，但是随后而来的政策声明和新闻发布会可能引起相各自货币的较大波动。

　　随着美国政府在11月恢复运作，本周非农就业报告预计将显示出就业增长放缓。不过上个月的20.4万的增长超过了多数乐观的投资者的预期，因此这些机构和分析人士预计11月就业增长将放缓。如果他们被证明是错误的而且就业增幅超过20万以上，就业市场出人意料的强劲将促使投资者尽早调整仓位，这无疑将利好美元，对金银市场再次形成承重的打压，1200美元下方将弹指可到。由于新公布的美国制造业数据好于预期，12月2日周一黄金价格大跌2.6%至1220美元/盎司下方，是自7月以来最低水平。

　　今天金价以1218美元/盎司开盘，没有继续前一个交易日的下跌趋势，小幅上升到1220美元/盎司上方波动。11月金价下跌5.4%，是自6月以来最大单月下跌幅度，也是连续第三个月金价下跌。此外，除了价格大跌，黄金交易量也有大幅减少，数据显示黄金交易量目前低于30天平均水平约20%。目前整个黄金市场仍然将目光聚焦在12月17至18日的美联储会议上，美联储是否会做出缩减债券购买规模的决定将对金价走势产生决定性影响。美联储可能缩减债券购买规模，混合着大部分来自中国的温和的实物黄金需求，会带来金价的继续下跌。由于美国股市良好，临近纳税年末也是投资者们出售黄金的一大原因，黄金是个表现非常不好的资产，会是被选择售出的物品。和黄金相似，白银价格也大幅下跌4.2%至19.10美元/盎司至近五个月来最低水平，11月白银价格下跌有8.6%。

　　其次，由于12月期金合约到期，上周五黄金价格曾一度大涨至1250美元上方。不过眼下1255-1258美元区域依然是较为强劲的阻力，相信在本周末的一些重磅美国经济数据公布前该阻力位难以告破。预计直到今年末市场都将被美联储或将提早缩减QE的情绪所操纵，这也意味着12月金价整体还将处于下行的趋势。另外，尽管目前印度边际实物金需求十分高涨，但经过政府严格管控黄金进口之后该国需求早已大不如前，对金价而言构不成太显著的支撑。周一现货黄金跌1.20%，因美元走强，投资者希望从本周晚些时候公布的一系列美国经济数据中寻得美联储何时开始缩减货币刺激规模的线索。

　　强劲的复苏可能促使美联储开始缩减每个月的购债规模，削弱黄金的抗通胀需求。美联储下次会议将在12月17-18日举行，这将决定刺激政策的命运。市场已经看空黄金，在感恩节假期前，投资者保持谨慎，不愿大幅看空。但屡次上探1254上方未能站稳再次夭折，整体情绪依然疲软，但是目前还没有强烈的买入动机。因世界经济企稳，投资者把资金转移到不断上涨的股票市场，黄金ETF流出量达到历史高点，黄金年内已将下跌了25%。今年黄金信托持有量流出超过450吨至843.21吨，这是2009年初以来的最低水平。如果美元在后期保持强劲，黄金跌破1200美元，金价下跌可能加剧。因金价走低，实物需求有所上升，但是还没有达到年初黄金两天内下跌200美元后的纪录水平购买量。

　　从技术图来看：日线昨日开盘自1251一路持续下跌，基本上没有任何有效反弹，直至凌晨刷新1217.5美元/盎司的低点，全天暴跌30多美金，直接吞没自1228反弹1258以来所有的涨幅，日线报收光头光脚大阴柱，让市场再次带入空头氛围。市场对美联储缩减以及美国经济复苏的能力比较看好。4小时方面：上周五反弹BOLL上轨位置之后昨天反转向下，附图指标MACD位于0轴位置死叉，七连阴走势均线空头排列，短线反弹压力于1225-1228美元/盎司，昨天股市也同样经历了暴跌，尤其中国A股大幅下跌。小时图来看：早间开盘之后小幅震荡上行，KD指标底部金叉向下，MACD开始缩量运行，短线预计将弱势反弹，压力关注10日均线1225及1230位置，反弹力度和空间有限，整体行情继续偏弱下行。综上所述：昨天超级周的揭幕式让市场投资者预期美联储在年内最后一次会议当中缩减QE的浪潮推向高点。日内操作需转变思路，但因昨天下跌幅度和空间较大，不必急于追单操作，以防技术性反弹，但就现在而言，反转概率较低，市场情绪低迷，操作上以高空介入空单为主，短期之内将有望下探至1200整数关口下方，亚欧盘预计将小幅震荡整理为主。

　　操作建议：

　　1：反弹1231-1232空，止损1236.目标1220-1210.

　　2：下破1217反弹1220-1221空，止损1225.目标1210.

　　白银市场屡创新低，虽然上周五同黄金市场形成反弹，但却未能站稳日线10日均线，周一瀑布式的下跌再次让空头迹象暴露无疑。最低跌至19.10美元/盎司，日线MACD在0轴下方粘合后再次张口向下，日线吞没形态光头大阴收官。短线反弹强压位置位于19.50-19.53日线5日均线位置。从4小时图来看：近期底部连续反弹，却始终未能站上60日均线，周五上探至20.06美元/盎司60日均线位置回转。短线反弹关注4小时5、10日均线。小时图延续5、10日均线死叉一路下行，以5日均线为压力点不断下探，直至19.72、19、57下降趋势线支撑位置19.10美元/盎司暂时止跌，早盘来看将有小幅反弹，短线压力位于19.30美元/盎司一线，暂时不建议再次追空操作，以反弹日线5日均线位置再介入空单为宜。综上所述：昨天银价暴跌收阴，主要受股市及市场消息影响所致，但博反弹需轻仓谨慎对待，市场依然偏空，4小时60日均线及日线10日均线未能站稳之后，不必对反弹抱有太大希望，尤其在美国经济强劲的背景之下，盘中操作切记带好止损，任何的交易把握的大小并不能成为不设止损的理由。

　　操作建议：

　　1：日内反弹19.50-19.55空，止损19.75.目标19.00-18.9.