分类：默认分类
编者按：由于美国主权信用评级被标准普尔下调，引发A股巨震，上证指数当日下跌99.61点，跌幅达3.79%，创出自去年11月16日以来近9个月的最大单日跌幅。不过，经过两个交易日，上证指数目前已回升至2549.18点，距周二最低点已回升4.57%，未来市场热点将如何演变，是短期博弈的关键。
据《证券日报》市场研究中心统计，近两个交易日以来，大单资金重点介入了银行类、房地产、酿酒食品等三类行业的152只绩优蓝筹股，本版今日特对以上三行业进行深度分析与解读，以飨读者。
银行迎来估值修复行情
据《证券日报》市场研究中心统计，8月9日、10日两天，31类行业板块中，银行类最受主力资金青睐，为近两日大单资金净流入冠军，大单资金累计净流入86129.38万元，累计涨幅达1.84%，跑赢同期上证指数0.96个百分点，累计换手率达0.18%。
具体个股来看，近两日的反弹中，19只银行类股中有17只被大单资金积极介入，占比89.47%，合计大单净流入达87259.92万元。其中，大单资金净流入最高的十只个股分别为：交通银行（13156.35万元）、浦发银行（11937.39万元）、兴业银行（10989.49万元）、工商银行（10234.31万元）、北京银行（8021.72万元）、民生银行（7390.91万元）、建设银行（4947.42万元）、招商银行（4127.69万元）、中信银行（2918.43万元）、宁波银行（2529.75万元），与之相对应的区间涨幅为：0.22%、2.06%、-2.02%、0.97%、-3.30%、
1.16%、-0.44%、0.79%、-1.37%、1.11%。
8月4日，央行统计调查司公布了关于利率市场化的研究报告，文中回顾了我国利率市场化的历史进程，说明了当前利率调控模式的现状和不足之处，指出未来应重点完善目标利率的选择和利率传导机制的疏通，而存款利率的市场化将是一个渐进式的长期过程。
上周股市受欧美经济减缓、欧洲债务危机蔓延的影响，表现较为低迷，银行股普遍收跌。本周公布的7月宏观经济数据成为市场判断下半年货币政策的关键信号，招商证券表示，坚持对平台贷款质量较乐观的判断，近期公开市场的流动性有好转迹象，三、四季度会有行情出现。目前银行股价低迷从某种意义上而言是信心危机，未来好于预期的信息披露或将成为行情出现的催化剂。
多家银行已经跌至1倍PB。随着近期的市场急挫，银行本已明显偏低的估值水平已经变得“不堪入目”。东方证券表示，当前上市银行平均2011和2012年PE分别为6.72和5.73倍，2011和2012年PB分别为1.23和1.06倍。换而言之，目前看2012年PB，整个银行板块基本都在1倍净资产附近。交通银行（0.84倍）、北京银行、民生银行、华夏银行和南京银行当前的股价已经低于2012年的净资产。
估值修复的催化剂，看中报行情和政策纠偏。中短期内银行估值修复的催化剂，一是看中报行情。稳定快速增长（平均35%）的银行中报有助于重新聚拢银行股的人气。二是看政策纠偏。东方证券认为，前期促使行业大幅下挫的资本充足率新规和“不得展期或借新还旧”的平台贷款整顿原则已经不可能更加严厉，相反，可能考虑到现实的可行性而修正地更为温和。
与此同时，国泰君安日前也发布报告指出，银行板块2011年的动态PE只有7倍-8倍，动态PB1.2倍-1.3倍，已经是很低了。目前银行股超跌迹象极为显著，买理财产品已不如银行股息率，多家银行2012年PB已破1倍，机构仓位不足4%。
光大证券认为，银行股在8月仍有阶段性的估值修复行情，幅度为15%。一是中报业绩靓丽，部分银行仍有超预期的业绩表现；二是前期股价超跌；三是平台贷处理情况将更趋明朗。但鉴于宏观经济增长和通胀走势的不确定性仍较大，偏紧货币政策制约短期反弹的空间。推荐民生银行、招商银行、浦发银行、华夏银行、深发展。
房地产估值吸引力已经凸显
据《证券日报》市场研究中心统计，8月9日市场反弹以来，31类行业板块中，房地产受到主力资金关注，为近两日大单资金净流入亚军，大单资金累计净流入71441.81万元，累计涨幅达2.81%，跑赢同期上证指数1.93个百分点，累计换手率达2.77%。
具体个股来看，近两日的反弹中，141只交易中的房地产股有82只被大单资金积极介入，占比58.16%，合计大单净流入达107954.109万元。其中，大单资金净流入最高的十只个股分别为：万科Ａ（17829.66万元）、保利地产（13783.89万元）、金地集团（8459.69万元）、正和股份（6165.41万元）、新黄浦（5292.65万元）、香江控股（5077.05万元）、首开股份（4522.60万元）、中润投资（3318.25万元）、荣盛发展（2912.60万元）、北京城建（2725.77万元），与之相对应的区间涨幅为：4.71%、5.47%、3.42%、29.68%、2.97%、8.67%、6.79%、5.18%、10.18%、5.98%。
近两日，地产板块在万科带动下再度上扬并带领大盘振荡上攻，昨日收于8.44元。主力万科上涨不仅是受到相关传闻的影响，还有靓丽的业绩助推。万科公布的半年报显示，上半年实现营业收入199.89亿元，较去年同期增长19.22%，利润总额达到44.5亿元；实现净利润29.78亿元，同比增长5.88%。
有分析师表示，经过长达两年的调整，地产股的估值吸引力已经凸显，目前地产板块的动态市盈率只有12倍，低于沪深300的13倍，已经处于历史的最低区域。其次是房地产股的业绩一直较好，预计中报的净利润同比仍会有一定的上升，今年下半年房地产板块会有超越平均水平的表现。
