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本周Ａ股市场连续第三周下跌。尽管投资者对于中国央行采取加息等紧缩措施依然心怀警觉，但官方媒体等陆续释放的利好言论令市场忧虑情绪逐渐舒缓，本周Ａ股市场开始出现探底回暖迹象。
从周五盘面看，午后股指在一小时内沪指两度跳水，幅度超１．４％，随后在煤炭板块的强拉下，股指跌幅缩小。显然有资金在回避周末效应，这也使多数机构对后市的观点趋于谨慎。
一、加息阴云。上周五，央行宣布上调存款准备金率的消息，与市场之前预测的加息甚至一次性大幅加息相去甚远，小力度的调控效果肯定不明显。令投资者紧张的情绪得不到放松的还有，加息阴云仍笼罩在市场上空。与加息相关的最新信息是，本周央行再度发出收缩流动性的信号：23 日，央行副行长胡晓炼在货币信贷工作座谈会上要求银行业金融机构切实采取有力措施，控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求。这意味着，央行依然希望将今年全年的新增信贷控制在7.5万亿以内。
早在10月19 日，央行曾超预期地宣布自10月20 日起上调人民币存款基准利率，而市场对此的解读是，该次加息太保守，只是释放了一个政策收紧的信号，实质性影响并不大。目前的市场环境则明显不同，它要求的是政策出台后所要收到的效果，而不单单是信号或者象征性意义。若短期内（即十一月经济数据公布前）出现加息，则表明通胀的程度有可能超预期，操作上，要对症下药，因为抗通胀概念股的行情可能会超出想像；若十一月宏观经济数据不乐观从而引发加息，则表明经济运行状态在市场的意料之中，加息是靴子落地，利空兑现变利好；最后一种情况是不加息，这样的情况反而是最复杂的，因为市场预期会一直存在。
总而言之，A 股市场其实是希望加息在近期出台的，这样就利空出尽，机会来临。
二、欧债发酵。A 股市场通胀的环境复杂，国际市场上同样不平静。影响市场较大的有欧债危机的延续。最近，爱尔兰政府向欧盟提交紧急救助计划获批，爱尔兰成为继希腊之后第二个接受援助的欧元区国家。此外，希腊、葡萄牙等国的债务情况也不容乐观，葡萄牙财长多斯桑托斯15 日直言，该国寻求国际援助的可能性较高；西班牙股市22 日和23 日连续两天合计大跌5.64%。这些都加深了市场的忧虑。另外，23 日欧元近两个月来首次跌至1.34 美元以下，也反映出欧元区的不稳定。
三、外围市场。近期，因一系列事件的影响，外围市场也是大幅震荡。对此，我们要关注以下几方面的动态：1、大宗商品市场的涨跌。这里要特别留意有色金属期货市场的表现，因为它与A 股市场上的有色股联动性较强。2、当外围主要股市跌多涨少时，A股市场的风险加大；若涨多跌少，则可参与操作。
四、物价调控。11 月17 日，国务院常务会议指出，必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施，其中价格临时干预措施上次启动，还是2007年。20日，国务院正式发布关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知，再次出手稳定物价，被认为是研究部署稳定物价政策之后的具体措施。措施共16 项，被称为“国16 条”，而在以前，“国×条”是飞涨的房价才能享受到的“待遇”。对股市来说，物价上涨能提供一系列炒作题材，而抑制物价，将对相关个股形成打压，特别是农业股会受到较大的影响，这些品种后市明显积弱难返。
综上所述，目前短线股指的上涨属于技术性反弹性质，而非趋势性上涨行情的开始。从场外资金面角度看，由于当前时间段正临近月末，在银行超储率考核以及贷存比考核等因素作用下，最近几天回购利率在逐步走高，尤其是跨月和跨年的资金有趋紧迹象，因此，在市场近阶段未出现显著赚钱效应的情形下，自身已趋紧的场外资金当前集中流入市场的概率不大，后市操作需谨慎。
热点方面：一是关注符合产业扶持政策导向的新兴产业个股的机会，“十二五”规划已经拉开序幕，新兴产业毫无疑问会获得足够的成长空间与政策资源支持，加上市场流动性过剩带来的持续估值溢价，我认为高成长的新兴产业如新能源、新材料将获得资金的持续关注。二是小盘成长含权股，这是年报主线，这有利于聚集市场人气。短线大盘的做多主线依然清晰，建议投资者继续持有强势股，例如002270法因数控。三是新兴产业、大消费、资源类都有机会，年末临近，重组和送转题材更值得重点关注。
重点强调：观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。
沙漠雄鹰 2010年11月27日 于深圳
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