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■本报记者 赵子强 任小雨 见习记者 邹雪
编者按：2300点附近的震荡来得猛烈，短短几个交易日长阴长阳，加上中阴中阳，穿上去跌下2300点几乎成为沪指每天的功课。这令市场中的预判出现了众多分歧，看多的说十年大牛，看空的说下探1600点，不少投资者无所适从。就此疑问，日前记者走访了西南证券北京北三环中路证券营业部，探寻营业部里的生存状态，了解当前市场中最真实的价值取向，以帮助投资者分清市场脉络，把握投资先机。
满足客户多元化理财需求探索财富管理新模式
——访西南证券北京北三环中路证券营业部总经理谢海龙
随着国内证券市场的规范化、市场化、国际化进程不断加快，证券市场及证券投资者逐步迈向成熟，证券行业已从卖方市场转向买方市场。经纪业务的市场竞争结构、客户结构、业务结构、产品结构、运营模式等面临严峻的挑战。券商营业部的经营管理模式必须转型，以适应这种变化，而突破传统通道服务模式，探索向满足客户多元化理财需求的财富管理业务模式转型日益成为证券行业的共识。为此，本报记者专门采访了西南证券北京北三环中路证券营业部总经理谢海龙，请他谈谈营业部对当前市场理财产品多元化理念的盈利模式。
记者：经过几年市场调整，券商营业部的收入和利润持续下滑，依赖传统经纪业务的弊端凸显。贵营业部是如何实现定位转型的？
谢海龙：营业部要充分利用客户资源优势，提供券商全方位业务服务，寻找新的利润来源。随着创新的进一步推进以及券商业务范围的扩大，与银行、信托、基金等机构争夺客户，导致财富管理市场客户结构重新划定。券商未来是要担当财富管理者或者客户财富管理的投资顾问角色。如果仅仅依靠交易性资产所带来的经纪业务收入，就永远改变不了靠天吃饭的现状。为了实现定位转型，必须改革现有的内部管理体系。营业部除由证券公司经纪业务总部来指导管理外，应根据不同的业务种类与总部相应业务部门无缝对接。根据公司不同业务单元主体在业务中的定位和作用，分解收益，按独立的企业模式来经营证券营业部。
记者：券商经纪业务发展的新思路是在券商创新的背景下，你们为投资者搭建了一个什么样的平台来满足客户的需求？
谢海龙：围绕金融产品线的完善，以客户需求为导向，以丰富的产品线和标准化的服务为依托，搭建了“一站式金融产品超市”综合理财平台来进行创新。市场低迷时，给予客户配置适当的固定收益类产品，可以稳定营业部的资产总值，强化与银行竞争的地位。收益风险多种匹配的全产品线配置，对稳定和吸引客户极为重要。营业部已经做到了对资产5万元以上客户的全覆盖，利用公司“投顾服务一体化平台”为客户提供超越传统经纪业务的全方位服务，满足客户对不同风险的投资偏好，效果显著。
记者：贵营业部以机构客户为主要切入点的资本中介业务有哪些？
谢海龙：以机构客户为主要切入点的资本中介业务，如市值管理、私募债、公司债、并购重组、新三板、IPOOTC市场等业务，已成为营业部争夺的前沿。这些业务的开展整体上体现的是公司的实力，但充实这样业务还需要分布各地的营业部对项目筛选甄别和一线的持续服务。
记者：人们传统认识对银行信任度远高于券商，投资者认为证券营业部只能买卖股票，相对稳定收益类产品必须到银行购买。实际上，券商端可以做的比银行还要多，还要灵活，贵营业部相对稳定收益类产品有哪些？
