证监会是否可以直接填埋鸣而攻之的陷阱

在中国有一个鸣而攻之的陷阱，可是大家都知道这是一个陷阱，可依然奋不顾身的跳进去，这是一个什么样的陷阱，投资者又是因何而义无反顾呢？

这就是高送配陷阱，为什么叫陷阱，就在于高送配只是一个数字游戏，而不能真正增加投资者持股市值，只是一种财务的不同处理，如果是派发红股还要缴纳0.2元钱的红利税，但是在中国确实是一个股价上涨的催化剂，是证监会认定的影响股价的重要内幕消息，因为中国投资者就爱好这一口，没有任何理由，大家竞相预测追捧高送配公司，于是乎只要有符合市场预期的高送配，一般来说会有1-3个涨停板，如果超出市场预期，甚至更多的可以翻倍或更多 。

正所谓天下熙熙皆往利来，天上不可能掉下免费馅饼，高送转常常就是一个陷阱，据中国证券报，不少公司高送转背后却暗藏玄机，成为掩护大股东撤退和定增股份上市的“套路”。实际上，很多投资者也知道这是一个陷阱，但是依然义无反顾的投身其中乐而不返，就在于高送转背后往往都有一股资金潜伏其中，基于历史经验认定高送转都会得到市场炒作，都能有一波明显的赚钱效应，自己不可能成为那个最后接盘者，因此在聪明反被聪明误下，大家就开始虎口夺食，最后的结果都是高度一致。

以自己的疯狂行为造就别人的暴富，让产业资本成功高位减持套现，实现利益最大化，让潜伏其中的消息灵通人士能够顺利获利出局。

投资者之所以悲催，就在于无法知道主力资金炒作高送配何时是一个顶，产业资本何时开始减持砸盘，投桃报李的资金何时开始撤退，这个过程如何演绎，这就是信息不对称的结果。

据中国证券报，11月18日，天龙集团(33.65 +0.96%,买入)披露高送转预案，拟每10股转增15股派0.5元。预案公布后，公司股价连续两日涨停，此前天龙集团实际控制人冯毅及其一致行动人冯华、冯军披露了巨额减持计划，未来6个月内拟合计减持不超过2860万股。同时，公司持股5%以上股东程宇拟减持不超过1829万股，董事陈铁平拟减持不超过23万股。上述股东合计减持股份占公司总股本的16%。而上述的高送转预案提议人也是冯毅。　11月26日，公司公告称，23日-24日冯毅通过深交所交易系统减持了公司5%股份。

从走势看，天龙集团在22日创出新高42.33元，当天是一个放量阴线，说明有大资金开始撤离，接盘的中小投资者已经出现亏损，但最坏结果没有来到，随着产业资本减持，股价继续下跌，目前股价是35.5元上下，追高者已经套牢6.8元，这是短短6个交易日的事情，亏损是令人惊心的，股价下挫与股东减持关联度几何没有具体研究，但是关键股东减持对投资者信心伤害无疑是客观存在的。

但是减持价格虽然不是最高，但要比公告前高许多，这个价格是投资者以自己真金白银推升上去的，产业资本基本上实施了利益较大化。投资者以自己的不理性承担了不必要的亏损。

这一记精准的连环拳，引起了监管层的关注。深交所为此发出问询函，要求公司说明高比例送转预案是否存在炒作股价并配合大股东减持的意图，这样的问询函看起来没有任何不对，但其实作用不大，自从某新能源公司创造这一开端以来，市场依然不断上演这一问题。

中国证券报记者统计，今年以来实施高送转方案的公司中，有100余家公司被股东减持超过亿元。其中，今年6月1日实施了每10股转增10股派1元的二三四五(12.16 -0.08%,买入)，年内遭重要股东净减持金额超过30亿元；9月27日实施每10股转增30股的吴通控股(10.21 +1.29%,买入)，年内被重要股东净减持21.39亿元。此外，亿帆医药(15.66 +0.97%,买入)、华东科技(3.37 停牌,买入)、联创互联(23.00 -0.30%,买入)、万里扬(15.32 -0.84%,买入)等8家年内实施高送转公司被股东净减持均超过10亿元。

高送配搭车减持俨然已经成为市场的标配！

上市公司再融资是需要机构捧场的，投桃报李已经是历史悠久了，据中国证券报， 高送转伴随定增股份解禁的情况也时有出现。　北信源(22.22 -3.10%,买入)11月21日推出了高送转预案，每10股转增20股派息0.25元。值得注意的是，公司此前披露了非公开发行新股上市公告书。

公告显示，公司以18.98元/股的价格发行6650万股，募集资金12.62亿元，景顺长城基金、宝盈基金、浙江浙银资本以及北信瑞丰基金等参与认购。这部分新增股份于11月16日上市流通。　北信源为此也引来了深交所的问询。深交所要求公司结合上述投资机构近三个月公司股票交易情况，补充说明是否存在炒作“高送转”概念配合机构投资者进行减持的情形。

从走势看，高送转方案公布以后一个一字涨停，一个放量带长上影的阳线，当天成交35。5亿元，相当于募集资金12.62亿元的3倍，机构投资者要跑路完全可以跑得干干净净，当然如果机构认为公司有长期投资价值，不跑路也是可以，此后一路缩量下跌，追高者依然无法逃避套牢命运。

笔者认为这一问询函有点多余，即使北信源有这一想法，也不会自动告诉深交所，这话有点粗鲁，但迫于现有规章制度，深交所也是无奈的很，只能发一个问询函，一方面让公司解释，另一方面也算是一个对投资者的友好警示，心有余而力不足啊。

据深交所发布的公告，要求上市公司披露高送转时必须披露业绩预告，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑公司高送转，同时公司有责任向重要股东问询减持计划。监管层也警示高送转行为容易与市场其他行为相互渗透，成为炒作的工具，投资者还应提高警惕。

但是这些都没有任何用处，笔者认为除了教育投资者保持理性，让高送转成为一个可有可无的利好，让主力资金自己折腾去，更重要在于加强市场操纵行为监管，切断市场大资金操纵股价行为，从而切断高送转炒作，其次是对高送转搭配减持行为进行定性和规范，利用市场预期推高减持是不是涉嫌价值操纵应该有一个明确说法，从而断绝上市公司利用高送转操纵股价的可能性，三是可以硬性规定高送配比例必须与业绩增长相匹配，主营利润增长50%，高送配不能超过10转增5。

投资偏好的形成与改变是一个漫长的过程，不可能一蹴而就，但是作为管理者长期容忍高送配与高位减持长期合理存在就是监管的失职，既然有人设置了这一鸣而攻之的陷阱，证监会就直接把他填埋，彻底毁了这一陷阱不是对参与者最好的保护吗。