文科园林上半年业绩保持增长 1亿元回购彰显信心

    8月24日晚间，文科园林（002775.SZ）发布半年度业绩报告，2018年上半年度实现营业收入13.80亿元，同比增长20.02%；实现归属上市公司股东净利润1.30亿元，同比增长25.48%，基本每股收益为0.48元，同比增长14.44%；资产负债率由48.77%下降到34.76%，资产质量大为改善。

    根据半年报显示，公司营收增长主要来源于主营业务持续稳定增长。分板块来看，产品-园林、生态工程13.26亿元，同比增长18.80%；产品-园林、生态设计0.49亿元，同比增长56.33%。园林、生态工程是公司的主营业务，占营收总额比重为96.05%，保持稳定增长；园林、生态设计占营收比重为3.55%，目前占比不高，但是增速较快，而且园林、生态设计的毛利率较高。

    资产负债率的改善得益于今年4月成功实施配股，募集资金逾8亿元。货币资金及在手应收票据合计约为13亿元，相较于去年同期增加113.50%，资产负债情况也得到大幅改善。资产负债率目前仅为34.76%，成为行业内资产负债率较低的企业。公司手里货币资金充裕，资产负债率情况良好，财务状况得到大幅改善，对于未来订单的获取和净利率的提升都大有助益。

    公司毛利率基本保持稳定，业务优化持续提升可期。2018年上半年公司整体毛利率为18.73%，比去年同期增长0.19%。公司整体毛利率保持稳定。园林、生态设计业务的毛利率较高，增长快速，未来随着公司生态环保及文旅业务的拓展，公司业务结构的进一步改善，公司的整体毛利率水平有望稳步提升。

    公司估值水平较低，具备估值优势。公司今年以来受宏观经济和行业影响，股价随之下行，截至8月23日，公司股价收盘为7.14元，市净率PB为1.49。市盈率PE（TTM）为14，在业务比较稳定并且受PPP业务政策变化影响较小的情况下，文科园林的估值在同行业中明显低估，未来修复可能性较高。

    值得一提的是，公司刚刚于8月22日股东大会通过回购公司股票的议案，公司在6个月内以自有资金回购公司股份，回购股份资金总额不超过1亿元，回购价格不超过10元/股。若全额回购，预计回购股份约为1，000万股，占公司目前已发行总股本的1.95%。公司回购股票说明公司认为目前公司股价水平不能正确反映公司价值，需要通过回购股票的方式推动公司股票市场价格向公司长期内在价值的合理回归。

    文科园林2018年上半年在行业景气度下降的情况下，对于PPP、EPC项目严格把握风险和规模，有选择的进行条件筛选，避免了资金及其他风险的产生情况下，业绩保持了稳健的增长。公司成功配股募集资金后资产状况良好，手里现金储备充足，为未来订单获取打下了基础。公司股价目前估值水平较低，在同行业中明显低估，和公司的发展情况也不匹配，回购股票更显得公司对于推动股价回归合理估值的决心和信心。展望未来，文科园林一定会是别样的风景。