谢海龙：营业部相对稳定收益类产品可以分为以下几大类：1.国债或者企业债逆回购：具备起点低、手续费低的优势。2.券商现金管理业务：首次参与的起点是51000元，之后只需要1000元即可，无申赎手续费。签约后，客户资金闭市自动被券商提取管理，第二天回到客户账户，可直接用于证券操作，每季度结息一次，目前普遍在年息2%左右。3.场内市场货币基金：该基金的创新点在于只要在券商有基金或者股东账户卡即可参与，而且当天认购当天计息，当天赎回当天可用，第二天可取，金额起点也是1000元。相比较场外市场货币基金需两个交易日方可入账户计息，赎回也需要2个交易日，快捷优势不言而喻，目前年息约高于3%。4.分级基金A类：永续型约定收益A类基金，此类基金存续期限是永久的，每年只能获得约定收益，可以看成是拿不到本金的“存本取息”。如果不考虑本金在二级市场的波动，客户持有可以获得一年定期存款利率+（3%-4%）的固定收益。5.国债：在券商端也可以够买国债的，是国家记账式国债。它的优势是流动性强，随时可以在二级市场上卖出，而且是按照天数计息的。6.公司债：很多上市公司发行债券，并且债券可以上市交易。这些债券的利息是比较高的，目前票面利率高的可以达到9%（个人需缴纳20%的红利税）。
记者：今后一个阶段，贵营业部重点发展的业务是什么？
谢海龙：营业部拟重点开展约定购回式证券交易业务，充分发挥公司自有资本充裕的优势。“约定购回式证券交易”，是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券。资金可以用于证券投资，亦可用于生产经营或消费等多种用途。各券商可接受的约定购回式证券交易的标的证券品种达1000多只，而两融业务标的证券仅有288只。举例说，如客户有250万的股票，若这只股票的折算率为60%，那么客户可以融得150万元的资金。它还具有效率高（客户提出交易申请后，最快2日就可获得资金，远快于银行、信托等传统融资渠道）、融资成本合理，用途灵活等特点，因此必将会受到市场追捧。
结构性行情依旧寻找交易性机会
——访西南证券北京北三环中路证券营业部高级投资顾问王德勃
风云莫测的2012年已经过去，纵观去年证券市场的表现，给投资者留下了深刻的记忆，也带来了众多的困惑。一方面，面对市场出现的异常现象，比如沪深300市盈率不断创出历史新低，让投资者信心不足；另一方面，A股市场不断涌现的结构性亮点，比如美丽中国概念股、新型城镇化股票等众多热点，又让投资者对市场充满了期待。自去年12月4日行情开始反弹以来，给投资者带来了丝丝暖意。在投资环境有所改善的2013年，市场将会出现怎样的走势，如何获得较好的投资收益，应该采取怎样的投资策略，都是投资者最为关心的话题。
带着上述问题，记者走访了西南证券北京北三环中路证券营业部，该营业部对当前A股市场持续反弹有着独特的见解。为此，记者对营业部的高级投资顾问王德勃进行了采访。
王德勃指出，今年A股市场的总体走势会好于去年，但难以出现持续的趋势性上涨，经过近段时间的强劲反弹之后，预计大盘走势会进入震荡整理的阶段，结构性行情的特点不会改变。基于上述判断的理由来自两个方面：首先从经济层面看，影响中国经济增速的周期性因素减弱，增长“L”型拐点已经出现。其次，从政策层面看，主要的政策基调仍然是实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
王德勃直言，在今年经济基本面稳定的情况下，将会加大经济结构调整并启动新一轮的经济体制改革，改革是未来经济增长的源动力，正是这种预期得到市场正面且积极地反映，使得A股市场在去年底开始走出强有力的反弹行情。今年3月份的“两会”和下半年的十八届三中全会，推出改革措施的力度，值得投资者重点关注。
最后，王德勃表示，从资金层面看，在逆回购取代利率、存款准备金率的调整之后，市场流动性呈现较为平稳状态，在海外量化宽松政策推动购入价格反弹、国内房价和物价依然存在不确定的情况下，很难出现更为强烈的宽松政策，因此，市场整体流动性难有改观。另外，新股发行重启，创业板与中小板的解禁以及新三板挂牌上市提速，都会对市场的资金面带来压力。
王德勃认为，具体投资品种上，部分周期性行业触底回升将带来一定的投资机会，相对看好银行、地产、建筑建材、汽车、铁路设备等行业。成长性方面，以新型城镇化为方向，看好具有聚集效应的城市群的基础设施建设、城市管理及公共服务能力的提升以及中低收入者消费升级所带来的长期机会。围绕新型城镇化所带来的主题投资机会，很有可能会贯穿2013年全年，认真对待并适时参与相关个股的投资，有望给投资者带来超预期的收益。
