贵州茅台上市19年累计分红 757.32 亿元 大单品茅台酒销售额、盈利能力稳居全球酒业第一

    公司股价再创新高，报收于1244.5元/股；市值15633亿，稳居沪深两市第一

    夏芳

    4月21日，白酒“一哥”贵州茅台交出了2019年成绩单。在报告期内，公司营收和净利润均实现了同比增长，大单品茅台酒依然是“天下无敌”，系列酒亦表现不俗，茅台王子酒完成销售收入37.8亿元，继续保持公司产品第二大单品地位。

    贵州茅台拟每10股派发现金红利170.25元，现金分红的数额（含税）为213.87亿元，分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为51.9%。

    营收净利双增

    茅台酒单品销售额达758亿元

    根据贵州茅台发布的2019年年报数据显示，在报告期内，公司实现营业收入854.29亿元，同比增长16.01%；实现归属于上市公司股东的净利润为412.06亿元，同比增长17.05%；扣除非经常性损益的净利润为414.06亿元，同比增长16.36%。

    具体来看，在报告期内，公司实现茅台酒销售收入758.02亿元，同比增长15.75%；茅台酒的毛利率为96.78%，与上年相比增加0.04个百分点。可以说，一瓶飞天茅台酒打遍天下无敌手，茅台酒单品销售额、盈利能力持续稳居国内酒业、全球酒业第一。

    系列酒方面，在报告期内，茅台系列酒实现销售额为95.42亿元，同比增长18.14%；毛利率为72.2%，同比增加了1.15个百分点。其中，茅台王子酒去年完成销售收入37.80亿元，继续保持公司产品第二大单品地位，赖茅酒、汉酱酒为10亿元级单品。

    分季度来看，2019年第一季度茅台实现营收216.44亿元，第二季度营收为178.43亿元，第三季度营收214.46亿元，第四季度营收244.94亿元。

    从区域来看，国内市场依然是茅台的主战场。在报告期内，国内市场实现营收824.24亿元，占比96.58%；国外收入29.2亿元，占比为3.42%。

    另外，从销售渠道来看，报告期内，茅台一共销售了6.46万吨酒，茅台直销销售量为2651.84吨，上期为2371.68吨，批发代理销售量为6.2吨。2019年比2018年多销售了280.16吨酒，但销售额增加了28.72亿元。从金额来看，茅台直销带给企业的利润率相当的可观。以969元/瓶的出厂价计算，茅台直销无疑增厚公司业绩。

    另外，被投资者所看重的预收款这一财务指标，在2019年，贵州茅台的预收款金额为137.4亿元，与2018年年末金额为135.76亿元相比微增1.64亿元。与2016年的175.41亿元相比，贵州茅台2019年预收款金额减少了约38亿元。这或许与茅台对经销商打款政策变化有直接关系。

    去年654家经销商退出茅台“朋友圈”

    虽然茅台交出了一份不错的成绩单，但是过去的2019年茅台内部却经历了不小的“动荡”，多位高管的更迭，让外界对茅台着实捏了一把汗。

    从茅台年报披露的董监高变动来看，一共有7位人员离任，而茅台平稳的渡过了难关。

    另外，对于一线白酒企业来说，经销商队伍的稳定对于酒企而言十分的重要，但是，2019年，茅台有654家经销商退出了茅台的“朋友圈”。

    根据茅台2019年年报显示，截至2019年末，茅台国内经销商数量为2377家，报告期内增加了30家，减少了640家。国外数量为105家，报告期内增加了4家，减少了14家。

    对于经销商数量的变化，茅台在年报中表示，增加的经销商主要是酱香系列酒的经销商。为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商503家。

    相比2017年和2018年3000多家经销商相比，当下茅台经销商数量又回到了2016年水平（国内有2337家，国外有85家）。

    据了解，2019年，茅台对经销商队伍实施了“铁腕治理”手段，被贵州茅台取消资格的经销商，除了因经营中存在违规现象而被清退之外，还有茅台内部人员或亲属涉足的部分，以及得到茅台内部违规批准获得经销商资格的部分甚至是股东存在于贵州省仁怀市公务员体系中的部分等。

