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赵子强
2022年已进入最后一个月，关键时间点上中国经济稳增长的担子不轻，各方对消费寄予厚望也在情理之中。
随着疫情防控措施的进一步优化，消费恢复性增长的预期升温迅速，反映到A股市场中，即消费板块顺势而动。笔者认为，A股市场的这种预期有其合理性，理由有三：
第一，短期看，优化疫情防控措施，为消费修复提供了重要契机。
就在几天前（12月1日），国务院副总理孙春兰在国家卫生健康委召开座谈会，听取有关方面专家对优化完善防控措施的意见建议。孙春兰指出，坚持稳中求进、走小步不停步，主动优化完善防控政策，是我国疫情防控的一条重要经验。
这是自11月11日国务院联防联控机制综合组印发《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》后，国务院层面对优化完善疫情防控措施的进一步表态。同时，各地加快落实相关举措。仅12月4日，就有北京、上海、广东等多地宣布优化调整疫情防控相关措施，涉及核酸检测、出行、就医等诸多方面。可以预期，更科学、更精准、更规范的疫情防控优化措施将陆续出台，消费将是首先获益的领域。
第二，长期看，促消费是保持经济运行在合理区间的重要举措之一。
11月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，必须紧抓不放保持经济持续恢复态势。要深入落实稳经济一揽子政策措施，稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现较好结果。
国家统计局数据显示，2022年1月份至10月份，我国社会消费品零售总额同比增长0.6%，前三季度最终消费支出对GDP的贡献率为41.3%，拉动GDP增长1.2个百分点。可见，保消费就是保增长。
第三，从A股市场看，消费类上市公司的估值已处于近十年较低区域。
近6个交易日，申万二级行业涨幅TOP10中，9个属于消费，剩下1个是以消费金融为主的多元金融，也可以视同消费的先行指标。从估值水平看，因有相当部分公司亏损，选取PB观察，旅游及景区板块为3.39倍，旅游零售板块为8.80倍，影视院线板块为2.59倍，较近10年间高位均有50%以上的回撤，其中，影视院线回撤高达71.68%。从企业盈利的基本面来看，随着疫情防控优化措施陆续出台，盈利水平边际修复速度将加快。
著名管理专家德鲁克曾言，重要的是趋势的变化。笔者认为，虽然我国消费前期受到诸多因素制约，但随着各项政策效能进一步释放，消费总体有望延续恢复发展态势。这一趋势变化是我们应当看到的。