据中金公司的指数统计，7月房地产平均价格指数201.07，环比下降0.99%，同比上涨7.97%，其价格指数达到两年来的新低。
而据中银国际的跟踪，7月最后一周，主要城市销售价格指数环比出现上涨，涨幅0.3%至174.6。其中一线城市分类指数上涨1.3%至175.0；二三线城市分类指数下跌1.4%至174.0。
从各大券商亮出其不同指数的变化显示，无论是房地产市场的价量变化，还是房地产股的涨跌变化，7月调整态势都很明显。
中金公司分析认为，从七月份市场演变看，主要有三方面特征，首先是主要城市房地产交易量持平或小幅下降。其次房价已部分松动，但大幅价格调整还没有到来。此外，地产股受三线城市限购政策调控影响，回归到区间震荡，进入平台期。随着供给的释放，房价将进入一个幅度有限但时间较长的调整期。目前地产股票前期跌幅已过度反映了房价调整，未来将随着成交量的回升而出现估值修复。
对于，美国债务危机引发的全球恐慌，给国内经济前景蒙上了一层阴影。国信证券指出，在不确定因素增多的情况下，国内偏紧的地产调控未来可能出现微调。
美国信用评级的下调，现在只是刚刚开始，后期可能会有愈演愈烈之势，银河证券预计，今年的外需市场会格外的冷，我国GDP的增长或需要另外两驾马车—投资和内需来拉动。今年上半年全国保障房建设进度差于预期，社会压力下，下半年保障房开工进度将加快。地方政府将更为重视“政府+开发商”模式，建设提速以及相应的政策扶植将利好保障房，房地产板块可能会迎来新的生机。当前主流房地产公司的平均市盈率只有12倍，中期估值有望回到15倍，以此推算，房地产板块到年底可能会有20%以上的涨幅。
经过充分调整后的房地产股票开始形成洼地。申银万国分析认为，估值处于低位是主要的吸引力。建议关注盈利模式相对独立的房地产公司。
酿酒食品业绩稳定防御性明显
据《证券日报》市场研究中心统计，8月9日市场反弹以来，31类行业板块中，酿酒食品受到主力资金关注，为近两日大单资金净流入季军，大单资金累计净流入64121.54万元，累计涨幅达2.79%，跑赢同期上证指数1.91个百分点，累计换手率达3.26%。
具体个股来看，近两日的反弹中，76只交易中的酿酒食品股有53只被大单资金积极介入，占比69.74%，合计大单净流入达71638.95万元。其中，大单资金净流入最高的十只个股分别为：贵州茅台（8301.24万元）、五粮液（7168.48万元）、海南椰岛（5239.34万元）、伊利股份（3917.14万元）、惠泉啤酒（3625.05万元）、双汇发展（3278.64万元）、西藏发展（3253.79万元）、金种子酒（2954.60万元）、洋河股份（2729.59万元）、古越龙山（2369.44万元），与之相对应的区间涨幅为：1.27%、3.01%、6.58%、2.83%、7.24%、4.58%、5.36%、6.72%、2.25%、6.07%。
在标准普尔宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA+，全球经济不确定性增加的情况下，食品饮料业绩相对稳定，防御性明显。随着中报逐步披露实现预期，华泰联合预计食品饮料未来仍将实现超额收益。
据统计，2011年1-6月，食品饮料分行业工业增加值增速拉开差距，其中食品制造及饮料制造增速上升，而农副食品加工有所下降。饮料制造行业工业增加值累计增速为18.8%，较去年同期上升5个百分点。而食品制造工业增加值累计同比增长17.4%，增速较去年同期上升1.8个百分点。
据中经乳制品行业景气指数显示，2011年二季度，中经乳制品产业景气指数为98.4点，比上季度上升0.7点，连续两个季度保持回升态势，且回升速度有所加快。乳制品经营状态好转、效益见好主要得益于国家一系列整顿乳制品行业的举措，使影响行业发展的消极因素不断弱化，促进行业发展的积极因素逐渐增加；整顿规范乳制品行业秩序取得明显成效，消费者信心基本恢复，消费需求量增加，乳制品行业发展趋于正常。
从高端啤酒涨价看产品升级，龙头公司有望受益。东方证券认为，我国未来的啤酒行业必将经历产品升级，这主要是体现在两方面：一是普通啤酒纯生化；二是部分品牌高端化纯生啤酒有着广阔的发展空间。在啤酒行业产品升级的过程中，龙头公司以其产品、技术和品牌的优势更容易获得消费者认可，建议投资者关注国内啤酒行业龙头青岛啤酒。
随着消费旺季的来临，提价预期也将再现，食品饮料行业指数的高度仍会出现在四季度。申银万国认为，中长线看好三类企业，一是次高端酒水中的洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、张裕A。二是，超高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖。三是，食品子行业的龙头企业，如伊利股份、双汇发展等。
伴随中秋临近，高档白酒批零价继续上涨，出厂价提价预期浓厚，有望推动一线白酒股价更上一层楼。国泰君安表示，继续推荐一线白酒和葡萄酒，理由是低估值、业绩仍有望超预期、具备年底提价催化剂。预计二线白酒上涨行情将延续，部分二线白酒高增长预期兑现，估值切换至明年来看，动态PE已有一定幅度下降。主要看好五粮液、贵州茅台、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡酒、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份。
