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早上好，科创板行情已经过去了四天，A股市场越来越显示出应有的淡定。上周五的大跌阴K线已被连续三天的上涨阳线所收复，深圳成指走得更远，至周四已将上周五的中阴线掩埋在底下，大有结束调整挑战反弹新高的意味。不过，市场目光暂时并未从科创板回收，科创板个股的一举一动，仍影响着大家的心态。目前而言，科创板交易只剩下今日最后一个没有涨跌幅限制的日子，之后将进入日常交易，是如主板般平淡，还是动辄打板？仍是个谜。而另一个市场关注的焦点，是接下来科创板IPO的步伐，会否为了迅速扩大规模而大干快上？下周三（7月31日），联储将开会讨论降息问题。摆在联储面前的选择有三个：保持不变、降息25个基点、降息50个基点。从联储近期的声明来看，虽然有人支持更为激进的降息50个基点的宽松政策，但是金融危机后，联储更趋向渐进主义。相比来说，降息25个基点更有可能。联储确定降息，意味着经济层面的不乐观，对市场态度偏谨慎。接下来的操作策略：一是严格控制好总体仓位，如连续反弹，在2956-2986，以及3006-3048分批减仓；二是在没有做出明确的方向选择之前，仍可用部分资金在箱体“折返跑”的高、低位反复低吸高卖；三是注意大小盘热点板块的轮动节奏。以目前的交易量，行情只能继续在“结构化”中展开，甚至科创板个股，也将很快走上行情分化之路。
今日财经要闻：一、联席会议研商部署打好清理整顿各类交易场所攻坚战。二、《促进浦东新区改革再出发决定(草案)》今日起实施，支持在深化改革方面先行先试。三、广东省确定耕地占用税适用税额。四、科创板融券背后的变相“T+0”，券源不足以支撑大规模交易。五、欧洲央行宣布维持利率不变。六、欧股普跌；美股集体收跌，道指跌0.47%，纳指跌1%，标普500指数跌0.53%；金价收跌0.63%，创三周来最大单日跌幅；美油收涨0.25%。
市场回顾：周四市场平开高走，金融、科技等盘中均有表现，带动股指持续震荡上行。虽然市场人气仍未见明显放大，但指数仍收出三连阳。截至收盘，上证综指收报2937.36点，上涨14.08点，涨幅0.48%，成交额1753.56亿元；深证成指收报9344.82点，上涨78.52点，涨幅0.85%，成交额2241.70亿元；创业板指收报1566.08点，上涨12.36点，涨幅0.80%，成交额733.57亿元。北向资金全天净流入23.67亿元。科创板方面，开市后的第四个交易日，科创板逐渐步入常态化，涨幅全面收窄。
技术分析：周四市场再度开启震荡上扬模式，由日线级别来看，上证指数重心上移，一举突破60日均线压制，继续向上攻击，遇阻稍显回落，但总体幅度不大，可见行情正在向上拓展的轨道上稳步前行。由均线形态角度来看，5日均线已经向上拐头，上证指数当前处于上有压力，下有支撑的格局中，结合指标MACD来看，绿柱再度缩短，空头控盘力度正在缩小，KDJ三线发散向上，金叉向好趋势显现，大盘低位震荡已经十几个交易日，近三个交易日股指稳健上行，表明市场在这个位置上已经非常抗跌。随着多个权重股的业绩预增和市场流动性增强，盘面多个热点活跃。虽然成交尚未明显放大，观望气氛仍然较浓，尽管科创板股价不低且目前看来尚在正常范围，但一旦投机炒作过火，这种因受热捧而拉动主板个股的行情，却并未仅有正面一途，所以把握好对标股落袋为安的时机也是获益的关键。银行股为代表的指标股的护盘，也是主板连续反弹的因素之一，而这也脱不开科创板开市的因素。被动护盘而不是主动拉升，意味着主板行情反弹的高度比较有限，除非有新的契机促动行情开关。短线即使连续向上，多半还是反弹，要防出现120分钟以及日线级别的背离，形成更大周期的顶部结构，构筑B浪反弹高点后展开波段调整；除非走出一种小概率走势，就是连续放量大涨，干掉120分钟以及日线背离，掀掉3288高点，确认大三浪主升，这种走势需要有超级利好的外力刺激，否则3000-3048这一关很难过去。综合分析：重组并购向来是A股市场必炒的热门题材，当前A股并购重组浪潮方兴未艾，未来有望向四个方向纵深发展：其一，上市公司通过横向、纵向并购进行优质资产的产业链整合，推进新兴产业并购，这主要集中于医疗、环保及智能生活领域；其二，传统上市公司寻求主业转型及更高利润增长点实施的跨行业并购。其三，伴随人民币国际化进程，国内上市公司开始仿效世界优秀公司资本战略，实施海外并购，以利用后发优势，快速学习海外市场的先进商业模式，不少成长行业的战略拓展值得关注；其四，混合所有制改革和传统产业整合的国企改革机会，军工航天、公用事业、建筑建材、交通运输将是此类并购重组的高发领域。投资者应尽量把握较为确定的并购重组机会，特别是一些股价较低或者市值较小、主营业务发展没有起色、债务负担较轻的公司可能会是比较好的重组标的和借壳标的。同时，重组失败公司已明确显露了公司的并购重组意图，后续再次启动资本运作的概率较高，这样能大大提高并购重组股定位的“精准度”。本周科创板并未带来交易量的明显放大，这倒有点出乎我们的意料。上周五两市交易金额在3500亿元左右，周一科创板25只新股挂牌，两市交易金额超4100亿元，周二科创板大部分个股大幅回调，两市交易金额迅速缩至3200亿元，周三周四两天，两市回到4000亿元附近，但仍未能扭转7月份以来交易金额由6000亿元以上逐步萎缩下降的趋势。行情要继续向上拓展反弹空间，交易量的放大是极为重要的信号。以目前的交易量，行情只能继续在“结构化”中展开，甚至科创板个股，也将很快走上行情分化之路。
热点展望：5G换机高峰期将出现在2020年至2023年，而手机出货量将随之出现恢复增长。随着其产业链上终端陆续发布，射频、光学、面板行业也将迎新机遇。国内5G手机新品将在下半年扎堆面世，这标志着5G建设正式进入商用化阶段，因此有资金提前布局消费电子产业链。本周手机产业链个股走势强劲，先是周三蓝思科技、东山精密涨停，周四又有德赛电池、生益科技、国光电器、福蓉科技等涨停，其中德赛电池已连续两个涨停。从资金流向来看，北上资金近期大幅加仓是助推板块大涨的主要推动力。
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沙漠雄鹰（李德升）2019年7月26日 凌晨 于深圳
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