荷叶：宁德时代只值110元六点概述如下

宁德时代只值110元六点概述如下

作者：荷叶

宁德时代【300750】中国汽车动力电池第一大生产商，目前其市值1.14万亿元，创业板市值第一位两市排行第六位。作为近两年来最热门新能源汽车板块龙头股，从2019年11月68.06元启动开始，至2021年12月最高点692.00元，26个月涨幅达到916.75%，被市场称之为“宁王”。

2022年以来开始回调，至2月11日收盘价489.99元跌幅16.67%。明星板块龙头股破位下跌，触动了整个市场神经，带动了整个新能源板块大幅回调，也带动创业板和科创板指数恐慌性下跌。 市场上一时传言四起猜测多多。

那么，宁德时代市场价值中枢在何处？简单说，该股到底值多少钱？我谈几点看法。

其一，宁德时代两年9倍的涨幅，是年轻基金经理们非理性疯狂资金炒作的结果，并非其价值所在。一家销售毛利率只有27%的产业，市值万亿之上，定位在100倍市盈率，是荒唐的不可支撑的。本质上讲，该产业也么啥核心技术含量，而拼的是锂资源而已，也轮不上宁德时代这个加工厂显贵。

其二，两年多的实践正在开始证明，充电汽车并非新能源汽车的发展方向！电池材料能量密度在目前140-180之间，不能大幅上破到600以上，充电时间压缩到15分钟以内条件下，再美化宣传充电新能源汽车好，都是收智商税而已。

其三，锂资源的有限性堵死了锂电池汽车的进一步发展。碳酸锂价格2020年12月是6.79万/吨，涨至2021年12月37.5万元/吨，1年涨了5.5倍，还在以每周数千元的速度上涨。为何还要继续上涨呢？道理很简单，全球锂资源稀缺不可持续。每辆车价的一半是电池成本，这能持续下去吗？不可能！

其四，消费者已经开始认识到，充电新能源车省钱--那是在收智商税。花15万元买一辆充电汽车，标明一次充电能跑460公里，实际只能跑300公里，第二年只能跑200公里，第三年就跑100公里了，而且每次都要留有余地50公里出来，以防趴窝在半路上。充电场所和充电时间都是一个永远解决不了的难题。保险费和维修费都高的离谱，而保值率却低的离谱！ 最终你会问自己一个奇怪的问题：是买车回来为你服务？还是买个祖宗回来为车服务呢？！

其五，再看看宁德时代经营数据。先看销售毛利率，2017、2018、2019、2020、2021年三季度分别是36.29%、32.79%、29.06%、27.76%、27.51%，呈现逐年下降趋势，反常的是最近一年半以来，汽车动力电池市场火热，毛利率应该大幅走高才对，它却一路走低为何？锂价格飞涨所致也！ 再看看净利润成长性如何？2019、2020、分别是34.64%、22.43%。关键要看看2021年1-3季度成长性分别是163.38%、131.45%、130.9%，说明在去年一季度市场大涨之后，净利润在逐步下滑。随着碳酸锂价格继续涨升和市场充电汽车 热度的下降，我们可以将去年利润大幅上涨当成是，短期市场行为不可持续。

其六，上述基本面形势下该股如何定位？根据宁德时代的行业属性+毛利率水平+企业成长性+股本规模+二级市场持仓结构等因素，暂时给它18-22倍市盈率定位。按照其2021年预告业绩测算，最终定价应该在110-130元。是目前收盘价490元的22.5%。

由于该股二级市场机构参与太多太深，因而，其股价也将归途慢慢。

股海无师！共勉发财！祝朋友们好运！