王德勃还表示，在去年市场整体走势疲弱的情况下，热点板块却层出不穷，出现了很多标志性的个股，这些个股的升势甚至比牛市还要强悍。市场投资风格的这种转变，值得投资者密切关注。预计这种炒作风格还会延续，今年仍会出现很多的交易性机会，这些交易性机会都有一定规律：一是国家重点扶持的城镇化建设引发城镇化概念股的强势上涨；二是个股基本面突发利好，比如上市公司发布高送转公告所带来的个股大涨。因此，投资者应该密切关注各类重大信息，并且预判可能对A股市场带来的影响，第一时间参与进来，把握住相关个股的交易性机会，进而获得短期的超额收益。
摆脱“望股兴叹” 紧跟热点骑“白马”
去年12月以来，沪综指出现了久违的持续上涨走势，至上周二最高点2332.78点，累计上涨幅度高达20%，部分个股更是出现了翻番的行情。面对这样的涨势，一些投资者的收益却远远落后于大盘，究其原因：要么是减仓减早了，错过了大盘的升势；要么是买入的个股走势疲弱，涨幅远小于大盘的涨幅。每天看着数十只涨停板的个股，也只能“望股兴叹”。为此，记者采访了西南证券北京北三环中路证券营业部高级投资顾问王德勃。
记者：在大盘反弹的过程中，投资者应该采取怎样的投资策略，应该注意哪些投资技巧呢？
王德勃：投资者可以采用以下的投资方法。首先，就是仓位的控制。经历了A股市场长期下跌，投资者仓位普遍较重，反弹来临后，什么时间进行战略性减仓？有两种方法：一是，划上升趋势线的方法。当股指连续两天收在趋势线之下，投资者应进行减仓，否则以持股为主；二是，均线止损法。投资者可以依据自己的投资偏好，以10日均线或者20日均线作为参考，当股指连续两天收在均线下方，投资者应进行减仓，否则也是以持股为主。
记者：投资者如果采用以上的方法会有什么效果？
王德勃：如果投资者采用了上述的方法，在本轮行情上涨的过程中，就不会出现离场过早的尴尬。对于手中持有的个股，投资者可以采用上述方法进行操作，也可以采用“卖在次高点”的方法进行操作。
记者：您上面所提到的“卖在次高点”具体指的是什么？
王德勃：所谓“卖在次高点”，是指一只股票经过上涨，创出阶段性高点以后，投资者以最高价位作为参考，同时根据个人投资偏好，设置最大允许回调幅度，比如3%或5%，当股价跌破这个幅度且30分钟内不能重新返回时，就选择卖出。随着股价的上涨，最大允许回调幅度可以加大。这种方法的最大好处是，不会错过个股的主升浪。
记者：对于不同时期个股的选择，您有什么技巧吗？
王德勃：反弹初期、中期和后期的选股思路应该是有所区别的。反弹初期，选股相对简单但也最有效。经过长期下跌，绝大部分股票都跟随大盘处于连续下跌的走势，那些先于大盘反弹的股票一般都是有主力运作的结果。例如，沪综指2012年12月4日开始见底反弹，而达刚路机于11月30日就以涨停的方式开始强势反弹，12月4日跟随大盘上涨再次以涨停报收，由于该股去年下半年曾出现暴涨的走势，股性活跃，且又属于当时最受关注的城镇化概念股，所以投资者是可以考虑适当追买的，该股随后出现了大涨的走势；而对于反弹中期，投资者应该关注那些处于上涨趋势中暂时回调的股票，例如隆基股份，受益于太阳能概念，该股年初大涨，1月9日出现回调走势，但量能大幅缩减，说明持股者处于严重惜售的状态，是买入时机，次日股价再度大幅上涨；对于反弹后期，应该关注那些处于底部可能补涨的股票。例如春兴精工，今年以来，大盘连续上涨，该股却基本处于窄幅整理的走势，但成交量却明显放大，资金持续流入迹象明显，随后出现了突破的走势。
记者：在操作过程中有什么需要投资者注意的吗？
王德勃：在实际操作的过程中，投资者只要多留意、勤思考，再结合自己的投资理念，那么一定会找到适合自己的投资方法。