    不过，茅台在清理经销商队伍的同时，还加大了商超的销售渠道的拓展，2019年，包括物美在内的6家超市进入茅台酒经销商的队伍。同时，公司加大了直营的力度。

    茅台在年报中表示，2019年，公司成功应对一系列大事、要事、难事，稳步推进专项整治、营销改革和“国酒”商标迭代升级等重点工作，圆满完成了年度工作计划，保持了持续、稳定、健康的发展势头，实现了“股票上千元、市值过万亿”的历史性突破。

    上市19年分红总额为茅台酒去年营收额

    据《证券日报》数据统计显示，贵州茅台自2001年上市至今，一直保持对股东的回报，进行现金分红。

    统计显示，贵州茅台上市19年累计分红金额达到757.32亿元，而去年茅台酒的销售额为758亿元。这两个数据的吻合，可以说，过去的19年，分掉了大单品茅台酒去年一年的营收额。另外，757.32亿元的分红总额是茅台上市募集资金总额的37.9倍，作为茅台股东，确实享受到了茅台发展的红利。

    从历年的分红总额和占比来看，自2015年至今，茅台分红总额占上市公司普通股股东的净利润的比率超过50%，2019年该比例达到51.9%，贵州茅台拟现金分红的数额（含税）为213.87亿元。

    上市公司分红是股东收益的一种方式，是公司对股东的投资回报。投资茅台不仅每年获得分红红利，在资本市场上，茅台股价的上涨，也让投资者赚得盆满钵满。

    作为两市第一高价股，贵州茅台公司股价2019年年初为601.07元/股，年内最高到了1241.61元/股，翻倍的涨幅行情，收益十分的可观。

    茅台在年报中表白，公司坚持“股东是茅台永远的家人”，致力于做一个有良心、负责任的企业。公司真实、规范地披露信息，与投资者积极互动，持续稳定回报投资者，切实维护投资者权益。

    茅台开启高卫东时间表

    10%销售增长目标不变

    值得一提的是，2020年年初，贵州茅台完成了换帅工作，高卫东从李保芳手中接过市值过万亿，规模超千亿的茅台。站在新时代起点上，茅台也开了“新高”时代。

    据了解，茅台给2020年定位为基础建设年。同时，茅台的经营目标定在增长10%左右。在今年，茅台要完成基本建设投资53.71亿元。同时，安全生产实现“双百双零三低”，环境保护符合国家规定要求。

    事实上，作为一家千亿规模的白酒航母，茅台未来追求的是稳健发展，站在高质量发展的时代节点上，主动减速，做好基础建设，对茅台来说，比一味的追求高增长确实是明智之举。毕竟，白酒行业正走在去产能、机构性调整的深化阶段，加上全球经济增速放缓，又遇到疫情影响，能保持增长并不是所有企业能做到的。

    在白酒专家晋育锋看来，茅台2019年业绩表现都在正常范围内。对于新帅高卫东而言，后千亿时代的茅台如何带领茅台持续、稳定、协调发展，以及文化茅台建设，和国际市场开拓等方面，将成为外界关注的焦点。

    晋育锋表示，今年酒行业因疫情影响预计负增长15-20%，对茅台等影响不大，但是对省级龙头以下品牌影响较大，它们将陷入泥潭困境，进退两难。另外，省级龙头以下酒企资产价格大幅下调，经销商队伍洗牌。而新兴品牌和部分酒企的创新行动将可能成为看点。

    事实上，此次暴发的疫情对整个白酒行业造成巨大的影响，但在分析师看来，疫情对茅台的影响非常有限，“茅台强品牌力及卖方市场地位并未发生改变，看点仍在直销体系优化建立及产品结构提升，结合产能释放，未来5年理性增长预期应在复合15%左右较为合理，后千亿时代行稳致远可期。”华创证券分析师在研究报告中表示，茅台始终掌握放量和定价的主动权未变，全年定调基础建设年，释放夯实基础积极改革信号，中长期稳健成长路径依旧清晰。

    贵州茅台交出了稳健增长的2019年年报，公司在风险提示方面也提到了经济增幅放缓压力和疫情带来的白酒消费需求短期下滑压力。但是，从目前表现来看，茅台酒依然十分的紧俏。53度飞天茅台酒批发价格依然在2100元以上，市场供需紧张的局面并未改变。

    受益于财报利好，茅台股价公司股价在4月22日表现活跃，公司股价报收于1244.5元/股，创出历史新高，当日涨幅为3.71%。公司市值15633亿元，稳居沪深两市第一。

（编辑 李波）