周三市场呈现震荡修复的格局，市场紧紧围绕着2900点全天夺战，创业板全天保持红盘，只是目前熊市行情，人气不强，不能出现多个热点共鸣的局面，盘中海南板块领涨，大东海A、罗牛山等涨停。钢铁板块表现强势，汽车整车板块午后拉升，曙光股份涨停。石油石化、网络游戏、西藏板块同样涨幅靠前。但是，券商板块领跌，纺织服装、环保、航空板块均跌幅靠前。同时，今日市场量能开始缩小（沪市全天成交1664亿元）。目前A股市场的估值水平已经处于历史底部区域，从估值角度看具有明显的优势。从影响市场的因素来看，低点位、低估值、政策预期改善等因素有望促使市场演绎风险偏好修复行情。而随着未来7月份经济数据的发布、半年报上市公司业绩的陆续披露，近期政策预期出现改善信号，有助于市场情绪改善，促使市场预期逐步回归正常化，催化反弹行情继续。金融、周期以及中小市值个股有望在反弹过程中率先崛起，但消费与先进制造领域个股的反弹持续性更强。从去杠杆的政策角度观察，最严厉的阶段可能已经过去了，但对经济的影响还有分歧。叠加其他的各类因素，总体来看，下半年可能是底部震荡筑底的过程。

      周三财经要闻：一、人社部：积极防范化解养老保险基金运行风险。二、7月25日，人民银行公告称，考虑到金融机构法定准备金退缴可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，不开展公开市场操作。鉴于今日有600亿元逆回购到期，实现净回笼600亿元。三、发改委：利用扩大跨省区电力交易规模等措施降低一般工商业电价。四、中钢协：上半年钢铁行业运行稳中向好。五、河北：雄安新区要大力发展高端高新、信息智能产业。

                周三沪深两市全天窄幅盘整，上证指数报2903.65点，下跌0.07%；深证成指报9463.76点，下跌0.02%；创业板指报1632.32点，上涨0.17%。盘面上，摘帽概念、海南自贸、生物疫苗、特钢、工程机械、养老赛 马、民营医院、职业教育等板块表现较好。技术分析：沪指三连阳继续上攻之后，今日选择震荡消化，KDJ呈现金叉发散态势，低位金叉MACD指标向上发散。但目前沪指在2900点附近震荡运行，整数关口心里压力还在，从技术形态来看，目前周K线组合为“二连阳”，周线呈底部探底回升走势。尽管10周均线对大盘形成一定压力，但周线SKD指标出现金叉，短线市场有望跨越五周均线延续反弹走势。我们把2016年1月底上证综指2638点以来的市场定性为构筑箱体震荡的大圆弧底形态，类似于1994年7月到1996年1月、2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月，市场在震荡过程中估值水平不断下移，以时间换空间，形成中长期圆弧底。以此来看，本轮圆弧底形态的打磨仍需要时间。后市大盘或有两种走势：一种是继续反弹，然后在3000点附近进行震荡整理，以时间换空间。这种走势周期较长，如2013年至2014年的区间震荡市。另一种是快速反弹之后再进行二次震荡，形成“W”走势。这种走势周期较短，如2005年的牛市行情。从当前的市场状况来看，我们认为后市演绎第一种走势的概率较大。综合分析：不论是此前出台的资管新规细则，还是国常会刚出台一系列更有支持力的政策，让市场感觉到决策层将抵御宏观风险放在非常最重要位置上，这对于风险偏好的提升是有帮助的，在政策面利好之后，市场还是会积极向上，但还是需要一些数据佐证，包括未来几个月的社会融资数据，企业中报的盈利数据等，这些也是市场关注的。

      热点展望：以高端制造业为代表公司已可以与国际同行对标，但其估值还在一个比较有吸引力的区间，再加上中国巨大的市场空间，它们未来的增长潜力较大。长期来看，受经济影响比较小的、模式比较简单的、有一定护城河的，像医药、消费，有些能走的比较长远的行业，不一定会在近期的反弹中比别的表现得好，但是长期来看他们会比别的更有优势。

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           沙漠雄鹰（李德升）2018年7月25日下午15：05   于深圳

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