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早上好! 昨天白酒股大幅回调，导致指数下行。例如，水井坊、金徽酒、酒鬼酒、舍得酒业等多只个股跌停。今世缘、顺鑫农业、泸州老窖等跌逾8%左右。洋河股份、五粮液跌5%左右，贵州茅台下跌3.52%。白酒板块自3月份以来持续上涨，板块内部次高端及区域酒受益于低基数及行业扩容涨幅尤为突出，7日收盘中证白酒指数创出新高，阶段性兑现收益等资金面影响导致板块波动加大。但是，白酒和老字号中药的下跌，并没有对市场带来实质的冲击，题材股依然非常活跃，尤其是上周横空出世的鸿蒙操作系统题材，让很多人看到了科技领域的国产替代，以及蕴含的科技消费可能。 芯片股中，士兰微股价创了历史新高，卓胜微基本也在历史高点附近。这次因为海外疫情带来的芯片价格上涨，引发A股芯片股走出了良好的表现，一定程度减轻了市场调整的压力。两市有超百家涨停，赚钱效应较强，所以目前市场依然是结构性行情，指数未出现系统性风险的前提下可以选好方向寻找结构性机会。选股方面，建议投资者近期继续关注大消费、科技方向的结构性机会。
今日财经要闻：1、五月份新增私募管理人为56家，其中证券私募仅有14家，创年内新低。此外，基金发行热度也在降低，5月仅有2551只私募基金产品完成备案登记，环比下降18%。2、据中国结算最新数据，5月份A股新增投资者数为141.22万，同比增加16.32%。其中，自然人为140.94万人，非自然人为0.28万户。这是新增投资者连续15个月破百万了，其中，2020年7月份、2021年1月份以及3月份更是突破200万。如果把时间拉长看，今年前五个月，市场新增投资者数量已达928.47万，接近千万。至此，A股投资者已达1.87亿，逼近1.9亿。3、近一个月来，金融机构参与A股调研步履不停。其中，参与调研的保险公司及保险资管公司共83家，调研次数达到898次，共调研235家A股上市公司。调研次数超过5次的保险公司及保险资管公司有24家，调研次数超过10次的保险公司及保险资管公司有10家。其中，前海人寿、国寿养老、平安养老调研次数分别为28次、27次、27次，显著多于其他公司。
技术分析：昨天大盘在冲高至3621点之后掉头向下，直线跳水，跌破3580点的支撑。主力这一手高位诱多玩得很阴险。整个下午，大盘都在3580点的下方运行，直到收盘才勉强收回3580点。大盘在5月25日收出一根长阳，之后7个交易日都在3580点上方震荡，每次跌到3580点都会有一只无形之手将大盘托起。这个平衡在上周五被打破，当天大盘直接低开在3561点，但券商股在“印花税率下调”的传闻之下救了大盘，使大盘回到3580点上方。昨天大盘再次跌破3580点，并逼近3560点的低位，还有谁来挽救大盘？上周五，在券商股大涨的同时，芯片股也一同上涨，直到昨天仍是芯片股的天下。但一直与芯片股同涨共跌的5G概念股却没有在这轮反弹中有较好的表现。昨天在大盘走弱的时候，5G板块倒是有所异动，比如，瑞斯康达上午临近收盘时涨停，铭普光磁下午开盘不久涨停，美格智能“一字板”，春兴精工4连板。如果5G概念板块的赚钱效应扩散，也许能让大盘在3580点上方多留两天。同时，昨日A股早盘小幅拉高后的跳水走势，与消息面的一个利空影响有关，那就是银行间市场隔夜利率升破2.3%，创下逾四个月以来的新高。这意味着货币流动性方面出现紧张，流动性预期对市场带来一定的压力，使得机构操作偏向谨慎。权重类品种表现不佳，拖累指数走弱，上证50指数盘中一度下跌1.18%。不过，大市值股大跌背景下，沪指坚守住了3580点，对后市也是积极有利的信号。短线即使再回落，向下空间不大，大概率在3580－3550点区域，最多探一下3536区域后震荡回升，短线再下探可继续分批低吸，板块个股应避高趋低。后续需要关注三个点：一是量能，突破靠量，已经形成共识，无量无真实突破。二是短期走势参考北向资金，转向和逆势是北向资金的拿手好戏，未来指数上还是下，都可以作为参考。三是下方趋势突破是在5月25日，如果短期跌破，则调整时间将会延长。
综合分析：北上资金8日净卖出山西汾酒6.86亿元、泸州老窖3.64亿元。酒鬼酒8日盘后数据显示，深股通卖出4.11亿元并买入3.56亿元，一家机构席位卖出5294万元。5月来，人民币升值引发北上资金持续流入，因此A股的核心资产再度迎来上涨，白酒业绩确定性高、增速稳定，而且是稀缺资产，因此更容易获得北上资金的青睐，白酒板块整体股价一路高歌，基本上填平了今年一季度的跌幅，估值再次回归到高位，投资性价比下降。白酒的业绩已经兑现了很多，甚至有些透支了，目前的估值并不支撑白酒股的持续上涨。一方面，高端白酒的销量主要来自于其金融和商务属性，但随着年轻人越来越不爱喝酒，白酒市场的总规模其实是在下降的。另一方面，白酒价格不断上涨，目前涨幅已经超过了去年，涨价空间有限。还有，机构配置上白酒的比例已经处于高位，很难再有增量资金进场。
热点分析：今年2月份以来，低价个股出现了逼空式拉升行情。继3月份实现“8连阳”，5月上中旬“7连涨”后，低价股指数从5月21日至6月7日连续12个交易日收涨收阳，一举打破了该指标开设以来的最强纪录，最高990.03点也进一步创出了2019年4月下旬以来的新高。其中，600306*ST商城连续8天触及涨停，600112*ST天成连续12个涨停，002256*ST兆新实现了快速翻3番。
虽然过去2年的结构性牛市中，低价股曾有过辉煌的表现，但是绝大多数时间来看，领涨个股还是行业龙头，即业界统称的“白马核心抱团品种”。在货币政策并非全面宽松的背景下，资金不可能再向以前那样撒胡椒面，而白马核心抱团品种本身就需要大量资金才能拉抬股价。这样一来，低价股被长期边缘化是必然了。不过随着今年春节后白马核心抱团品种的成长性被质疑，一些资金为避免它们透支的风险而选择转战股价长期低迷的低价股“吃饭”，是迫不得已的选择，也就给了低价股补涨的机会。绝大多数低价股退回6年前多数是中高价股，而导致它们沦为低价股的根本原因莫过于公司基本面由盛转衰乃至长期低迷，其中更不乏多家上市公司股票因财务指标触及退市风险而非*ST，进而打击股价逼近1元面值这道退市红线，也就迫使上市公司不得不拿出整改方案促使股价和公司基本面脱离险境。随着国内疫情长时间得到控制和内需的进一步扩大，部分低价类上市公司经营状况好转，使得股价受到了资金的关注而持续造好。
作为一轮行情最后一批上涨的个体，低价股行情往往也是“从大到小再到大”的，即大盘低价股点燃星星之火后，中小盘低价股因弹性优势而大面积燎原，最终再回到大盘低价股去，且大盘低价股井喷后行情才会彻底结束。所以，我们认为随着主板大多数低价股充分表现后，创业板低价股即将大幅上涨，且最后一棒交给主板还没表现的大盘低价股，而ST板块中的低价股或许是接下来盘面演进的方向。
沙漠雄鹰（李德升）2021年6月9日凌晨
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