早上好! 资管新规让A股出现了久违的大涨。昨日，两市三大股指在早盘大幅低开的情况下，全天继续发力拉升，随着盘中中字头概念股的接力崛起，使两市成交量突破了4000亿元，增量资金入场明显。市场在多重因素影响下收出红周一走势，沪综指也将近期缺口予以回补，惯性上或仍有一个反弹动作。但由于市场本身及环境仍无大的变化，加之阶段B浪性反弹的敏感性，市场走势或仍将不断反复。如果从市场面的因素来看，汇率、解禁等因素依然具有不确定性。因此从投资策略角度来看，市场品种将继续分化，而量能能否持续较为关键。细心的投资者会发现，行情持续性较好的只有超跌概念。之前是超跌的中小盘股强势补涨，尤其是有业绩支持而被错杀的中小题材股，资管新规出台之后，超跌的权重股也开始大涨，昨日中字头集体拉升就是最好的证明，可看出主流资金依然在超跌个股上做文章。稳健投资者在市场量能指标没有发生大的变化情况下，采取多看少动，谨慎策略为宜；而短线激进投资者，可对相关超跌且业绩增长类个股适当逢低关注，不建议追涨。

       今日财经要闻：一、国务院召开常务会议，定调了下半年的货币政策和财政政策。会议要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局。二、今年二季度以来，养老金入市步伐明显加快。截至6月底，地方基本养老金委托投资的资金已有3716.5亿元到账并开始投资。与一季度相比，资金到账速度加快，一季度新增到账资金335亿元，二季度新增到账资金650亿元。三、人民日报：去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段。四、欧美股市：欧洲STOXX 50指数跌约0.3%，道指收跌0.06%，报25044.29点，纳指收涨0.28%，报7841.87点，标普500指数收涨0.18%，报2806.98点。五、中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班在北京举行，中国证监会副主席方星海在开班仪式讲话时指出，下一步，要抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求；研究推出金融期货期权；丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。

       市场回顾：昨日A股低开高走，迎来放量两连阳。至收盘，上证指数报2859.54点，涨30.27点，涨幅为1.07%；深成指报9314.30点，涨62.82点，涨幅为0.68%；创业板指数和中小板指数分别收报1620.97点和6528.12点，涨幅为0.71%和0.75%。两市逾2400只交易品种上涨，明显多于下跌数量。不计算ST个股和未股改股，两市50多只个股涨停。成交方面，沪深两市分别成交1870亿元和2240亿元，总量突破4100亿元。本周一市场资金行业净流入和净流出参半，其中房地产、银行、水泥建材、工程建设、软件服务等行业资金净流入靠前，医药制造、酿酒、家电、文化传媒等行业资金净流出靠前，市场资金波动幅度不大。有分析人士指出，昨日虽然沪深股指收阳，但主力资金净值显示仍为负值，净流出为18.11亿元，显示有机构品种在市场反弹时进行逢高减持。后续投资者可保持观察此指标的变化，如果负值仍然没有改变，昨日则可能仅是一种护盘或报复性的反弹。

        技术分析：在周末某些利空因素的发酵下，A股市场周一冰火两重天，其中创业板受到医药板块等的影响大幅低开，但随后指数逐步拉升，在军工、国产软件的带动下，创业板强势翻红，报收1620点，上涨0.71%。从日K线图上来看，沪指上周五一阳穿三线，站在5日均线、10日均线和20日均线之上；本周一继续上攻，盘中最高报2863.57点，完全回补了6月26日指数跳空低开所形成的缺口，市场赚钱效应有所显现，近期指数在2700点附近企稳已经是大概率事件。经过上周五和昨天的上涨，大盘连续收出两根具有较长实体的阳线，同时成交量有所放大，沪市成交1870亿元，说明市场信心正在逐渐恢复过程中。不过在反弹过程中难免会出现部分资金逢高减仓，所以行情的节奏更多仍是震荡反复向上的形式为主。从目前的情况看，A股估值底和情绪底都已经出现，估值底意味着市场对价值投资者的吸引力在增加。情绪底则意味着市场短期存在超跌反弹的需求，两个因素也只能对市场产生拖底的作用，市场能否真正走出底部，关键还得看引发市场下跌的核心矛盾是否发生变化，等待新的催化剂。综合分析：在当前大环境面前，无论补仓还是抄底，都要控制好仓位。不要盲目跟风，市场跳水或者杀跌较凶的时候，可以适当补点仓位，但是涨起来的时候，要会及时盘中了结。这种行情不适合恋战，因为永远不知道明天的结局。少量资金参与存量博弈，这样进退自如。在行情没有真正见底之前，都不要仓位太重，灵活把握。

        热点展望：从目前的资金面情况来看，虽然整体市场是处于存量博弈状态的，但是另一方面投资者的仓位普遍较低。其中最新的调查数据显示，以绝对收益为考核的私募机构平均仓位最低时已经下跌到56%左右。这意味着增量资金虽然不足，但存量可运用资金是相对充足的。在市场回稳初期，领涨热点的归属等还存在较大的不确定性，因此操作上建议投资者仍以防御为主，低仓位的投资者可关注低价绩优的强势个股。

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                                               沙漠雄鹰（李德升）2018年7月24日凌晨
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